煤炭行业周度观察

2025年12月23日 中性 煤炭行业周度观察 市场表现截至2025.12.19 本周煤炭行业指数表现 本周煤炭（申万）板块表现稳健，整体上涨0.33%，跑赢沪深300指数0.61个百分点（沪深300指数下跌0.28%）。在申万一级行业涨幅排名中，煤炭行业位列第16位，展现出相对抗跌的特性。 子板块分化明显，其中焦炭板块涨幅居前，达2.16%；动力煤板块微涨0.27%；而焦煤板块涨幅最小，仅0.01%。 从个股表现看，板块内37家上市公司中，22家上涨、14家下跌，上涨占比近六成。涨幅前三名分别为云维股份、江钨装备和安泰集团，具体涨幅数据需进一步补充；跌幅后三名则为新大洲A、大有能源和郑州煤电，反映部分个股仍面临调整压力。整体来看，煤炭板块在宏观经济波动中保持韧性，但内部结构性分化加剧，需关注政策调控与供需变化对细分领域的影响。 数据来源：Wind，国新证券整理 煤炭产业链周度观察 本周动力煤市场呈现普跌态势，京唐港、天津港、秦皇岛港及黄骅港的平仓价（A18%-22%，V25%，S0.5%-0.8%，Q5500）均报737.4元/吨，周环比跌幅达5.17%；曹妃甸港同品质煤价略低至732.4元/吨，跌幅5.2%。国际市场同步走弱，印尼产3800kCal煤炭FOB价跌至46.58美元/吨（-1.83%），澳洲产5500kCal煤炭FOB价降至77.18美元/吨（-4.59%），反映全球需求疲软。 焦煤价格分化明显，进口煤种普遍下跌：澳大利亚产主焦煤（A9%，V26%，S0.4%，G87）报1478元/吨（-1.6%），俄罗斯产（S0.3%，A11%，V17.5%，G83） 跌 至1248元/吨 （-2.04%） ， 加 拿 大 产（S0.45%，A9.5%，V22.5%，G80）报1438元/吨（-1.64%），美国产（S1%，A8%，V26%，G90）降至1428元/吨（-1.65%）。国内产煤中，河北产（S0.75%，A10%，V24%，G80）跌幅最大达3.18%至1520元/吨，仅山西产（S0.9%，A8%，V25%，G85）微涨0.61%至1660元/吨。 分析师：易华强登记编码：S1490513080001邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn 焦炭市场延续跌势，钢之家中国焦炭价格指数本周收于1417元/吨，周环比下跌2.41%，显示炼焦产业链承压。国际国内煤价同步下行，反映终端需求不足与库存压力，建议关注冬季供暖需求对动力煤的潜在支撑。 行业动态 1.煤炭行业质量升级：2025年度“质量之光”论坛在京举行 2025年12月19日，北京举行2025年度“质量之光”论坛。论坛以“质量强国建设的十四五成效与十五五展望”为主题，深入贯彻党的二十届四中全会精神。与会者共同总结“十四五”时期质量强国建设在煤炭领域的显著成效，如技术标准升级和环保合规性提升，并围绕 证券研究报告 “十五五”时期的质量工作方向展开深入研讨。论坛强调，煤炭行业需继续强化质量创新，推动全产业链向高效、绿色转型，为能源安全与可持续发展注入新动能。 2.煤炭行业信用展望：2025年信用稳中求进，供给弹性受限 2025年12月16日发布的《2025年煤炭行业信用展望报告》指出，在业绩确定性支撑下，行业信用状况总体稳健，呈现“稳中求进”态势。报告分析，当前煤炭行业延续安监与稳产的平衡策略，短期内供给弹性不足，主要受限于安全生产监管趋严和产能释放节奏放缓。预计2025年煤炭供应增长空间有限，供需关系可能维持紧平衡，这对市场价格稳定和企业运营策略提出更高要求。报告呼吁行业加强风险管理，优化资源配置，以应对潜在的市场波动。 投资建议 建议投资者关注政策调控与冬季供暖需求对动力煤的潜在支撑，优先布局焦炭等相对强势子板块，同时警惕焦煤等弱势领域的调整风险，注重企业质量升级与风险管理能力，以把握结构性机会。 风险提示 1、煤炭价格大幅波动；2、需求不及预期；3、政策不及预期。 目录 一、本周市场回顾............................................................................................................................................................................5二、煤炭产业链周度观察................................................................................................................................................................6三、行业新闻动态.........................................................................................................................................................................10四、投资建议..................................................................................................................................................................................10五、风险提示..................................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：煤炭行业板块相对表现（%）........................................................................................................................................5图表2：煤炭行业子版块表现........................................................................................................................................................5图表3：煤炭行业个股涨跌幅........................................................................................................................................................6图表4：煤炭产业链周度观察........................................................................................................................................................6图表5：各港口动力煤（Q5500）周均价（元/吨）...................................................................................................................7图表6：国内外动力煤周环比（%）............................................................................................................................................7图表7：京唐港各产地焦煤周均场地价（元/吨）.......................................................................................................................7图表8：京唐港各产地焦煤周环比（%）....................................................................................................................................7图表9：京唐港各动力煤价格变化趋势........................................................................................................................................8图表10：秦皇岛港各动力煤价格变化趋势..................................................................................................................................8图表11：国外动力煤价格变化趋势..............................................................................................................................................8图表12：京唐港各焦煤价格变化趋势..........................................................................................................................................8图表13：京唐港各主焦煤价格变化趋势......................................................................................................................................9图表14：京唐港进口焦煤价格变化趋势......................................................................................................................................9图表15：中国焦炭产量当月产量变化..........................................................................................................................................9图表16：钢之家焦炭指数变化....................................................................