PTA周报：供需边际改善 PTA跟随原料低位反弹
国信期货PTA周报2025年1月3日 后市展望 结论及建议 需求端：织造开工季节性下滑，聚酯负荷处于同期高位，PTA下游刚需超预期；聚酯工厂积极走货，长丝库存处于低位，短纤库存延续回落，现金流部分压缩。 供应端：YS新材料检修、福海创降负，上周PTA开工率环比下滑，供应阶段性收缩，社会累库预期放缓，但新产能逐步达产，中期供应仍然承压，关注大厂检修情况。 成本端：芳烃区域套利关闭，PXN价差低位整理，PX短流程利润回落；原油价格上涨，PTA新产能有需求增量，PX低位震荡反弹，PTA成本支撑走强。 综合来看，供需边际改善但累库压力仍在，成本端支撑增强，PTA绝对价格跟随原料走强，关注原料价格走势。策略上：依据成本区间滚动低多思路。 风险提示：原油价格大涨、装置集中检修。 行情回顾 第一部分 PTA主力合约走势 PX主力合约走势 基差、月差小幅走强 截止1月3日，PTA现货周均价格4805元/吨，周环比上涨14元/吨。 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 PTA新产能投放计划 1月1日起PTA产能基数调整为8285万吨。 12月PTA产量创新高 12月PTA产量641.0万吨，同比增长7.7%，2024年累计产量7147.0万吨，同比增长13.3%。 11月PTA出口同环比大增 11月PTA出口43.2万吨，同比增长60.5%，1-11月累计出口416.1万吨，同比增长26.4%。11月出口主要流向土耳其、越南、阿曼、印度、埃及等。 YS新材料检修、福海创降负，上周PTA开工率环比下滑 截止1月3日，PTA装置周均负荷为85.6%，周环比下降1.3%。截止1月2日，PTA周度产量146.3万吨，环比增加2.7万吨。 PTA库存继续累积 截止1月3日，上周PTA社会库存468.1万吨，环比增加7.1万吨。1月3日，PTA交易所注册仓单191412张，周环比增加7344张。 PTA加工费中性偏低 截止1月3日，PTA周均生产成本4544元/吨（环比+51），现货周均加工费261元/吨（-37）。 下游需求 第三部分 11月聚酯产量维持高位 11月聚酯产量627.0万吨，同比增长8.1%，1-11月累计产量6728.0万吨，同比增长13.4%。11月聚酯出口111.5万吨，同比增长9.6%，1-11月累计出口1098.8万吨，同比增长12.4%。 终端织造开工季节性下滑 截止1月3日，江浙织机周均开工率66.1%，周环比下降0.2%。1月3日华东织造企业坯布库存33.0天，周环比持平。 下游聚酯负荷处于同期高位 截止1月3日，聚酯工厂周均负荷为87.4%，周环比提升0.3%。12月1日起聚酯产能基数调整为8433万吨。 长丝库存处于低位 截止1月3日，长丝加权库存8.6天（-1.8天），短纤库存10.3天（-0.4天）。 聚酯小幅跟涨原料，部分现金流略有压缩 上游成本 11月PX进口同环比大增 11月PX产量315.9万吨，同比增长3.8%，1-11月累计产量3432.3万吨，同比增长13.9%。11月PX进口97.6万吨，同比增长23.9%，1-11月累计进口854.2万吨，同比增长1.5%。 PX装置负荷环比提升 1月3日国内PX装置负荷84.1%，周环比提升0.7%。7月1日起PX产能基数调整为4401万吨。 PX价格低位反弹 截止1月3日，CFR中国主港PX周均价837美元/吨，周环比上涨9美元/吨。 芳烃区域套利关闭，PXN价差低位整理，PX短流程利润回落 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。
