煤炭行业周度观察

2025年12月16日 中性 煤炭行业周度观察 市场表现截至2025.12.12 本周煤炭行业指数表现 本周煤炭（申万）板块表现疲软，整体下跌3.64%，跑输沪深300指数（跌幅0.08%）3.56个百分点，在申万一级行业中涨幅排名第31位，处于行业末端。 子板块方面，动力煤、焦煤、焦炭板块均呈下跌态势，跌幅分别为3.38%、3.3%和7.31%，其中焦炭板块跌幅最为显著。 从个股表现看，行业内37家上市公司中仅4家收涨，33家收跌，市场情绪偏弱。涨幅前三的公司为新大洲A、江钨装备和平煤股份，而跌幅后三名的安泰集团、大有能源和宝泰隆则反映了板块内部分化加剧的格局。 数据来源：Wind，国新证券整理 煤炭产业链周度观察 本周动力煤价格延续下行趋势，京唐港、天津港、秦皇岛港及黄骅港平仓价（Q5500）均报810.8元/吨，周环比跌幅2.05%；曹妃甸港（A22%）价格略低至805.8元/吨，跌幅2.07%。国际煤价同步走弱，印尼产3800k煤炭FOB价跌至48.92美元/吨（-0.82%），澳洲产5500k煤炭报87.1美元/吨（-0.67%）。需求端受冬季供暖需求支撑，但港口库存高企及进口煤增量压制价格，预计短期维持震荡偏弱格局。 焦煤价格整 体承压，进口煤种跌 幅相对温和：澳大利 亚产主焦煤（A9%）报1570元/吨（-0.51%），俄罗斯产（A11%）1300元/吨（-0.76%），加拿大产（A9.5%）1530元/吨（-0.52%），美国产（A8%）1520元/吨（-0.52%）。国产煤跌幅显著，河北产（A10%）1606元/吨（-3.25%），山西产（A8%）1686元/吨（-4.1%）。主因焦企限产导致需求收缩，叠加进口煤性价比优势凸显，国产煤价格弹性更大。 焦炭价格延续跌势，钢之家中国焦炭价格指数报1461元/吨，周环比下跌2.27%。原料端焦煤成本下移及钢厂利润承压形成双重压制，部分焦企主动限产以缓解库存压力。当前市场供需双弱，但成本支撑减弱背景下，预计价格仍存下行空间，需关注钢厂冬储补库节奏对价格的阶段性支撑。 分析师：易华强登记编码：S1490513080001邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn 行业动态 1.铁建重工与华为共建智慧矿山标杆项目 2025年12月9日，铁建重工与华为达成智慧矿山合作协议，双方将整合高端智能装备与数字化服务，打造地下矿山智能化标杆。合作核心是融合华为的5G通信、云计算及AI技术，与铁建重工的采矿机械专长，开发自主导航的无人矿车和智能调度系统。项目计划在典型矿区试点，实现设备互联、实时数据分析和远程控制，显著提升作业安全性与资源利用率。这一融合创新响应了矿业对降本增效的迫切需求， 证券研究报告 有望成为行业智能化发展的典范，推动“装备+服务”模式在复杂地下环境的应用。 2.2025第八届国际矿业权信息交流大会聚焦AI与法律风险 2025年12月11日，第八届国际矿业权信息交流大会在西安召开，吸引了全球矿业投资与政策制定者参与。会议围绕AI找矿技术突破展开讨论，如机器学习算法如何优化地质勘探，减少资源浪费；同时，深入剖析新矿法框架下的法律风险，包括许可合规、环境责任及跨境投资争议。专家通过案例分享，为投资者提供决策参考，强调风险管理在资源开发中的关键作用。大会促进了技术、法律与商业的跨界对话，为矿业可持续发展注入新动能，助力行业应对全球化挑战。 投资建议 本周煤炭板块延续弱势，动力煤、焦煤、焦炭子板块全线下跌，市场情绪低迷。建议采取防御策略，关注钢厂冬储补库节奏。中期逻辑显示供需紧平衡下结构性机会，供给刚性、需求韧性、政策催化支撑板块中长期韧性，核心关注价格波动、政策法律风险及技术革新。操作建议逢低布局，密切监测港口库存、钢厂冬储进度及国际煤价走势。风险提示宏观经济复苏不及预期可能导致需求进一步走弱。 风险提示 1、煤炭价格大幅波动；2、需求不及预期；3、政策不及预期。 目录 一、本周市场回顾............................................................................................................................................................................5二、煤炭产业链周度观察................................................................................................................................................................6三、行业新闻动态.........................................................................................................................................................................10四、投资建议..................................................................................................................................................................................10五、风险提示..................................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：煤炭行业板块相对表现（%）........................................................................................................................................5图表2：煤炭行业子版块表现........................................................................................................................................................5图表3：煤炭行业个股涨跌幅........................................................................................................................................................6图表4：煤炭产业链周度观察........................................................................................................................................................6图表5：各港口动力煤（Q5500）周均价（元/吨）...................................................................................................................7图表6：国内外动力煤周环比（%）............................................................................................................................................7图表7：京唐港各产地焦煤周均场地价（元/吨）.......................................................................................................................7图表8：京唐港各产地焦煤周环比（%）....................................................................................................................................7图表9：京唐港各动力煤价格变化趋势........................................................................................................................................8图表10：秦皇岛港各动力煤价格变化趋势..................................................................................................................................8图表11：国外动力煤价格变化趋势..............................................................................................................................................8图表12：京唐港各焦煤价格变化趋势..........................................................................................................................................8图表13：京唐港各主焦煤价格变化趋势......................................................................................................................................9图表14：京唐港进口焦煤价格变化趋势......................................................................................................................................9图表15：中国焦炭产量当月产量变化..........................................................................................................................................9图表16：钢之家焦炭指数变化............................................................................