黑色建材日报

2025-12-30 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3130元/吨,较上一交易日涨12元/吨（0.384%）。当日注册仓单55616吨,环比减少4826吨。主力合约持仓量为153.0792万手，环比减少3632手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3170元/吨,环比增加10/吨;上海汇总价格为3300元/吨,环比增加10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3287元/吨,较上一交易日涨4元/吨（0.121%）。当日注册仓单104588吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为127.6297万手，环比增加43907手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3260元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3280元/吨,环比增加10元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 昨日商品市场整体情绪明显回落，成材价格延续底部区间内震荡。从基本面看，螺纹钢本周产量微增，表需回落，库存水平处于五年低位；热轧卷板方面，产量持续回落，表观需求小幅走强，库存延续下降，库存矛盾边际缓解。宏观层面，北京市住房城乡建设委、市发展改革委、人民银行北京市分行及北京住房公积金管理中心等四部门联合发文，放宽非京籍家庭购房条件，并支持多子女家庭住房需求。北京作为一线城市率先松绑购房政策，或对其他一线城市形成示范效应，有助于地产库存的逐步消化。综合来看，当前终端需求整体仍偏弱，热卷基本面相对承压，钢价预计维持底部区间震荡运行。冬储方面，部分地区已开始小规模操作，但整体意愿偏弱，预计难以形成集中性补库行情。宏观层面仍处于政策观察期，后续需重点关注“双碳”政策是否再次强化及其对钢铁行业的边际影响。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 【行情资讯】 昨日铁矿石主力合约（I2605）收至796.50元/吨，涨跌幅+1.72 %（+13.50），持仓变化+48950手，变化至62.97万手。铁矿石加权持仓量98.60万手。现货青岛港PB粉804元/湿吨，折盘面基差57.91元/吨，基差率6.78%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比增加至年内高位。发运端，澳洲、巴西发运量均不同程度回升，主流矿山增幅各异，非主流国家发运小幅回落。近端到港量环比降低。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量226.58万吨，环比维稳。高炉检修及复产均有，基本在计划内进行。钢厂盈利率有所改善。库存端，港口库存维持累库趋势，钢厂进口矿库存有一定回升，但仍然处在近五年同期低位。终端方面整体数据减产去库，边际中性。基本面端，近期市场环境相对温和，铁水下降至当前水平后，边际压力或将有所减轻。26年春节时间较晚，补库时间延后，目前低位的钢厂库存为后续给出了一部分补库需求想象空间，铁矿石下方支撑短期相对夯实。盘面价格震荡上行，基差收缩，预计铁矿石价格仍在震荡区间内运行为主。近期商品市场情绪波动加剧，注意市场氛围对矿价造成扰动。 锰硅硅铁 【行情资讯】 12月29日，以白银、铂钯为主的贵金属以及以铜为主的有色金属日内大幅波动，带动商品日内情绪冲高回落。锰硅主力（SM603合约）盘中一度涨超1.5%后回落，日内最终收涨0.38%，收盘报5862元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，折盘面5890吨，环比上日上调50元/吨，升水盘面28元/吨。硅铁主力（SF603合约）盘中一度冲高1%后回落，日内最终收涨0.07%，收盘报5676元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5750元/吨，环比上日持稳，升水盘面74元/吨。 日线级别，锰硅盘面价格摆脱2024年5月份以来中期下跌趋势后持续在5850元/吨压力附近波动，今日短期向上上冲后仍回落至5850元/吨附近，继续关注6000元/吨处的压力情况。硅铁方面，盘面价格在5650元/吨压力位附近持续窄幅震荡，连续收阳星或中阳线，盘面相对于锰硅表现更为主动。后续继续关注当前5650元/吨附近以及上方5800元/吨-5850元/吨附近的压力位表现情况。 【策略观点】 政策方面，我们仍延续先前认为“虽然国内没有过多新的增量政策表态，但整体依旧传递出积极向上的态度”以及“我们目前对于黑色板块以及国内政策方面依旧保持相对乐观的态度（具体详见往期报告），继续建议关注后续是否出现超预期情况以及情绪、价格拐点”的观点。 回到品种自身基本面角度，供需格局上锰硅依旧不理想，宽松的结构、高企的库存以及下游持续萎靡的建材行业，但我们认为这些因素大多已经计入价格中，并不是未来主导行情的主要矛盾。硅铁方面，其供求结构仍旧基本维持平衡，未有太大矛盾，边际随着部分工厂的检修以及转产存在改善。我们认为未来一段时间主导锰硅以及硅铁行情的矛盾：一方面，在于黑色大板块的方向引领（市场情绪存在显著影响）；另一方面，在于锰硅端的锰矿所带来的成本推升问题以及硅铁端因亏损带来的供给收缩问题。其中，我们建议在当前商品情绪继续向多头方向偏移、港口锰矿库存低位、高品锰矿库存低且货权集中的背景土壤下，尤其高度关注锰矿端是否出现突发情况及其可能对于行情的强驱动。除此之外，建议关注“双碳”政策的进展以及其可能对铁合金供给造成的扰动。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8715元/吨，涨跌幅-1.86%（-165）。加权合约持仓变化-8193手，变化至394698手。现货端，华东不通氧553#市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差485元/吨；421#市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差135元/吨。 【策略观点】 昨日工业硅震荡下行。站在盘面走势角度，短期反弹补缺，商品市场波动加剧，价格震荡运行。 基本面端，西南地区开炉数已降至同期低位，继续收缩空间不足，新疆开工率环比上行，工业硅周产量小幅增长，供给端未能带来进一步的边际改善。需求侧，12月多晶硅排产环比11月下滑，1月各家企业排产尚未最终确定，若各企业严格执行限额销售，预计产量将进一步降低，对工业硅需求支撑继续走弱。有机硅对工业硅需求短期边际相对平稳。供需两端看难有超预期变动，则往后工业硅可能累库。整体看工业硅自身驱动属性不强，价格下跌过程中硅企出货意愿下降。近一段时间商品情绪较好，工业硅价格震荡上行，但自身能给予的向上空间不大，更多依靠情绪溢价，因此后续若市场情绪转换，价格将同样承压。预计价格短期跟随波动运行，同时注意西北是否出现新的供给端扰动因素。 【行情资讯】 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报56500元/吨，涨跌幅-4.16%（-2455）。加权合约持仓变化-30483手，变化至162642手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.4元/千克，环比持平，主力合约基差-4100元/吨。 【策略观点】 受交易所监管持续强化影响，多晶硅盘面情绪快速降温。回看基本面，1月若各家企业严格执行限额销售，预计多晶硅产量将进一步降低。价格方面，上周硅业分会公布N型复投料最高成交价5.6万元/吨，企业提高新单报价后还需消化时间。头部硅片企业联合大幅上调报价，平均涨幅达12%。当前下游成交相对清淡，但上中游硅料、硅片及电池片环节均已开始提价，各环节均有挺价意愿，产业链新一轮报价提涨对上游原料价格有情绪支撑。此轮产业链顺价最终将再次考验下游终端的承接情况。11月光伏新增装机量超市场预期，后续关注26年开年的终端需求反馈。在交易所强监管下，多晶硅期货持仓量持续下滑，成交缩量，流动性收缩，预计期货价格震荡偏弱。情绪降温后盘面定价或将回归现货成交价格，因此往后新签订单价格或作为盘面支撑价格参考，关注后续现货实际成交情况。 玻璃纯碱 玻璃： 【行情资讯】 周一下午15：00玻璃主力合约收1057元/吨，当日+0.96%(+10)，华北大板报价1000元，较前日-10；华中报价1060元，较前日持平。浮法玻璃样本企业周度库存5862.3万箱，环比+6.50万箱（+0.11%）。持仓方面，持买单前20家今日减仓22534手多单，持卖单前20家今日减仓19902手空单。 【策略观点】 当前市场已进入传统淡季，整体交投气氛清淡，下游采购以刚需为主，企业销售压力不减。供应方面，上周广东一条900吨/日产线进入冷修，供应端有所收缩，但整体影响有限。需求端表现持续疲弱，受北方天气不佳、年底资金回笼压力及赶工需求不足等因素制约，下游补库意愿普遍低迷。目前玻璃市场缺乏明显驱动因素，叠加成本端煤炭价格回落，预计短期内仍将维持弱势运行格局，建议以观望为主。 纯碱： 【行情资讯】 周一下午15：00纯碱主力合约收1200元/吨，当日+1.35%(+16)，沙河重碱报价1122元，较前日-19。纯碱样本企业周度库存143.85万吨，环比-6.08万吨（+0.11%），其中重质纯碱库存70.3万吨，环比-6.87万吨，轻质纯碱库存73.55万吨，环比+0.79万吨。持仓方面，持买单前20家今日减仓10712手多单，持卖单前20家今日减仓13106手空单。 【策略观点】 上周纯碱市场整体供应充裕，需求端持续表现疲软，下游采购基本以刚需小单为主，厂家新单接收情况一般，其中重碱需求尤为乏力，而浮法玻璃行业冷修计划的推进，进一步压制了重碱的需求预期。成本端，煤炭价格走弱，对纯碱价格支撑有限。综合来看，当前供需矛盾尚未得到明显缓解，未来仍有产能投产计划，预计市场反弹力度有限。 螺纹钢 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁合金 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 焦煤焦炭 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中