每日观点
- 供给端：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%；本周样本产能利用率为29.1826%，环比减少0.72个百分点；样本企业出货24.449万吨，环比减少3.52%；样本企业产量48.7万吨，环比减少2.40%；装置检修量预估为95.5万吨，环比增加1.17%。炼厂减产降低供应压力，下周供给压力或进一步减少。
- 需求端：重交沥青开工率27.6%，环比持平；建筑沥青开工率6.6%，环比持平；改性沥青开工率7.6609%，环比下降1.32个百分点；道路改性沥青开工率24%，环比下降3.00个百分点；防水卷材开工率27%，环比下降4.10个百分点。总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-290元/吨，环比减少14.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为880.1214元/吨，环比减少10.36%。沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差缩小；原油走弱，成本支撑短期内走弱。
- 市场表现：12月25日山东现货价2920元/吨，02合约基差为-75元/吨，现货贴水期货；社会库存71.4万吨，环比减少0.97%；厂内库存59.4万吨，环比增加0.51%；港口稀释沥青库存27万吨，环比减少42.55%。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。MA20向下，02合约期价收于MA20上方。
- 预期：主力持仓净空，空增。预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602：在2967-3023区间震荡。
沥青行情概览
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 主要逻辑：供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格走势变化；沥青焦化物利润差走势。
沥青期货行情
- 基差：现货贴水期货。
- 价差分析：主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青与原油及燃料油比价走势等数据来源WIND。
- 各地区市场价走势：数据来源上海钢联。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况：数据重复出现。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
供需平衡表
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