玉米周度报告：现货窄幅波动，关注卖压是否兑现

朱殿霄分析师从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269联系人：陈天敏从业资格证号：F03134700 01 周度综述 02 宏观、外围及期货市场表现 目录 03 国内玉米市场动态 04 深加工市场动态 CONTENTS 05 国外玉米市场动态 06 玉米： 12月22日-26日当周，国内玉米现货价格窄幅波动，大稳小动。期价周内大部分时间跟随现货价格窄幅波动，直至周五出现明显拉升，当日涨幅达1.51%。我们认为，本轮反弹主要受外围情绪改善带动，属于低估值背景下的阶段性修复。从现货端来看，目前北港主流价格维持在2240元/吨左右，而盘面价格明显偏低，存在一定的收基差需求。从基本面驱动看，近期影响玉米价格的核心因素仍在于基层售粮情绪。此前市场普遍关注元旦及春节前后可能出现的集中抛售，以及进口谷物陆续到港、进口玉米拍卖和小麦拍卖等因素，这些预期共同作用下，使得市场对03合约的定价相对偏悲观。相比之下，近月01合约受发运需求支撑，跌幅相对有限，1-3价差因此维持正价差结构。但综合当前实际售粮进度来看，我们认为在春节前出现明显“踩踏式”抛售的概率较低。在供需矛盾尚未集中兑现的情况下，玉米价格短期内更可能维持区间震荡运行，而未来的关注点则在于3月份受否会集中抛售，以及抛售背景下远月合约低估值的情况下是否存在逢低买入的机会。 宏观、外围及期货市场表现 国内玉米市场动态 中国玉米供需平衡表 ➢据中国农业农村部预测，预计2025/26年产量3亿吨，预计2025/26年度玉米消费量29902万吨，较上年度基本持平，2025/26年度供需整体上维持紧平衡。 国内进口玉米数量 ➢据中国海关数据显示：2025年11月份中国玉米进口量仅为56万吨，2025年1-11月中国累计进口玉米187万吨。 港口库存 港口库存 港口库存 售粮进度 生猪存栏&养殖利润 ➢据农业农村部数据，截至2025年10月，全国能繁母猪存栏3990万头，上月4035万头,去年同期为4037万头。 深加工玉米市场动态 副产品收入 副产品收入 淀粉库存 淀粉产量 淀粉产量 淀粉糖——麦芽糊精 国外玉米市场动态 全球玉米供需 ➢据USDA数据显示，预计全球玉米2025/26年度产量12.82亿吨；期末库存2.79亿吨，库存消费比预估为21.77%.上月预估21.97%。 美玉米供需 ➢据USDA数据显示，预计美玉米2025/26年度产量4.25亿吨；期末库存0.51亿吨，库存消费比预估为15.51%，上月预估为16.13%。 巴西玉米供需 ➢据USDA数据显示，预计巴西玉米2025/26年度产量1.31亿吨；期末库存0.03亿吨；库存消费比预估为3.66%，上月预估3.66%。 国内天气情况 ➢未来10天（12月27日至2026年1月5日），新疆北部和西南部、陕西南部、黄淮西部、江淮西部、江汉、江南西部和北部、西南地区东部及西藏东南部、华南西部等地累计降水量有8～20毫米，其中四川盆地东部、河南西南部、湖北西部、贵州、台湾及西藏东南部等地部分地区有25～40毫米，局地超过50毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，局地偏多1倍以上，我国其余大部地区降水偏少。➢未来10天，内蒙古东部、东北地区及云南西部平均气温较常年同期偏低1～3℃，全国其余大部地区气温接近常年 同期或偏高，其中新疆北部、甘肃、青海、华北北部等地部分地区气温偏高1～3℃。 【风险提示及免责声明】 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。