武商集团机构调研纪要

调研日期: 2025-12-25 武商集团股份有限公司是湖北省最大的综合性商业企业,成立于1959年。1986年,武商集团在全国率先进行股份制改造,1992年,“鄂武商A”(后更名为“武商集团”)在深交所上市,成为“中国商业第一股”“湖北第一股”。目前,武商集团在湖北省内12个地(县)级市共有购物中心门店13家、超市门店70余家。武商MALL由旗下国广、武广、世贸三个场馆构成,是华中地区最大的购物中心组合群,业绩稳居全国前三甲、华中第一,是武汉市对外交流开放、展示国际及进出口贸易的重要窗口。武商梦时代是全球最大的纯商业综合体,业态及功能之丰富全球尚无先例。武商城市奥莱填补了武汉市内奥莱商业综合体的空白,孵化出“生活方式型新奥莱”。武商里是武商集团开发的以“超市+生活方式街区”为主题的新业态,打造年轻化、潮流化、网红化、社交化等标签鲜明的“潮流发声地”。襄阳武商MALL、十堰武商MALL、仙桃武商MALL、黄石武商MALL、老河口武商汇等购物中心在各自区域市场独占鳌头。武商超市70余家门店,一手抓民生保供,成为保民生的主力军;一手抓优质优品,打造优选生活超市。“武商网”秉承着“把武商搬到网上”的发展理念,持续打造线上线下联动的全渠道零售场景。展望未来,全体武商人将继续围绕“武商MALL做精、梦时代做新、城市奥莱做实、超市做优、区域市场做强”的新一轮战略发展规划及武商“十四五”发展规划,打造智慧武商,推动企业高质量发展,为助力武汉打造国际消费中心城市做出新的贡献。 一、公司在传统业务转型升级与业务多元化布局上有哪些进展? 答:在传统业务转型升级与业务多元化布局方面,公司已确立从重资产扩张向"轻重结合"模式转型,围绕"主业强化+新赛道孵化"双轮驱动,取得了以下具体进展: 1.主业升级与自营深化方面,公司通过提升黄金珠宝、新能源汽车等核心品类的自营比例,强化对供应链与利润空间的直接管控;同时,在武商梦时代Dream Box等重点区域引入"谷子经济"、潮玩及热门IP等年轻化体验业态,增强消费场景的吸引力与客群黏性。 2.轻资产拓展与资本运作方面,公司成立武汉武商商业运营管理有限公司,面向省内下沉市场输出管理、品牌与资源,目前黄梅项目已开业,武穴项目计划于2026年投入运营。此外,公司正积极研究商业不动产REITs、消费类基础设施REITs的发行路径,旨在优化资产结构,搭建可持续的资本循环平台。 3.新赛道孵化与产业布局方面,公司已成功开辟市内免税与会员制零售两大新业务,并通过产业投资与数字科技双轮驱动,系统布局未来增长点。合资运营的武汉首家市内免税店已于2025年5月开业;同时成功推出"WS江豚会员店",正式切入会员制零售赛道。通过旗下 "武商江豚基金",完成对科技、文化IP等前沿领域的多个项目投资,并举办"江豚杯"创新创业大赛,持续挖掘和孵化潜在商业机会。公司于2024年10月成立武汉江豚数智科技有限公司,作为集团数字化转型总平台,现已自主研发12大数字系统并获得软著授权,通过五项ISO国际标准认证。超市私域小程序、防飞单系统等相关技术应用有效实现降本增效;统一移动营销平台与智慧停车场平台的成功上线,正加速推动集团从传统零售向商业科技公司转型。 4.多元经济与业态融合方面,公司紧密围绕"赛事经济""宠物经济""宝贝经济"及"银发经济"等新兴消费趋势,推动文商旅体深度融合;同时持续加码"四首经济",通过引入各类首店、首展,有效提升区域商业活力与消费能级。 目前,公司通过以上多维举措,正系统性地构建起轻重资产协同、主营业务与新兴增长曲线相互促进的发展新格局。 二、当下武汉地区高奢市场竞争格局如何?公司有哪些竞争应对策略? 答:当前,武汉高端商业市场已形成以武商MALL、恒隆广场、武汉SKP为代表的多元竞争格局。面对行业竞争,武商MALL围绕"华中第一高端商业标杆"的战略定位,系统推进品牌升级与业态焕新。一方面已完成以LV、Tiffany&Co.、Van Cleef & Arpels为代表的重奢品 牌形象升级,并引入Rolex、CELINE等品牌进一步扩充重奢矩阵;另一方面在C座打造潮奢聚集空间,引进 MaisonMargiela 、 VivienneWestwood 、 Rimowa 、 MooseKnuckles等潮流奢品,并创新布局跨层打造始祖鸟城市地标旗舰店。2025年以来,相关调改成效已逐步显现,奢侈品销售与高净值客流同比回升,进一步巩固了武商MALL在华中高端市场的核心地位。 三、武商江豚会员商店当前经营情况如何?在开店节奏与前置仓布局上有何规划? 答:武商集团旗下WS江豚会员店自2025年7月东西湖首店开业以来,经营情况持续向好。会员店围绕"品质精选+专属权益+稀缺商品+沉浸体验"构建差异化优势,依托自有品牌"江豚优选"与定制直采商品体系,结合全渠道营销与会员生态联动,实现了客流的稳步增长与良好的运营态势。 在渠道布局方面,前置仓网络正有序拓展。目前已在武汉后湖、水果湖、庙山完成布点,第四个前置仓也将于近期投入运营,各仓客流均保持健康增长。门店拓展计划同步推进,基于首店运营经验,2026年拟新开两家门店,其中江夏庙山店将率先亮相。我们将继续以商品力和会员体验为核心,稳健推进门店与前置仓布局,持续提升区域市场服务覆盖与运营效率。 四、武商梦时代、南昌武商MALL这两个重点项目的经营情况如何? 答:2025年,武商梦时代在"商文旅体"深度融合的战略指引下,实现了全面健康增长。项目客流量在高基数上保持稳定提升,营收与利润均取得双位数增长,经营利润率同步优化。通过积极拓展品牌与渠道,年轻客群作为其核心客群,已稳固占比超过七成,消费粘性与区域辐射力显著增强。 在业态创新方面,新开业的网红街区Dreambox获得市场热烈反响,WS梦乐园持续位列本地旅游热销榜前列,"夜游梦时代"也获评省级夜间消费集聚区,共同构建起"四维融合、共生共荣"的体验式商业生态。展望未来,项目通过持续引入潮玩、IP等年轻化内容并探索自营业务,有望在2026年培育出新的经济增长点。 南昌武商MALL作为集团首个省外综合性项目及江西唯一重奢综合体,开业以来持续保持强劲增长。2025年1-11月,销售额、客单价、客流量同比均有两位数增长,全场销售额超亿元及千万元的品牌数量均超过年初目标。重点品类如时尚女装、黄金珠宝、国际名品及化妆品均实现双位数增长,其中化妆品区同城第一品牌占比超60%,精品女装与高级男装同城第一品牌占比超80%。 2026年,计划通过引入国际奢侈品快闪店、新增江西首店、整合新美食广场等举措进一步驱动增长。配套的南昌武商洲际酒店预计于2026年开业,将成为江西最新开业的国际高端五星级酒店,有望为商场导入高质量商旅客群,进一步释放商业潜力。 答:公司始终高度重视股东回报,致力于持续优化现金分红的稳定性和可预期性。近年来,公司分红力度稳步提升,近三年累计分红已达3.03亿元(含税),占年均可分配利润的124.94%。其中,2024年度分红2.26亿元(含税),覆盖了当年净利润;2025年中期分红0.75亿元(含税),占当期利润的45.38%,进一步体现了公司积极回报股东的意愿。 展望未来,公司将结合经营业绩、战略布局和长远发展需要,在兼顾资金需求与股东回报的基础上,科学、审慎地制定分红政策,努力实现可持续发展和股东价值提升的协同共进。 六、公司在融资结构上有何规划? 答:公司融资结构规划以发展战略为引领,坚持稳健审慎原则,兼顾成本优化与财务安全。今年以来,公司成功发行3.6亿元中期票据及1 5亿元超短期融资券,发行利率创下同评级企业在湖北区域及全国同行业"双重最低"纪录,融资结构持续优化、成本优势显著增强,目前整体资产负债水平处于行业合理区间。未来,公司将依据整体战略与经营发展的资金需求,科学规划融资活动,合理控制资产负债率,充分保障偿债能力,并密切关注金融市场动态,持续寻求期限合理、渠道多元、成本最优的资本格局,有效支撑企业战略发展。