南华原木产业周报：长三角地区现货涨价，阶段性底部已现

# 核心矛盾及策略建议
- **核心矛盾**：全国库存持续去库，但下游需求受限，接受度一般，盘面驱动不足。长三角地区现货开始上涨，但上方空间有限。
- **策略建议**：考虑期权双卖策略，卖出lg2603-p-750，lg2603-c-800。
- **近端交易逻辑**：01合约移仓接近尾声，贴水幅度改善。
- **远端交易预期**：03合约受低库存支撑，长三角地区价格阶段性底部已现，但上方空间有限。

# 交易型策略建议
- **行情定位**：下行转震荡
- **基差策略**：产业客户可考虑买基差。
- **月差策略**：观望

# 产业客户操作建议
无具体内容。

# 本周重要信息及下周关注事件
- **利多信息**：库存去化快、新西兰圣诞季发货减量、进口柳杉阶段性空档、长三角现货开始上涨。
- **利空信息**：交割买方接货意愿低、岚山现货未企稳。
- **现货成交信息**：见下表。

# 盘面解读
- **价量及资金解读**：本周震荡，持仓净流出2000余手，交投清淡。
- **基差月差结构**：11合约进入交割，01-03月差低点为-25，01合约贴水幅度相对有限。

# 估值和利润分析
- **估值**：长三角仓单成本约800元/方，山东约792元/方，买方接货意愿折价20元/方，价格逼近仓单成本时高估。
- **进口利润**：口料材配比减少、集成材配比提升，进口利润修复。

# 供需及库存推演
- **到港量**：12.27-1.05预计到港15船，总货量54.7万方。
- **需求端**：日均出库量6.15万方，环比减少，预计维持去库态势。
- **库存**：详见各需求板块数据图表。
- **供给端**：进口成本、利润、新西兰辐射松出口价格等数据详见图表。