锂钴周报：消费淡季临近，锂价维持宽幅震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周经历先跌后涨行情，主力合约2501本周五收于74700元/吨，本周涨幅为0.74%，持仓量为231011手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.33万元/吨，较前一周下跌0.5%，工业级现货均价6.92万元/吨，较上周下跌0.5%，目前期货升水电碳1400元/吨。截至本周五，主力合约2501持仓为231011手，较前一交易日增加9123手，所有合约总持仓458439手，较前一交易日减少5227手。截至本周五，碳酸锂当日仓单44341手，较前日减少628手。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 锂现货：本周现货小幅走跌，现货价格持续阴跌，当前价格达到部分下游心理预期，下游进行补库动作，高端铁锂产品需求向好致使售价坚挺，市场不乏低价抢单现象，十一月正极材料总排产或出现下滑。 从供应端来看，此前锂盐厂在盘面冲高时做空获得较好的卖出套保利润，总体维持稳定生产，回收端产量也有小幅提高，本周SMM碳酸锂产量增加66吨至13423吨，短期碳酸锂供应端并未出现显著减量。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 成本端：SMM周度库存结构上表现为上游大幅去库，锂盐厂目前暂无库存压力且出货意愿不强，挺价情绪限制现货报价继续下调的幅度，且当前售价外采原料成本悉数倒挂，下方有一定成本支撑。 联系人 从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为11.65万吨，其中冶炼厂库存为4.60万吨，下游库存为3.19万吨，其他库存为3.86万吨。较上周减少1855吨。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 从需求看，下游市场的外采需求仍以刚需为主，期货价格低位时，下游询价较多，多数寻求高性价比货源。磷酸铁锂市场传统旺季即将过去，后续需求持续性存疑，10月排产增速有所下降，mysteel预计10月份磷酸铁锂产量为23.87万吨，环比增加2.2%，11月开始材料端排产或环比减少。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从利润看，外采原料成本基本在碳酸锂价格之上，锂价波动情况下，利润普遍有限，部分企业选择高位套保锁住利润。 从长期看，盘面若给予理想的利润，空头套保资金或进场；叠加较高库存去化较难，中长期偏空以出清过剩产能。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5660吨，较上周减少35吨，本周虽然供应充足，但由于锂价跌势，市场看跌情绪浓厚，持货商并不积极采购原料进行生产，多采取保守观望态度。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格下调。其中进口锂辉石原矿均价650- 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 700元/吨度，非洲矿当地贸易价格5.0% 420-450美元/吨，澳洲6.0%品味锂辉石到岸价740-780美元/吨。锂矿价格虽外采成本降低，但低价原料难寻，多数企业承压。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在6.85-7.05万元/吨，市场均价为6.95万元/吨，较上周下跌1.42%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.15-7.35万元/吨，市场均价为7.25万元/吨，较上周下跌1.36%。 观点 综合来看，需求端逐步从消费旺季转向淡季，下游材料厂仍以长协为主，大量采购意愿不高，即使备库也难以扭转需求疲弱之势。近期商品价格受受宏观情绪与资金情绪影响较大、振幅扩大，投资者需谨慎决策，建议区间操作为主。 策略 中性，区间操作为主。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2220吨，较上周产量减少10吨，开工率同步下调。本周国内硫酸钴产量预计1000金属吨，较上周产量不变，开工率同步持稳。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给国内市场带来积极的影响。 消费方面，据百川，硫酸钴下游需求持续不振。终端新能源汽车价格战卷的十分激烈，利润空间被无限压缩，企业以价换量策略已形成趋势。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡调整，国际市场报价小幅整理，截至目前标准级钴报价9.90-11.80美元/磅，合金级钴报价14.15-15.40美元/磅，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.3-11.5万元/吨，均价为11.4万元/吨，较上周同期均价保持不变。硫酸钴价格2.70-2.80万元/吨，均价2.75万元/吨，较上周同期均价保持不变。氯化钴市场报价为3.45-3.50万元/吨，均价为3.475万元/吨，较上周同期保持不变。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费端增速放缓，市场行情不佳， 2、宏观政策及情绪影响， 3、供应端出现不可抗力影响。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................8图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................8图11:金属锂价格丨单位：元/吨...................................................................................................................