煤炭行业周度观察

煤炭行业周度观察

本周市场回顾

• 煤炭（申万）板块整体下跌3.64%，跑输沪深300指数，在申万一级行业中表现靠后。
• 子板块方面，动力煤、焦煤、焦炭均下跌，焦炭跌幅最大（7.31%）。
• 个股层面，仅4家收涨，33家收跌，市场情绪低迷，板块内部分化加剧。

煤炭产业链周度观察

• 动力煤：国内主要港口Q5500动力煤平仓价周环比下跌2.05%，国际煤价同步走弱。
  • 需求端受冬季供暖支撑，但港口库存高企及进口煤增量压制价格。
  • 预计短期维持震荡偏弱格局。
• 焦煤：进口煤种跌幅相对温和，国产煤跌幅显著。
  • 主因焦企限产导致需求收缩，叠加进口煤性价比优势凸显。
  • 澳大利亚产主焦煤价格下跌4.33%，山西、河北产分别下跌2.14%、2.24%。
• 焦炭：钢之家中国焦炭价格指数微跌0.62%至1452元/吨。
  • 焦化企业挺价策略支撑价格，但钢厂利润修复缓慢抑制采购。
  • 后续需关注钢厂冬储政策及环保限产对价格的影响。

行业新闻动态

1. 铁建重工与华为共建智慧矿山标杆项目：双方整合智能装备与数字化服务，开发无人矿车和智能调度系统，提升安全性与资源利用率。
2. 2025第八届国际矿业权信息交流大会：聚焦AI找矿技术突破和法律风险，强调风险管理在资源开发中的关键作用。

投资建议

• 建议采取防御策略，关注钢厂冬储补库节奏。
• 中期逻辑显示供需紧平衡下结构性机会，供给刚性、需求韧性、政策催化支撑板块中长期韧性。
• 操作建议逢低布局，密切监测港口库存、钢厂冬储进度及国际煤价走势。

风险提示

1. 煤炭价格大幅波动
2. 需求不及预期
3. 政策不及预期