安粮观市
宏观 股指 宏观资讯：12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开。会议明确，2026年继续实施更加积极的财政政策。扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力。持续优化支出结构，强化重点领域保障。加强财政金融协同，放大政策效能。 市场分析：上周A股市场延续强势，主要受国家创业投资引导基金正式启动、财政加码支持硬科技、人民币突破7关口等多重利好驱动。锂电池、商业航天、新能源等板块持续活跃，主力资金集中涌入高成长赛道，市场成交额显著放大，量能维持高位。市场情绪由谨慎转向积极，资金面热度持续升温，主力与融资资金同步加码成长赛道。参考观点：乐观情绪或将继续延续，把握大小盘指数分化机会。 黄金 宏观与地缘：美联储已进入宽松周期，且市场预期2026年可能进一步降息，降低了持有无息资产黄金的机会成本。同时，全球地缘政治紧张局势持续，增强了黄金的避险吸引力。 市场分析：圣诞假期后，国际现货黄金价格延续强势，持续刷新历史高位。截至12月26日收盘，现货黄金报每盎司4532.4美元，盘中最高触及4549.92美元。年内累计涨幅已超过70%。多方支撑因素明确，但价格处于历史绝对高位，市场结构也显示潜在压力。COMEX黄金期货的管理基金多头仓位处于高位，显示市场看涨情绪集中。若宏观经济数据出现积极变化或地缘风险缓和，可能引发这部分资金获利了结。 操作建议：鉴于当前市场多空因素复杂交织，价格处于历史性高位区间，操作上宜保持中性偏谨慎。建议投资者淡化对具体点位的预测，更多关注可能改变资产趋势的宏观拐点信号。在策略上，应合理控制仓位，避免追高，并留意美联储政策路径的预期变化及重大地缘政治事件的进展。 白银 外盘价格：白银市场维持猛烈涨势。截至12月26日收盘，伦敦现货白银价格报每盎司79.329美元，单日涨幅超10%，盘中最高触及79.405美元，再度刷新历史纪录。沪银主力合约日内涨幅一度扩大至6%。白银年内累计涨幅远超黄金，已达到130%-150%，成为年内表现最强的贵金属品种。 市场分析：本轮上涨是金融属性与工业属性共振的结果。供给端则因白银多为 伴生矿，产能弹性不足，市场已连续数年出现供应短缺。然而，随着银价升至历史性高位，短期波动风险亦急剧升高。一方面，部分技术指标显示市场处于超买状态；另一方面，上海期货交易所等机构已通过上调保证金比例、发布风险提示等方式警示市场风险。此外，高价格已开始抑制印度等传统消费国的实物需求。 操作建议：白银市场波动剧烈，操作上需高度警惕短期回调风险，建议投资者避免追高。中长期视角可关注工业需求等核心支撑，但需耐心等待价格回调后的机会。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5170元/吨（+110元/吨），基差-65元/吨（+2元/吨） 市场分析：原油价格反复拉锯，成本支撑坚挺，且PX短期预计仍维持高负荷，供应端维持稳定；PTA自身供应方面，开工率为73.84%（环比不变）为往年同期低位；库存可用天数为3.61（-0.15天），库存持续窄幅去库压力轻微缓解；加工费为173.665元/吨（-1.239元/吨），仍处于低加工费负利润的泥沼，但明年上游PX检修计划增多，存改善预期。需求方面，聚酯终端开工率稳定高位87.29%（+0.39%），江浙纺织企业开机率为60.7%（-2.2%），较11月高点有所回落，下游产销有所降温。综合来看，供应端的收缩预期是当前主导逻辑，这使得价格下方支撑显性化；然而，需求端的持续性将是决定价格上行空间与节奏的关键变量，需密切跟踪。 参考观点：短期波动加强，谨慎操作。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3670元/吨（+35元/吨）。基差-176吨（+7元/吨） 市场分析：成本端波动持续，乙二醇目前是检修降负并行，供应压力有一定的缓解，但整体产能利用率仍维持高位为61.49%（-0.22%），煤质开工率为60.07%（-0.93%）。生产利润方面，煤基制利润-970.72元/吨（+74.64元/吨），乙烯制-97.75元/吨（-4.8元/吨），加工费被持续压缩，关注检修计划变动情况；目前国内供需宽松格局或持续至年底，但当下估值进一步走弱空间或有限；需求方面，聚酯负荷维持高位，需求终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期延续累库预期。 参考观点：短期或维持底部波动筑底格局。 塑料 现货信息：华北现货主流价6360元/吨，环比下跌11元/吨；华东现货主流价6504元/吨，环比下跌3元/吨；华南现货市场主流价6544元/吨，环比下跌4元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为83.86%，环比下降0.25%；聚乙烯装置检修影响产量为9.861万吨，环比增加0.868万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为42.45%，环比下跌0.55%。库存端看，截至2025年12月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.78万吨，较上一周期累库1.72万吨。12月26日L2605收盘报6465元/吨，期价回升。短期来看供需面较弱，预计期价或区间波动运行。参考观点：预计塑料短期或区间波动运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1141元/吨，环比+6元/吨；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率81.65%，环比-1.09%，纯碱产量71.18万吨，环比-0.96万吨，周内企业检修或设备短停等，供应下降。库存方面，上周厂家库存143.85万吨，环比-6.08万吨；据了解，交割库库存下降，总量39+万吨，下降5+万吨。 需求端表现偏弱。整体来看，基本面波幅有限，受制于基本面压力，建议以底部区间波动思路对待。关注宏观及商品市场整体走向、纯碱产能变化、下游产能变化。参考观点：上周五盘面继续反弹，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价984元/吨，环比-5元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1180元/吨，环比持平；华北5mm大板市场价1010元/吨，环比-10元/吨；华中5mm大板市场价1060元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率73.89%，环比-0.10%，玻璃周度产量108.40万吨，环比-0.19万吨。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存5862.3万重量箱，环比+6.5万重量箱，涨幅0.11%，库存继续累积。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，玻璃市场驱动仍不足，且1月之后中下游或逐步进入停工放假阶段，届时企业仍有累库预期，因此建议底部区间波动思路对待。关注宏观及商品市场整体走势、玻璃产线变化、现货成交情况及终端需求表现。 参考观点：上周五盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2180元/吨，较前一交易日向下波动10元/吨。新疆现货价格报1580元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2095元/吨，与前一交易日相持平。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA601收 盘 价 报2161元/吨 ， 较 前 一 交 易日 向 下 波动0.05%。库存方面，港口库存总量141.25万吨，处于高位，其中华东地区累库20.77万吨，华南地区去库1.4万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率回升到91.24%,维持高位；需求端MTO装置开工率89.26%，一直位于年度高位；MTBE开工率68.01%，传统下游（醋酸、甲醛）需求疲软压制价格。国际甲醇到岸价弱势（中国251美元/吨），抑制进口成本支撑。 参考观点：期价区间波动运行，关注港口库存消化进度及伊朗限气政策对进口的扰动。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2122元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2282元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2235-2250元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2220-2235元/吨。 市场分析：外盘方面，十二月美国USDA供需报告显示，美玉米种植面积、收获面积、单产、产量均未做出调整，出口数据上调1.25亿蒲，期末库存相应下调，需求端调增导致短线玉米价格震荡偏强。国内方面，东北产区粮质较好，售粮进度较去年同期快8%，市场整体售粮进度同比增长4%，市场流通粮源相应增多，预计春节前或将出现一波售粮小高峰。此外，市场传言进口玉米及其替代品到港量增加，叠加小麦及储备玉米调控投放等消息影响，盘面在多重利空因素下仍面临回调压力。另一方面，受需求持续疲软、下游企业库存充足以及养殖深度亏损对饲用需求的挤压等因素影响，市场购销整体清淡。参考观点：玉米期价短期震荡运行，暂且观望为主。 花生 现货价格：花生价格以稳为主，目前买卖双方继续观望，市场不活跃。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.800-4.00元/斤，稳定，白沙通米4.30元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.70-3.90元/斤，稳中下跌0.05元/斤，白沙通米3.70-3.80元/斤，稳中上涨0.05元/斤，鲁花通米3.90-4.05元/斤，稳定； 市场分析：新季花生质量次于去年，当前阶段市场仍是好货挺价销售，差货难以销售，全国花生有效供应压力尚未充分释放，供应方惜售情绪仍存，但由于库存压力渐显，报价稳 中偏弱。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望；但花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15279元/吨，新疆棉花到厂价为15086元/吨。 市场分析：外盘方面，宏观预期成为主要驱动，市场对美联储降息的押注持续施压美元，构成大宗商品的整体利好；同时，中美关税互降，也为美棉出口前景带来提振，对国际棉价形成支撑。国内方面，新棉加工已近尾声，商业库存持续累积，季节性供应压力显著；而在万四关口附近，产业套保卖盘意愿增强，进一步构成上方阻力。近日市场受“26年新疆植棉面积可能调减”的传闻刺激，价格获得情绪提振而上行，但该传闻有待证实。需求端表现相对稳定，下游纺企订单维持韧性，利润尚可，但多以刚需补库为主，未出现显著的增量驱动。总体来看，多空因素交织，棉价处于高位震荡阶段，已突破关键阻力位，需警惕技术性回调风险。 参考观点：短期棉价偏强运行，但上方空间或有限，谨慎追高。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格全线上涨。张家港3060元/吨、天津：3100元/吨、日照：3060元/吨、东莞：3060元/吨。 市场分析：（1）全球方面，南美大豆处于生长期，产区暂无极端天气出现，天气溢价基本为无，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美国对华出口销售低于市场预期，中方采购积极性一般，主要为政策性采购，市场等待中国需求兑现。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。豆粕成交表现平稳，因养殖利润持续亏损，现货已刚需采购为主，基差成交因前期建库，现已转为观望状态。 参考观点：豆粕低位企稳，短线或区间波动。 豆油 现货信息：豆油现货价格小幅上涨。江苏：8340元/吨、山东：8220元/吨、福建：8380元/吨。 市场分析：全球方面，当前马棕出口形式好转叠加产量下滑，马棕库存压力或有一定缓解。国内方面，成本支撑减弱，油厂开机率降低，但豆油现货供应压力仍存，高库存压制上方空间。现货市场成交一般，下游维持随用随采的策略，采购心态较谨慎。 参考观点：豆油企稳，短线或区间波动。 菜粕 现货市场：东莞市厦门建发进口粉粕（提货月：
