安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：中共中央政治局12月25日召开会议，会议强调，把权力关进制度笼子，强化监督执纪问责，切实增强制度执行力。坚定不移推进反腐败斗争，一步不停歇、半步不退让，深化标本兼治，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，不断增强治理腐败综合效能。央行公告称，12月25日以固定利率、数量招标方式开展了1771亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1771亿元，中标量1771亿元。 市场分析：A股延续上涨，沪指录得7连阳，商业航天概念股掀涨停潮，机器人题材爆发。上证指数收涨0.47%报3959.62点，深证成指涨0.33%，创业板指涨0.3%，北证50涨0.86%，科创50跌0.23%，中证A500涨0.25%。全天成交1.94万亿元，上日成交1.9万亿元。造纸板块走强，包装板块同步攀升。商业航天概念股再现涨停潮，中国航天今年已完成近90次发射，刷新历史纪录。 参考观点：乐观情绪或将继续延续，把握大小盘指数分化机会。 黄金 宏观与地缘：近期价格走强受到多重结构性因素支撑。其一，地缘政治风险持续，俄乌和谈条款博弈为市场带来不确定性。其二，市场对美联储货币政策的宽松预期构成底层逻辑。 市场分析：圣诞节假期，伦敦现货黄金市场休市。国内市场方面，12月25日沪金主力合约日盘收报1008.76元/克，日内微跌0.39%。市场处于宏观支撑与短期技术压力交织的状态。假期期间市场流动性下降，可能放大价格波动。同时，金价在创历史新高后，短期缺乏新的催化剂，部分资金存在获利了结倾向。国内上海黄金交易所等机构已发布通知，提示投资者防范价格剧烈波动风险。 操作建议：预计金价短期可能呈现高位区间波动格局。若后续美国经济数据或地缘政治局势出现新的进展，则可能成为打破平衡的催化剂。操作上，建议在假期清淡市况中优先控制仓位，防范流动性不足导致的意外波动。 白银 外盘价格：国际现货市场休市。12月25日内盘市场表现强劲，沪银主力合约日盘收涨2.64%，收于17397元/克。 市场分析：白银上涨受到具体市场结构的驱动。COMEX白银期货出现“期货贴水”结构，表明近端现货供应紧缺。在价格急速上涨后，市场累积了技术性调整风险。短期参与者获利回吐的风险较高。此外，明年年初主要商品指数的权重再平衡，可能为白银市场带来一定的被动型卖盘压力。 操作建议：白银市场处于高波动、高情绪状态，趋势的中期逻辑未变，但短期波动风险加剧。若现货库存紧张的格局无法快速缓解，则价格可能维持强势。操作上，不宜追高，可 关注市场情绪与库存数据变化，等待更合理的风险收益比时机。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5060元/吨（+42元/吨），基差-68元/吨（+4元/吨） 市场分析：原油价格反复拉锯，成本支撑坚挺，且PX短期预计仍维持高负荷，供应端维持稳定；PTA自身供应方面，开工率为73.81（环比不变）为往年同期低位；库存可用天数为3.76（-0.1天），库存窄幅去库压力轻微缓解；加工费为174.904元/吨（-0.808元/吨），仍处于低加工费负利润的泥沼，但明年上游PX检修计划增多，存改善预期。需求方面 ， 聚 酯 终 端 开 工 率 稳 定 高 位86.9%（+0.06%） ，江 浙 纺 织 企 业 开 机 率 为63.9%（-0.79%），较11月高点有所回落，下游产销有所降温。综合来看，供应端的收缩预期是当前主导逻辑，这使得价格下方支撑显性化；然而，需求端的持续性将是决定价格上行空间与节奏的关键变量，需密切跟踪。参考观点：短期波动加强，谨慎操作。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3635元/吨（+-37元/吨）。基差-183吨（+37元/吨）市场分析：成本端波动持续，乙二醇目前是检修降负并行，供应压力有一定的缓解，但整体产能利用率仍维持高位为61.71%（-0.24%），煤质开工率为61%（+0.16%）。生产利润方面， 煤基制利润-1045.36元/吨（+83.65元/吨）， 乙烯制-92.95元/吨（-1.2元/吨），加工费被持续压缩，关注检修计划变动情况；目前国内供需宽松格局或持续至年底，但当下估值进一步走弱空间或有限；需求方面，聚酯负荷维持高位，需求终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期延续累库预期。参考观点：短期或维持底部波动筑底格局。 塑料 现货信息：华北现货主流价6371元/吨，环比上涨40元/吨；华东现货主流价6507元/吨，环比上涨51元/吨；华南现货市场主流价6548元/吨，环比上涨18元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为83.86%，环比下降0.25%；聚乙烯装置检修影响产量为9.861万吨，环比增加0.868万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为42.45%，环比下跌0.55%。库存端看，截至2025年12月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.78万吨，较上一周期累库1.72万吨。12月25日L2605收盘报6390元/吨，期价回落。短期来看供需面较弱，预计期价或区间波动运行。参考观点：预计塑料短期或区间波动运行。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2190元/吨，较前一交易日向上波动10元/吨。新疆现货价格报1580元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2095元/吨，与前一交易日相持平。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA601收 盘 价 报2162元/吨 ， 较 前 一 交 易日 向 下 波动0.46%。库存方面，港口库存总量141.25万吨，处于高位，其中华东地区累库20.77万吨，华南地区去库1.4万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率回升到91.24%,维持高位；需求端MTO装置开工率89.51%，需求坚挺；MTBE开工率维持在68.90%，传统下游（醋酸、甲醛）需求疲软压制价格。能源成本上升间接推升甲醇生产成本。 参考观点：期价区间波动运行，关注进口量变化、MTO装置开工率及国际能源价格波动。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2122元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2282元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2235-2240 元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2220-2235元/吨。 市场分析：外盘方面，十二月美国USDA供需报告显示，美玉米种植面积、收获面积、单产、产量均未做出调整，出口数据上调1.25亿蒲，期末库存相应下调，需求端调增导致短线玉米价格震荡偏强。国内方面，东北产区雪后天晴，粮价持续下行削弱基层农户看涨情绪，市场流通粮源相应增多，预计春节前或将出现一波售粮小高峰。此外，市场传言进口玉米及其替代品到港量增加，叠加小麦及储备玉米调控投放等消息影响，盘面在多重利空因素下仍面临回调压力。另一方面，受需求持续疲软、下游企业库存充足以及养殖深度亏损对饲用需求的挤压等因素影响，市场购销整体清淡。 参考观点：期价阶段性回调，关注下方支撑。 花生 现货价格：花生价格稳中波动，目前各个环节花生走货缓慢，购销双方僵持观望为主。山东潍坊通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.800-4.00元/斤，稳定，白沙通米4.70元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.70-3.90元/斤，下跌0.10元/斤，白沙通米3.70-3.75元/斤，稳中涨跌0.05元/斤，鲁花通米3.90-4.05元/斤，稳定； 市场分析：新季花生质量次于去年，当前阶段市场仍是好货挺价销售，差货难以销售，全国花生有效供应压力尚未充分释放，供应方惜售情绪仍存，市场并未出现大规模降价出售行为，为价格提供底部支撑。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望；但花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态。参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数报15279（+8）元/吨，新疆棉花到厂价报15086（+5）元/吨，中国进口棉指数报73.62（+0.40）美分/磅。国内外价差2695（+30）元/吨，基差1145（0）元/吨。 市场分析：国外市场方面，美棉低位震荡，期价微涨受益于空头回补且美元走软。国内市场方面，新棉丰产预期落地，籽棉成本固化，现阶段关注下游实际需求和新年度棉花种植情况。供给端，商业库存季节性回升，新棉加速上市，但预期新年度棉花种植面积下降，对棉花形成价格支撑；需求端，下游纺企刚需补库，淡季不淡特征延续，大型企业中高支订单较好，11月纱产量同比处于低位，但贸易商采购积极性高，11月棉纱进口环比同比双增，新疆棉企利润稳定。综上所述，供给宽松但预期收紧，需求稳定，近期走势呈偏强震荡格局。 参考观点：到达前高技术压力位，关注突破持续情况。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格部分下跌。张家港3020元/吨、天津：3070元/吨、日照：3040元/吨、东莞：3030元/吨。 市场分析：（1）全球方面，南美大豆处于生长期，产区暂无极端天气出现，天气溢价基本为无，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美国对华出口销售低于市场预期，中方采购积极性一般，主要为政策性采购，市场等待中国需求兑现。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。豆粕成交表现平稳，因养殖利润持续亏损，现货已刚需采购为主，基差成交因前期建库，现已转为观望状态。 参考观点：豆粕低位企稳，短线或区间波动。 豆油 现货信息：豆油现货价格小幅上涨。江苏：8280元/吨、广州：8330元/吨、福建：8320元/吨。 市场分析：全球方面，当前马棕出口形式好转叠加产量下滑，马棕库存压力或有一定缓 解。国内方面，成本支撑减弱，油厂开机率降低，但豆油现货供应压力仍存，高库存压制上方空间。现货市场成交一般，下游维持随用随采的策略，采购心态较谨慎。参考观点：豆油企稳，短线或区间波动。 菜粕 现货市场：东莞市厦门建发进口粉粕（提货月：25年12月）基差报价RM01+100元/吨，基差涨跌较上一交易日持平。张家港浙商中拓进口粉粕（提货月：26年2,3,4月）基差报价RM05+100元/吨，基差涨跌较上一交易日持平。 市场分析：菜粕供应方面，近期整体维持稳定。需求方面，菜粕市场处于消费淡季，终端需求表现偏弱且采购以随购随销为主。 参考观点：菜粕2605合约，短线或维持窄幅波动。 菜油 现货市场：东莞市广东中嘉进口压榨三级菜油10090元/吨（OI05+1100折算），较上一交易日涨180元/吨。 市场分析：菜油下游需求维持中性，华东港口菜油持续去库，贸易商手中货源逐渐减少。马来西亚棕榈油近期出口环比有所增加，但印尼2026年生物柴油等相关政策也一定程度对油脂反弹空间有所压制。 参考观点：菜油2509合约，短线或面临反弹需求，关注其上方价格压力平台。 生猪 现货市场：主要产销区外三元生猪平均价格11.73元/公斤，上涨0.09元/公斤。河南生猪价格在11.20-12.20元/公斤，稳中上涨0.20元/公斤。 市场分析：当前市场供应宽松，供应端出栏积极，流通量增加，需求端表现不及预期，养殖端在成本线附近面临较大压力，出栏节奏有所加快。市场理论供应量预计持续增加，二育集中出栏压力尚未完全释放，且天气转凉后体重增长加速，四季度生猪供应压力仍将持续释放。需求端方面，今年节日需求启动较往年有所延后，主要受春节时间相对较晚的影响。因此，短期消费支撑力度不足，猪价缺乏上行拉动力。在能繁母猪存栏量仍在缓慢调减的情况下，生猪产能去化仍需时间。综合来看，市场猪源供给尚可，屠宰企业收购难度不大，终端走货平平，阶段性供需格局难以扭转。 参考观点：需持续关注养殖端出栏情况。 鸡蛋 现货市场：全国主产地区鸡蛋下跌，全国平均价格2.99元/斤