国泰海通证券开放式基金周报(20251228)

国泰海通证券开放式基金周报(20251228) 均衡风格配置，重视科技与内需的投资机会 本报告导读： A股上涨，有色、军工、电力设备等板块涨幅居前。建议均衡风格配置，重视科技与内需的投资机会。 江涛(分析师)021-23185672jiangtao4@gtht.com登记编号S0880525040067 投资要点： 国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.21）2025.12.21国泰海通证券开放式基金周报(20251221)2025.12.21国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.14）2025.12.14国泰海通证券开放式基金周报(20251214)2025.12.14国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.07）2025.12.07 上周市场回顾：A股上涨，有色、军工、电力设备等板块涨幅居前。跨年行情下，市场交投氛围较前期有所回暖，A股震荡走强。结构性机会方面：（1）受美联储降息预期、美元走软、避险需求提升等提振，有色板块领涨；（2）从SpaceX的资本化进程提速，到国内低轨星座与商业火箭发展节奏加快，商业航天正在全球范围内完成从“技术可行”向“产业成形”的关键跃迁，国防军工板块走强；（3）海内外需求共振下，电力设备板块亦有不错表现。债市震荡，长短端走势分化。上周央行公开市场操作净投放1552亿元以呵护跨年流动性，短端利率下行，但长短端走势有所分化。海外市场中，美联储权力更迭进入倒计时，降息预期增强，叠加圣诞日历效应，美股上涨。大宗商品方面，受降息预期增强、地缘政治风险升温等催化，国际油价上涨；金价大幅上涨，供给短缺下白银延续多逼空行情。 上周基金市场回顾：重仓商业航天、新能源、TMT等板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨2.47%，主动混合开放型基金上涨2.28%，部分重仓商业航天、新能源、TMT等板块的基金表现较优。指数基金中，卫星、新能源、化工主题基金表现居前。债券基金中，上周债券型基金上涨0.18%，权益部分配置有色和TMT板块的偏债债基和可转债债基表现较优。QDII基金中，上周权益类QDII基金上涨0.81%，重配科技板块的基金和贵金属、原油主题基金业绩领先。 基金市场最新动态：货币基金“破1”进行时；2025年股票指基募资创历史新高 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股上涨，有色、军工、电力设备等板块涨幅居前.......32.上周基金市场回顾：重仓商业航天、新能源、TMT等板块的基金表现较优33.未来投资策略：均衡风格配置，重视科技与内需.......................................44.基金市场最新动态..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................6 1.上周市场回顾：A股上涨，有色、军工、电力设备等板块涨幅居前 A股上涨，有色、军工、电力设备等板块涨幅居前。上周（20251222-20251226），跨年行情下，市场交投氛围较前期有所回暖，A股震荡走强，上证指数走出8连阳。结构性机会方面：（1）受美联储降息预期、美元走软、避险需求提升等提振，有色板块领涨； （2）从SpaceX的资本化进程提速，到国内低轨星座与商业火箭发展节奏加快，商业航天正在全球范围内完成从“技术可行”向“产业成形”的关键跃迁，带动国防军工板块走强；（3）海内外需求共振下，电力设备板块亦有不错表现。截至2025年12月26日，上证综指收于3963.68点，全周上涨1.88%；深证成指收于13603.89点，全周上涨3.53%。主要指数方面，全周上证50指数上涨1.37%，沪深300指数上涨1.95%，中证500指数上涨4.03%，创业板指数上涨3.90%，科创50指数上涨2.85%。风格方面，成长表现优于价值。上周A股两市共成交9.73万亿元，成交额较前周约增加1.04万亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有24个行业上涨，7个行业下跌。表现居前的行业为有色金属、国防军工、电力设备、电子和建筑材料，全周分别上涨6.43%、6.00%、5.37%、4.96%和4.56%；表现靠后的行业为美容护理、社会服务、银行、煤炭和食品饮料，全周分别下跌1.08%、1.05%、1.01%、0.68%和0.56%。 债市震荡，长短端走势分化。上周（20251222-20251226），央行公开市场操作净投放1552亿元以呵护跨年流动性，短端利率下行，但长短端走势有所分化。具体来看，与2025年12月19日相比，至2025年12月26日，1年期国债收益率下行7BP至1.29%，10年期国债收益率上行1BP至1.84%；1年期国开债收益率下行4BP至1.53%，10年期国开债收益率上行2BP至1.98%。信用债方面，等级利差走扩，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率平均下行5BP，AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率平均下行1BP。主要指数方面，全周中债总净价指数上涨0.03%，中债国债总净价指数上涨0.06%，中债金融债总净价指数下跌0.01%，中债企业债总净价指数走平。转债方面，上周中证转债指数上涨1.64%。 全球股市整体上涨，油价上涨，金价上涨。上周（20251222-20251226），美联储权力更迭进入倒计时，降息预期增强，叠加圣诞日历效应，美股上涨。全周道琼斯工业指数上涨1.20%，标普500指数上涨1.40%，纳斯达克指数上涨1.22%。欧洲股市涨跌不一，全周法国CAC40指数下跌0.59%，德国DAX指数上涨0.21%，英国富时100指数下跌0.27%。亚太各主要市场上涨，日经225指数上涨2.51%，中国台湾加权指数上涨3.10%，韩国综合指数上涨2.71%，恒生指数上涨0.50%。汇率方面，全周美元指数下跌0.69%。大宗商品方面，受降息预期增强、地缘政治风险升温等催化，国际油价上涨，全周能源指数上涨0.93%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油、ICE布油价格分别上涨0.48%、0.46%、0.73%、0.39%和0.47%。贵金属方面，金价大幅上涨，供给短缺下白银延续多逼空行情，贵金属指数全周上涨5.00%，其中COMEX黄金上涨3.98%，COMEX白银上涨18.06%。 2.上周基金市场回顾：重仓商业航天、新能源、TMT等板块的基金表现较优 上周股票型基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金上涨。海外市场方面，上周QDII股混型基金上涨，QDII债券型基金下跌。 重仓商业航天、新能源、TMT等板块的基金表现较优。上周股票型基金上 涨2.47%，其中指数股票型基金上涨2.45%，主动股票开放型基金上涨2.56%，表现优于指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金上涨2.28%。个基方面，全周部分重仓商业航天、新能源、TMT等科技制造板块的基金表现较优。指数基金中，卫星、新能源、化工主题基金表现居前。 主动债券型基金中，权益部分配置有色和TMT板块的偏债债基和可转债债基表现较优。上周债券型基金上涨0.18%，指数债券型基金上涨0.05%，主动债券开放型基金上涨0.19%，表现优于指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.05%，准债债券型基金上涨0.20%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.47%，可转债债券型基金上涨2.23%。个基方面，权益部分配置有色和TMT板块的偏债债基和可转债债基表现较优。 货币基金年化收益率为1.26%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.46%和0.52%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.29%，封闭混合估值法债基年化收益率为2.74%。 QDII基金中，重配科技板块的基金和贵金属、原油主题基金业绩领先。上周，权益类QDII基金上涨0.81%。个基方面，重配科技板块的基金和贵金属、原油主题基金业绩领先。固收方面，上周QDII债券型基金下跌0.03%。 黄金ETF及其联接基金上涨3.22%。商品型基金上周上涨3.80%。 3.未来投资策略：均衡风格配置，重视科技与内需 宏观：国泰海通宏观团队在《广义财政仍需加力——2025年11月财政数据点评》中的观点认为：11月税收收入增速回落，支出降幅收窄，但增速偏低。政府性基金收入低位运行，主要与房地产市场疲软有关。随着专项债结存限额下达，政府性基金支出增速回升。展望2026年，积极财政或将“主动靠前发力”。 股票市场：国泰海通策略团队在《布局跨年攻势，科技与内需主题轮动》中的观点认为：热点主题交易热度整体回落，内需与科技主题轮动。上周热点主题日均成交额平均6.75亿元，日均换手率3.07%，整体均显著回落。内需消费与科技主题呈轮动特征，乳业/零售/食品加工/航空等内需主题大涨，有色金属部分品种获得资金净流入，商业航天主题波动加大，算力/光通信/覆铜板等AI相关主题转跌，海南板块有所走弱。近期美联储降息、日本央行加息等外部扰动因素逐步落地，市场风险偏好有望企稳回升。国内扩大内需政策预期持续强化，内需成为接力科技主题轮动的重要方向。跨年行情资金从再平衡转向再配置，看好AI应用/商业航天/海南自贸/内需消费。 债券市场：国泰海通固收团队在《盘尾期货快速拉涨的背后：空方开始止盈了吗》中表示：往后看，随着年末市场做空的动能的边际衰退，深度砸盘再次出现的可能性不大，但与此同时短期内也缺乏驱动利率进一步下行驱动力，因此年末债市或将呈现“多空双弱”的均衡态势。在此背景下，我们认为年内单边行情博弈难度仍较大，但考虑到市场踩踏情绪已显著缓解，年末债市或重新归于震荡格局中，因此可以侧重于隔日博弈或区间内“高抛低吸”的区间波段博弈。 基金投资方面：股混基金：国泰海通策略团队在《布局跨年攻势，科技与内需主题轮动》中的观点认为：近期美联储降息、日本央行加息等外部扰动因素逐步落地，市场风险偏好有望企稳回升。国内扩大内需政策预期持续强化，内需成为接力科技主题轮动的重要方向。跨年行情资金从再平衡转向再配置，看好AI应用/商业航天/海南自贸/内需消费。从基金投资的角度来看，建议均衡风格配置，关注基金经理的选股和风控能力，重视科技与内需的投资机会。债券基金：根据国泰海通固收团队在《盘尾期货快速拉涨的背后： 空方开始止盈了吗》中的观点，年内单边行情博弈难度仍较大，但考虑到市场踩踏情绪已显著缓解，年末债市或重新归于震荡格局中。从基金投资角度来看，建议关注久期灵活的利率债和重配高流动性信用债的产品。货币基金：在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会。商品基金：从长期投资和避险投资的角度，可适当配置黄金ETF。 4.基金市场最新动态 货币基金“破1”进行时 来源：第一财经 今年以来，货币基金收益率整体呈震荡下行趋势，较往年已有显著回落。Wind数据显示，截至12月22日，全市场945只货币基金（不同份额分开计算）的平均7日年化收益率为1.24%，较去年同期的1.6%下跌了0.36个百分点，较2023年同期的2.18%降幅已超过四成。 从具体产品来看，当前已无货基7日年化收益率超过2%，而去年同期有57只货基超过2%，最高达3.28%。此外，当前有93只货基7日年化收益率低于1%，数量同比增长2.4倍；另有280只货基7日年化收益率集中在1%至1.2%之间。 多只千亿元级规模的头部产品也未能幸免。以规模超过790