钴锂周报：短期供需边际改善，锂价维持宽幅震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2411本周五收于75300元/吨，本周跌幅为2.9%，持仓量为225720手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.42万元/吨，较前一周上涨0.3%，工业级现货均价7.01万元/吨，较上周上涨0.4%，目前期货升水电碳1100元/吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 锂现货：碳酸锂现货价格反弹，锂辉石生产碳酸锂结束倒挂状态，利润重新转正，碳酸锂周度产量环比回升；下游存刚需采买的材料厂现货成交重心明显上移，但其余材料厂由于客供量以及长协量级均较稳定的因素影响，追涨情绪较差，对现货上涨接受幅度较小。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从供应端来看，大型锂云母供应商计划在10月开启15天的定期检修，部分锂盐厂已出现减产或减量计划。江西云母矿端检修频出，低价锂矿难寻，盐厂减停产现象增加。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 成本端：本周锂矿现货价格持稳，有上涨趋势。海外锂辉石偶有750美元/吨以下的交易流出，锂精矿ClF价格呈现轻微下探趋势，矿商挺价情绪松动。 从库存端来看，工厂库存小幅下降，盐湖大厂集中放货，市场库存上涨，总库存依然高位。根据SMM最新统计数据，现货库存为12.67万吨，其中冶炼厂库存为5.48万吨，下游库存为3.32万吨，其他库存为3.88万吨。较上周减少1614吨。 联系人 从需求看，本周需求端略显疲态，节后期货价格并未跌至低位，多数企业仍谨慎观望，仅刚需购买。下游大厂多以长单定产，散单方面并未有明显变化。下周市场普遍预期下游厂家节前补库，有望提振市场行情。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 从利润看，本周国内碳酸锂市场利润空间有限，不同企业利润分化明显。部分企业已经亏损，套保企业仍有一定利润。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从长期看，碳酸锂供需过剩格局改善有限，价格一旦反弹至合适价位，空头套保压力又增加。去库进展遭遇压力，效果并不显著。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量6100吨，较上周减少75吨，本周虽然供应充足，但市场看跌情绪浓厚，持货商并不积极采购原料进行生产，多采取保守观望态度。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格窄幅下调。其中锂辉石6.0%（CIF到港）价740-810美元/吨；非洲SC5%价格在400-450美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O＜2.5%达到1350元/吨。锂矿价格虽外采成本降低，但低价原料难寻，多数企业承压。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间 在7.05-7.25万元/吨，市场均价7.15万元/吨，较上周上涨0.68%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.35-7.55万元/吨，市场均价7.45万元/吨，较上周上涨0.7%。 策略 综合来看，进入消费旺季下游供需格局有所好转，但去库进程艰难。关注旺季需求兑现情况；下周现货市场补库，或小幅提振价格。受宏观情绪、库存压力及上方套保压力影响，预计锂价反弹高度受限，投资者需谨慎决策。 截至本周五，主力合约2411持仓为225720手，较前一交易日增加110手，所有合约总持仓400723手，较前一交易日减少2277手。截至本周五，碳酸锂当日仓单41762手，较前日减少135手。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2275吨，较上周产量不变，开工率同步持稳。本周国内硫酸钴产量预计1065金属吨，较上周产量保持不变，开工率同步持稳。本周钴盐市场需求仍处于低谷，只有部分大厂维持正常生产，许多小厂检修或停产，整体开工率偏低。 消费方面，据百川，本周硫酸钴需求持续恢复。“金九银十“已至，新能源汽车销量上行，但多数以铁锂电池为主，三元电池的电车整体需求有限。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡下跌。国际市场报价小幅下行，截至目前标准级钴报价10.15-12.00美元/磅，合金级钴报价14.50-15.75美元/磅。原料系数维持在60%-61%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.6-12.1万元/吨，均价为11.85万元/吨，较上周同期均价持平。硫酸钴价格2.80-2.90万元/吨，均价2.85万元/吨，较上周同期均价不变；氯化钴价格较上周小幅下跌，氯化钴市场报价为3.55-3.60万元/吨，均价为3.575万元/吨，较上周同期保持不变。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费排产情况超预期，2、锂矿及锂盐进口量变化，3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4、矿端及国内盐厂实际检查情况5、减仓引发行情大幅波动风险，6、宏观情绪影响。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................8图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................8图11:金属锂价格丨单位：元/吨........................................................................