【碳酸锂周报】供需边际改善，锂价止跌反弹

核心观点与关键数据

上周锂盐价格止跌收涨，LC2409和LC2411收盘价环比上涨7.6%，分别至7.82万元/吨和7.89万元/吨；SMM电池级和工业级碳酸锂现货均价环比上涨0.5%和0.9%，分别至7.46万元/吨和7.03万元/吨；氢氧化锂价格延续下行，SMM粗颗粒和微粉型电池级氢氧化锂均价环比下降1.6%和1.5%，分别至7.19万元/吨和7.76万元/吨。电工价差略收窄至0.43万元/吨，电池级氢氧化锂较碳酸锂价格贴水走阔至0.28万元/吨。

供需边际改善分析

供应方面，代工模式活跃度降低导致国内碳酸锂产量短期见顶；MinRes、Arcadium等企业下调产量指引及放缓新产能建设，远端供应不确定性边际改善。需求端，正极材料排产季节性回升，9月表需环比增速或为5%；月度平衡显示9月国内碳酸锂或转入小幅去库。

短期市场展望

基本面边际改善叠加市场风险偏好回暖，短期锂价或阶段性见底。9月库存小幅去化及下游备货需求释放或推动锂价小幅反弹，但社会库存及仓单绝对量偏高，去库窗口期短，难以驱动盘面大幅反弹。策略上建议关注反弹后沽空机会，反弹过程中分批建仓需做好仓位管理。

行业要闻回顾

• 四川高温限电未影响主要锂电池公司生产
• 雅保锂辉石精矿招标结束，成交价6300元/吨
• 紫金矿业无法实现锂产量目标并控制项目进度
• MinRes明年不会进行更多锂并购
• 多家公司入围智利Altoandinos锂项目开发资格名单

产业链高频数据监测

• 资源端：锂精矿现货报价继续走弱
• 锂盐：价格低位反弹
• 下游中间品：材料端报价环降
• 终端：7月新能源车渗透率进一步走高

风险提示

下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。