菜粕早报

菜粕早报（2025-12-29）

每日提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。

目录

每日提示 | 近期要闻 | 多空关注 | 基本面数据 | 持仓数据 | 菜粕观点和策略

近期要闻

1. 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需求端逐渐减少压制盘面预期。
2. 加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应预期。
3. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，未来裁定结果尚有变数。
4. 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
5. 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能。

多空关注

利多：

1. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
2. 油厂菜粕库存无压力。

利空：

1. 国内菜粕需求进入淡季。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能。

基本面数据

• 豆粕菜粕成交均价及价差：近期豆粕菜粕价差维持低位，成交均价小幅波动。
• 菜粕期货及现货价格：菜粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水维持偏高位。
• 豆菜粕现货价差：2605合约豆菜粕价差维持低位。
• 进口菜籽到港：12月小幅增多，进口成本收关税预期扰动。
• 油厂菜籽库存：维持低位，菜粕库存处于低位。
• 油厂菜籽入榨量：维持零开机。
• 水产鱼类价格：小幅波动，虾贝类维持平稳。

持仓数据

菜粕仓单：连续多日仓单数量为0。

菜粕观点和策略

1. 基本面：菜粕震荡回升，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，加上中加贸易磋商仍变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。中性。
2. 基差：现货2560，基差169，升水期货。偏多。
3. 库存：菜粕库存0吨，上周0吨，周环比持平，去年同期2.8万吨，同比减少100%。偏多。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
5. 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
6. 预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响回归震荡，加上近期国内菜粕进入供需淡季，短期维持震荡格局，关注后续发展。菜粕RM2605：2360至2420区间震荡。

当前主要逻辑

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求长假后转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。

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