【碳酸锂周报】供需边际改善，锂价止跌反弹

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2024年9月1日 上周锂盐价格止跌收涨。LC2409收盘价环比+7.6%至7.82万元/吨，LC2411收盘价环比+7.6%至7.89万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+0.5%、0.9%至7.46、7.03万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+4.1%至7.6万元/吨。周内氢氧化锂价格延续下行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.6%、-1.5%至7.19、7.76万元/吨。电工价差环比略收窄至0.43万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔至0.28万元/吨。 周内盘面止跌反弹，录得近8%的周涨幅，现货价格亦止跌回升，主因基本面边际改善。供应方面，受利润收缩影响，代工模式活跃度有所降低，对应国内碳酸锂产量短期阶段性见顶；此外，尽管当前尚未出现资源端有效减产，但MinRes、Arcadium等企业表态下修下一财年的产量指引及放缓新产能建设进度，远端供应不确定性也边际改善了市场的悲观情绪。需求端而言，正极材料排产季节性回升，9月表需环比增速或在5%附近。据我们测算的月度平衡显示，9月国内碳酸锂或转入小幅去库。 基本面边际改善叠加市场风险偏好回暖，短期锂价或阶段性见底。进入9月，随着库存小幅去化及下游备货需求释放，锂价或小幅反弹。但考虑到当前社会库存及仓单绝对量偏高，同时这一去库的窗口期较短，预期内的小幅去库难以驱动盘面大幅反弹。策略角度，相较于短线反弹，我们更建议关注反弹后确定性更强的沽空机会，可考虑反弹过程中分批建仓，需做好仓位管理。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、供需边际改善，锂价止跌反弹...........................................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货报价继续走弱................................................................................................................................63.2、锂盐：价格低位反弹........................................................................................................................................................63.3、下游中间品：材料端报价环降........................................................................................................................................93.4、终端：7月新能源车渗透率进一步走高.......................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411）....................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图表17：523方形三元电芯（动力型）均价....