晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年12月29日 【财经要闻】 1、全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。财政部部长蓝佛安表示，明年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。 2、12月26日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》）。《指引》共十四条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程，5家主营业务为运载火箭。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、当地时间12月24日，英伟达和Groq宣布达成“非排他性授权协议”，英伟达将获得Groq的芯片技术授权。同时，Groq的创始人兼CEO乔纳森·罗斯（Jonathan Ross）、公司总裁桑尼·马德拉（Sunny Madra）以及其他部分成员将加入英伟达。 资料来源：财联社，上海证券交易所，澎湃新闻 【宏观策略】 市场分析：有色新能源领涨A股小幅上行市场分析：航天机器人领涨A股震荡上行市场分析：成长行业领涨A股震荡上行市场分析：电池贵金属领涨A股小幅上行市场分析：成长行业领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业月报：硅片、电池报价大幅提高，关注细分行业龙头行业月报：畜禽价格止跌企稳，宠物食品出口量同比增长行业月报：券商板块2025年11月回顾及12月前瞻行业分析报告：动画电影：从“边缘品类”到“半壁江山”行业月报：L3级自动驾驶准入落地，商业化加速行业月报：月度占比再创新高，板块持续关注行业月报：化工品价格跌势放缓，硫磺、磷肥等表现较好 行业月报：豆包AI手机发布，Marvell收购Celestial AI行业月报：节气将近，白酒、预制食品反弹行业月报：谷歌发布新模型，关注谷歌产业链方向 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。财政部部长蓝佛安表示，明年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。 2、12月26日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》）。《指引》共十四条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程，5家主营业务为运载火箭。 3、当地时间12月24日，英伟达和Groq宣布达成“非排他性授权协议”，英伟达将获得Groq的芯片技术授权。同时，Groq的创始人兼CEO乔纳森·罗斯（Jonathan Ross）、公司总裁桑尼·马德拉（Sunny Madra）以及其他部分成员将加入英伟达。 资料来源：财联社，上海证券交易所，澎湃新闻 【宏观策略】 市场分析：有色新能源领涨A股小幅上行2025-12-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低后震荡上行，盘中沪指在3977点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中航天航空、光伏设备、电池以及有色金属等行业表现较好；酿酒、医疗器械、电源设备以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍、50.30倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额21813亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注航天航空、光伏设备、有色金属以及电池等行业的投资机会。 市场分析：航天机器人领涨A股震荡上行2025-12-25 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低后震荡上行，盘中沪指在3955点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，尾盘再度上扬，盘中航天航空、机器人、通用设备以及风电设备等行业表现较好；贵金属、能源金属、商业百货以及汽车整车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.19倍、49.94倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额19441亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注航天航空、机器人、通用设备以及风电设备等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2025-12-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡回落，盘中沪指在3912点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中消费电子、电源设备、半导体以及航天航空等行业表现较好；贵金 属、保险、商业百货以及食品饮料等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.11倍、49.41倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额18974亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费电子、电子元件、半导体以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：电池贵金属领涨A股小幅上行2025-12-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3937点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中电池、能源金属、电源设备以及贵金属等行业表现较好；旅游酒店、教育、房地产服务以及航天航空等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.09倍、49.27倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额19215亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、能源金属、贵金属以及电源设备等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2025-12-22 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3917点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中通信设备、电子元件、航天航空以及半导体等行业表现较好；医药商业、教育、银行以及商业百货等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.99倍、48.56倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额18824亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、航天航空、电子元件以及半导体等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：硅片、电池报价大幅提高，关注细分行业龙头2025-12-26 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 12月光伏产业指数震荡盘整，个股走势分化。截至12月25日收盘，光伏行业指数上涨1.31%，和沪深300指数表现基本持平，日均成交金额环比大幅缩量。大部分细分子行业实现上涨，光伏设备、导电银浆表现良好。迈为股份、东方日升、钧达股份、奥特维、聚和材料涨幅居前。 多晶硅平台公司光和谦成成立，推动行业产能压缩。北京光和谦成科技有限责任公司是当前光伏行业应对严重产能过剩和恶性竞争的重要举措。平台公司拟通过承债式收购、弹性封存产能减少市场供给，实现“以需定产”，避免无序扩张。平台股东几乎涵盖了中国多晶硅产业的全部核心企业。 11月国内新增光伏装机规模继续环比改善，多晶硅、硅片减产明显。11月，国内新增光伏装机容量22.02GW，环比增长74.76%，全年预期新增装机300GW左右。11月份国内多晶硅产量约11.49万吨，环比减少16.13%。中国主流硅片企业产量54.66GW，环比减少9.91%。短期多晶硅供需基本匹配、库存依旧处于高水位，去库存压力仍存在。 硅片、电池价格大幅上调，组件价格略有上行。截至2025年12月25日，N型硅片-182*210mm/130um、单品N型硅片-210mm/130μm分别报价1.25元/片和1.55元/片，月底出 现 大 幅 上 调 现 象 。N型TOPCon电 池 片-182-183.75mm/25.0%+、TOPCon电 池 片-210mm/25.0%+报价0.34元/瓦和0.34元/瓦，分别较上月底提高0.055元/瓦、0.055元/瓦。受行业自律影响以及银价飙涨造成的成本压力，电池片厂家积极将价格提高至成本以上，但下游需求疲软增加价格博弈力度。头部组件企业响应行业自律行为，陆续上调组件报价，新签订单能见度有限，预期后续价格平稳。 投资建议：多晶硅整合平台的成立、各省市新能源市场化交易电价规则的明确有望稳定新能源行业发展预期。尽管预期新增光伏装机速度放缓，但落后产能淘汰、产品销售价格的企稳等积极因素显现。反内卷将推动行业产能出清，光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化，存量光伏企业业绩将呈逐步改善趋势。建议围绕细分子行业头部企业展开布局，可关注多晶硅料、储能逆变器、光伏玻璃和一体化组件厂领先企业。 风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶