碳酸锂周报：基本面预期边际改善锂价探底深度有限

2025-06-16 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货绿毛水怪

基本面：新能源消费增量表现可观，但下游主动补库意愿有限，整体延续刚需采买。价格探涨为上游带来舒适套保机会，推动冶炼厂提产。市场整体表现为供增需平，基本面未有明显改善。
成本：报告期内，百川口径下的锂辉石及锂云母价格均小幅探涨。
盘面：受宏观情绪驱动及市场小作文影响，锂价周中表现强劲，近月合约一度大幅升水现货。次主力合约增仓放量拉涨。但基本面制约尤在，09合约次日接连击穿三根均线，空头情绪蔓延，周尾再度下探。
后期观点：现货预期边际好转，或对盘面有所支撑。工信部下发文件整治“内卷式”竞争，或暗示新车价格已至阶段性底部，进而刺激观望群体下场。乘联会高频数据显示6月以来新能源汽车销量明显提速，但市场库存自5月下旬来有明显累库，表明下游原料仍相对充裕，终端消费改善对需求的推动或有滞后。供给虽有波动，但在近期套保机会驱动下或整体相对平稳。整体来看，基本面存在边际改善的预期，但兑现时间或有后置，仍预期托底锂价下方空间。

价格：进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿价格稳定；电池级碳酸锂现货价格微降，工业级碳酸锂现货价格微升；碳酸锂主力合约价格微降；电池级氢氧化锂价格小幅走弱；磷酸铁锂价格微升；钴酸锂价格稳定；三元材料价格小幅走弱。
库存：碳酸锂库存合计累库约3400吨，其中工厂库存累库约800吨，市场库存累库约2600吨。
供给：碳酸锂周度产量17018吨，较上期+1005吨；4月碳酸锂进口量约2.8万吨，环比+56.3%，同比+33.6%；4月锂矿石进口约62.3万吨，环比+16.5%。
需求：磷酸铁锂产量约65938吨，开工率59.99%；三元材料产量约15085吨，开工率47.95%；6月1-8日，全国乘用车新能源市场零售20.2万辆，同比去年6月同期增长40%。

监管与交割：广期所仓单规模合计32118吨，主力合约2507持仓规模14.74万手。
供给端：碳酸锂周度产量17018吨，较上期+1005吨；4月智利碳酸锂出口量约2.17万吨，同环比-32.12%/+7.63%；4月锂矿石进口约62.3万吨，环比+16.5%。
进口方面：4月碳酸锂进口量约2.8万吨，环比+56.3%，同比+33.6%；4月锂矿石进口约62.3万吨，环比+16.5%。
需求方面：磷酸铁锂产量约65938吨，开工率59.99%；三元材料产量约15085吨，开工率47.95%；6月1-8日，全国乘用车新能源市场零售20.2万辆，同比去年6月同期增长40%。
库存方面：碳酸锂库存合计累库约3400吨，其中工厂库存累库约800吨，市场库存累库约2600吨。
本周展望：基本面预期边际改善，锂价探底深度有限。现货预期边际好转，或对盘面有所支撑。工信部下发文件整治“内卷式”竞争，或暗示新车价格已至阶段性底部，进而刺激观望群体下场。乘联会高频数据显示6月以来新能源汽车销量明显提速，但市场库存自5月下旬来有明显累库，表明下游原料仍相对充裕，终端消费改善对需求的推动或有滞后。供给虽有波动，但在近期套保机会驱动下或整体相对平稳。整体来看，基本面存在边际改善的预期，但兑现时间或有后置，仍预期托底锂价下方空间。