财经要闻
- 全国财政工作会议召开，明年将大力提振消费，实施提振消费专项行动，支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。
- 上交所发布《指引》，细化商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，目前至少10家商业航天企业开启IPO进程。
- 英伟达与Groq达成“非排他性授权协议”，英伟达将获得Groq的芯片技术授权，Groq部分成员将加入英伟达。
宏观策略
- 市场分析：近期A股市场小幅震荡上行，航天航空、光伏设备、电池以及有色金属等行业表现较好。
- 政策基调：中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡，突出“重科技、强产业”主线。
- 市场展望：预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。
- 短线建议：关注航天航空、光伏设备、有色金属以及电池等行业的投资机会。
行业公司
- 硅片、电池报价大幅提高，关注细分行业龙头：多晶硅平台公司光和谦成成立，推动行业产能压缩；11月国内新增光伏装机规模环比改善，多晶硅、硅片减产明显；硅片、电池价格大幅上调，组件价格略有上行。建议关注多晶硅料、储能逆变器、光伏玻璃和一体化组件厂领先企业。
- 畜禽价格止跌企稳，宠物食品出口量同比增长：11月猪价止跌企稳，白羽鸡价格震荡上行，宠物食品出口数量维持同比增长。
- 券商板块2025年11月回顾及12月前瞻：11月券商指数破位下跌，自营业务环比进一步承压，经纪业务景气度小幅回暖，两融余额微幅回落，股、债融资规模同步回升。预计12月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比将实现回升。建议关注龙头类、财富管理业务较为突出、个股估值明显低于板块平均估值的上市券商。
- 动画电影：从“边缘品类”到“半壁江山”：2025年动画电影票房占比近50%，国产动画影片影响力提升，票房占比和质量均有明显提升。建议关注光线传媒。
- L3级自动驾驶准入落地，商业化加速：11月汽车产销维持良好增长，新能源汽车渗透率环比提升。反内卷措施持续落地，L3级自动驾驶车型获得准入许可。建议重点关注具备智驾技术创新优势、正处品牌上升周期的自主品牌车企，以及具备相关核心零部件量产与市场配套能力的相关公司。
- 月度占比再创新高，板块持续关注：11月锂电池板块指数上涨3.22%，新能源汽车销售182.30万辆，同比增长20.57%，动力电池装机93.50GWh，同比增长39.14%。短期上游主要原材料价格总体上涨。建议持续关注板块投资机会。
- 化工品价格跌势放缓，硫磺、磷肥等表现较好：11月份中信基础化工行业指数上涨1.63%，子行业中，钾肥、无机盐和轮胎行业表现居前。建议关注供给端改善空间较大，行业盈利弹性较大的板块，包括涤纶长丝、有机硅、氨纶等。
- 豆包AI手机发布，Marvell收购Celestial AI：通信行业指数11月上涨1.44%，我国电信业务量保持增长，5G移动电话用户占比提升，AI手机渗透率预计将达到34%，光电芯片均存在一定程度的短缺。建议关注光芯片/光器件/光模块、AI手机、电信运营商。
- 节气将近，白酒、预制食品反弹：11月食品饮料板块录得反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续上月涨势，白酒板块反弹。建议关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会。
- 谷歌发布新模型，关注谷歌产业链方向：11月半导体行业表现相对较弱，全球半导体销售额继续同比增长，存储器价格加速上涨，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛。谷歌发布新一代大模型Gemini 3，或将重构全球大模型竞争格局。建议关注光芯片、OCS、PCB、铜连接等领域。
