聚酯产业链专题：PX供应还有多少提升空间-国内篇

研究院化工组 摘要 研究员 在对明年上半年供需偏紧的预期下，近期PX价格强势上涨，长短流程经济性都得到了极大的提升，PXN突破360元/吨，创下近五年12月的最高记录，也是2024年6月中以来的高点，纸货5月PXN已经达到380美元/吨附近。当前PX在聚酯产业链中利润表现最好，随着PX的经济性好转，PX后续还有多少供应增量空间? 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 本报告主要从国内供应的角度进行分析，后续还将进一步从进出口及海外开工角度进行分析。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 梁琦liangqi@htfc.com从业资格号：F03148380 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1前言....................................................................................................................................................................................................3一、MX和PX投产节奏错配，PX负荷提升...........................................................................................................................31、近两年PX无新增产能，MX和PX投产节奏错配...........................................................................................................32、四季度以来PX负荷提升明显，和上游劈叉....................................................................................................................5二、PX负荷进一步提升空间......................................................................................................................................................71、PX当前开工分析.................................................................................................................................................................72、未来PX产量提升空间........................................................................................................................................................9 图表 表1:二甲苯2024~2025年主要新增产能丨单位：万吨...............................................................................................................5表2:国内中短流程PX装置............................................................................................................................................................8表3:PX2026~2030年新增产能计划丨单位：万吨.......................................................................................................................9表4:MX2026~2030年新增产能计划丨单位：万吨....................................................................................................................10 图1:PX现货加工费PXN丨单位：美元/吨.........................................................................................................................................................3图2:二甲苯年投产产能及增速丨单位：万吨，%.............................................................................................................................................4图3:中国MX与PX产能增速对比|单位：%......................................................................................................................................................4图4:中国MX与PX年产能增量丨单位：万吨..................................................................................................................................................4图5:亚洲PX开工率|单位：%.....................................................................................................................................................................................5图6:中国PX开工率|单位：%.....................................................................................................................................................................................5图7:韩国二甲苯异构化利润|单位：美元/吨....................................................................................................................................................6图8:韩国甲苯歧化STDP利润|单位：美元/吨.................................................................................................................................................6图9:PX及其上游开工率对比丨单位：%...............................................................................................................................................................6图10:PX产能集团占比...............................................................................................................................................................................................7图11:中国主营炼厂产能利用率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图12:外采MX的PX装置（短流程）开工率丨单位：%...............................................................................................................................7图13:外采石脑油/燃料油/凝析油的PX装置（中流程）开工率丨单位：%...........................................................................................7图14:中国PX总开工率及中短流程开工率对比丨单位：%..........................................................................................................................8 前言 在对明年上半年供需偏紧的预期下，近期PX价格强势上涨，长短流程经济性都得到了极大的提升，PXN突破360元/吨，创下近五年12月的最高记录，也是2024年6月中以来的高点，纸货5月PXN已经达到380美元/吨附近。当前PX在聚酯产业链中利润表现最好，随着PX的经济性好转，PX后续还有多少供应增量？本报告主要从国内供