商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：短期节奏反弹，高度有限2豆油：美豆驱动不大，区间操作为主2豆粕：隔夜美豆仍收跌，连粕或跟随调整4豆一：震荡4玉米：关注现货6白糖：区间整理7棉花：面积预期暂无定论，期价回调202512308鸡蛋：短期震荡10生猪：矛盾继续积累，短期偏强11花生：关注油厂收购12 2025年12月30日 棕榈油：短期节奏反弹，高度有限 豆油：美豆驱动不大，区间操作为主 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 USDA民间出口商报告：民间出口商报告向埃及出口销售10万吨大豆，于2025/2026年度交付。 CONAB：截至12月27日，巴西大豆播种率为97.9%，上周为97.6%，去年同期为98.2%，五年均值为96.7%；巴西大豆收割率为0.1%，去年同期为0.1%，五年均值为0.1%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2025年12月30日 豆粕：隔夜美豆仍收跌，连粕或跟随调整 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 12月29日CBOT大豆日评：南美天气良好，大豆下跌。北京德润林2025年12月30日消息：周 一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要因为南美天气条件有利于大豆丰产。新年假期前市场交投清淡。由于市场消息面相对匮乏，交易商的交易热情受到抑制。头号大豆出口国巴西大豆丰收在望，加剧了这种低迷情绪。分析师表示，巴西和阿根廷的天气条件整体良好，预示着可能迎来创纪录的丰收。强劲的供应前景加剧了全球竞争，从而对美国大豆价格构成压力。由于新年假期临近，市场交易清淡，许多交易商在年底和1月合约首个通知日之前平仓，这可能导致价格波动。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月30日 玉米：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2260-2280元/吨，较昨日小涨20-30元/吨；集装箱一等粮集港2300-2320元/吨，较昨日小涨10元/吨；广东蛇口散船报价2410-2430元/吨，较昨日小涨30-40元/吨，集装箱报价2470-2490元/吨，较昨日提价30元/吨。东北深加工玉米价格稳中走强，黑、吉潮粮主流收购价格2070-2210元/吨，饲料玉米主流价格2110-2250元/吨之间，华北玉米价格涨多跌少，深加工企业主流收购价格2240-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，本地自然干粮开始上市，饲料粮承压，关外猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年3月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2300元/吨，进口大麦26年1-2月船期预售2100-2130元吨，3月-4月自提预售2080元/吨；26年6-7月巴西玉米2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20251230 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至12月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加28.3%。巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨。中国11月进口食糖44万吨（-9万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至12月01日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.92个百分点，累计产糖3990万吨（+45万吨），累计MIX51.12%同比提高2.78个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月15日，25/26榨季印度食糖产量779万吨（+172万吨）。OCSB数据显示，截至12月22日，25/26榨季泰国累计产糖82万吨（-13万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月30日 棉花：面积预期暂无定论，期价回调20251230 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货点价交投冷清，部分2023/24年度一口价陈棉交投较好，现货基差变动不大，有部分低基差新报盘出现，一口价报价与基差报价基本相当。2025/26南疆喀什、阿克苏等地机采3129/29-30B杂3内较多报价基差在CF05+800~900区间，疆内自提；2025/26北疆机采4129/29B杂3内主流销售基差在CF05+950及以上，不含淡点污，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场普遍销售不佳，仅精梳高支纱需求相对稳定，走货较好；内地部分常规品类实际成交价格涨幅有限，下游市场对涨价抵触情绪明显，多数纺企仍以执行前期订单为主；新疆地区价格调整不明显，部分纺企仍维持原价销售。内地部分纺企新增订单不足，为避免库存累积，近期开机小幅下调。 美棉概况：昨日ICE棉花期货先涨后跌，早盘受原油上涨带动再次冲击65美分/磅，但是未能突破， 之后回落到64.34美分/磅，暂时来看ICE棉花仍然缺乏明显的基本面驱动，预计继续夯实底部支撑。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月30日 鸡蛋：短期震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月30日 生猪：矛盾继续积累，短期偏强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 云南神农12月4日注册仓单85手；贵州富之源12月5日注册仓单23手；德康12月10日注册仓单225手；扬翔12月10日注册仓单40手；德康12月11日注册仓单150手；中粮12月15日注册仓单300手；牧原12月23日注册仓单40手。 商务部认定原产于欧盟的进口相关猪肉及副产品存在倾销。 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月30日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.7-3.75左右，开封大花生通米4.0左右，上货量不大，要货一般，多数地区价格平稳。吉林：308通米4.7-4.8左右，上货量不大，要货一般，价格略显混乱，以质论价为主。辽宁：308通米主流价格4.65-4.7左右，当地报价略显混乱，实际成交多以质论价或议价成交为主，上货量不大，部分地区询价的略有增多，成交不多。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区价格稳中偏弱。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记