沪镍观点：本周镍价大幅上涨，印尼配额问题引发原料供应担忧。近期部分产能减产，供应压力减轻。产业链上，镍矿价格部分小幅回落，海运费下降，矿库存高位，随着雨季来临矿供应有所减少，矿山挺价。镍铁价格反弹，成本线上升。不锈钢库存回落，短期受镍价影响。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。
操作策略：
- 沪镍主力：镍价强势，空头观望，回到前期箱体再试空。
- 不锈钢主力：震荡偏强运行，空头暂等待。
基本面分析
产业链周度价格变化
- 镍矿价格本周部分出现回落，回落1美元/湿吨，海运费本周下降1.5美元/湿吨。
- 镍矿库存：2025年12月25日中国14港镍矿库存总量为1376.47万湿吨，较上期减少62.67万湿吨，降幅4.35%。
- 镍矿进口：2025年11月镍矿进口量333.95万吨，环比减少134.34万吨，降幅28.69%。
- 周内镍矿成交尚可，随着雨季来临，矿山出货明显下降，对矿价看涨预期。
镍价大幅上涨，下游观望情绪浓重
- 现货：本周镍价大幅度上涨，下游观望情绪浓重。厂家有减产，进口货源偏紧，现货升贴水上移。本周进口窗口有打开，贸易商趁机锁价。短期消息面驱动明显，矿端不确定性仍强。
- 中长期基本面：全球镍市场预计在印尼低成本产能主导下维持供应过剩格局，不锈钢等传统需求增长乏力，但新能源领域的高镍化趋势将提供关键结构性支撑。行业将在持续低价中加速出清高成本产能，镍价底部将锚定印尼镍生铁成本线。
电解镍市场状况分析
- 电解镍产量：2025年11月中国精炼镍产量28392吨，环比减少14.85%，同比减少15.27%。
- 精炼镍进出口量：2025年11月中国精炼镍进口量12670.512吨，环比增加2929吨，涨幅30.07%；2025年11月中国精炼镍出口量10926.086吨，环比减少2741吨，降幅20.06%。
- 硫酸镍价格持平：2025年11月中国硫酸镍实物产量20.65万吨，金属产量4.57万吨。
- LME库存上升，沪镍库存略降：LME库存增加1146吨，库存量255696吨；上期所库存减少826吨，报于44454吨。
镍铁市场状况分析
- 镍铁价格反弹：低镍铁价格持平，收于3300元/吨；高镍铁价格上涨15元/镍，收于910元/镍。
- 镍铁产量情况：2025年11月中国镍生铁实际产量金属量2.21万吨，环比降幅3.59%。
- 镍铁进口量：2025年11月中国镍铁进口量89.5万吨，环比减少1万吨，降幅1.1%。
- 镍铁库存：镍铁11月库存可流通21.85万实物吨，折合2.25万镍吨。
不锈钢市场状况分析
- 不锈钢价格情况：本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨162.5元/吨。
- 不锈钢粗钢产量：11月份不锈钢粗钢产量349.31万吨。
- 不锈钢进出口量：最新数据：不锈钢进口量为11.21万吨，出口量为40.53万吨。
- 中国不锈钢社会库存：12月26日无锡库存为57.09万吨，全国库存100.51万吨，环比下降3.7万吨。
中国新能源汽车产销数据
- 1至11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%。
- 动力电池：2025年11月中国电池厂动力+储能产量193GWh，环比增12.4%，同比增长64.6%。
技术面
- 日K线上来看，价格大幅上涨，远离20均线。从持仓来看，多头力量很强，增仓力量很大，短线强势无疑。MACD等指标也是向上趋势。前期箱体顶住运行，如果前期顶部支撑有效，则空头观望为主。如果回落至前期箱体，再做试空打算。
基本面观点
- 交易策略：
- 沪镍主力：镍价强势，空头观望，回到前期箱体再试空。
- 不锈钢主力：震荡偏强运行，空头暂等待。
