棕榈油周报：供需边际改善棕榈油止跌反弹

2025-12-29 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天铜冠金源期货郭生根

核心观点：随着马来西亚棕榈油供需边际改善，棕榈油期价持续反弹。高频数据显示马棕油产量由增转减，出口需求改善明显，叠加节假日前备货需求预期支撑，产地库存压力缓解，商品市场情绪转暖，共同推动棕榈油价格反弹。印尼生柴政策短期影响有限，关注明年执行节奏。菜油超跌反弹，但全球供应宽松格局压制上方空间。
关键数据：
- BMD马棕油主连涨181收于4087林吉特/吨，涨幅4.63%；棕榈油05合约涨276收于8568元/吨，涨幅3.33%。
- 马来西亚12月1-25日棕榈油单产环比减少8.49%，产量环比减少9.12%；12月1-20日产量预估减少7.44%。
- 马来西亚12月1-25日棕榈油出口量增加1.6%-41.25%不等，预计出口量大幅增加。
- 印尼2026年生物燃料配额为1564.6万千升，计划将掺混比例提升至50%（B50）。
- 截至12月19日当周，全国重点地区三大油脂库存为212.65万吨，较上周增加0.79万吨。
市场分析及展望：马棕油供需边际改善，产量由增转减，出口需求明显改善，棕榈油上周持续反弹；春节等节假日备货需求预期支撑，产地库存压力或缓解。印尼生柴政策预计明年下半年执行，关注政策进展。菜油超跌反弹，但全球供应宽松格局压制上方空间。预计短期棕榈油震荡运行。
风险因素：产量和出口，生柴政策。