2026年中国政策展望报告：迈向高质量增长的新平衡

迈向高质量增长的新平衡 2026年中国政策展望报告 本报告导读： 2026年中国政策将实现从“周期应对”向“结构重塑”的根本性转变，其核心差异化在于，政策逻辑从“以刺激稳增长”转向“以改革促发展”。 纪尧(分析师)021-23185836jiyao@gtht.com登记编号S0880525040003 投资要点： 孙欣欣(分析师)021-38038562sunxinxin@gtht.com登记编号S0880525010001 财政政策将保持必要支出强度，优化支出结构，加强在“投资于人”（教育、社保、“一老一小”）与“投资于物”（“两重”项目、市政设施、新型城镇化）方面的结合。中央财政支出比重有望适度提升，超长期特别国债将继续为重大战略项目提供支撑。货币政策预计延续适度宽松基调，强调“小步慢走”和结构性引导。 何韫露(分析师)021-23185849heyunlu@gtht.com登记编号S0880525110003 产业政策方面，“反内卷”治理将从行业自律升级为国家级“制度型攻坚”，通过制定《全国统一大市场建设条例》、优化财税与考核制度等手段，着力破除地方保护与市场分割。重点行业（如钢铁、有色、汽车、光伏）的绿色化、智能化转型路径将进一步明晰，落后产能有序退出与优质产能接续将同步推进。未来产业（如生物制造、脑机接口、具身智能、量子科技）将进入技术验证、产品孵化和应用探索的密集期。 平准基金的运作模式与完善路径选择2025.12.10中国五年规划的演进脉络2025.10.27“十五五”：新阶段、新环境与新使命2025.10.19A股波动性测算与影响因素分析2025.09.03资本市场内在稳定性的资金支撑2025.08.08 资本市场改革以提升制度“包容性”与“适应性”为核心主线，推动市场功能从“融资主导”向“投融资协调发展”深刻转型。融资端将继续深化科创板、创业板改革，发展多元股权融资和科创债券、绿色债券，提升对科技创新的全生命周期服务能力。投资端将着力培育“长钱长投”，通过完善中长期资金考核机制、推动公募基金改革、畅通私募股权创投基金“募投管退”循环，壮大耐心资本。 绿色转型与数字发展构成高质量发展的“双轮驱动”。绿色转型进入市场化攻坚阶段，全国碳市场有望扩容纳入钢铁、水泥等高耗能行业，绿色基础设施公募REITs试点预计拓展，财政、货币、金融政策的协同性将增强。数字发展则以数据要素市场化配置、产业数字化转型、未来产业孵化为核心。 关键领域改革将直指深水区。财税体制改革聚焦于个人所得税制深化、增值税简并税率、消费税征收环节后移与地方试点，以优化收入分配和激励地方积极性。新型举国体制强调市场机制与生态培育，通过完善技术要素估值、扩大知识产权证券化试点、升级国家产融合作平台，着力打通科技成果转化堵点。 对外开放将迈向更高水平的制度型开放，以服务业为重点扩大单边开放，特别是在电信、医疗、金融等领域试点将深化。人民币国际化步伐有望加快，聚焦于提升跨境支付体系的自主可控能力与稳步推进资本项目开放。 社会政策将强化兜底保障与赋能发展。就业优先政策贯穿宏观政策各方面，重点针对高校毕业生、农民工等群体，通过技能培训、创业支持与新就业形态权益保障等综合措施促进高质量充分就业。社会保障体系在完善养老保险全国统筹、提高制度公平性与可持续性方面将持续改革。 政策协同效能、房地产市场与地方债务风险、外部环境不确定性等仍是需要密切关注的风险点。2026年政策体系将在稳增长、防风险与促转型之间寻求动态平衡。风险提示：外部环境不确定性仍存，政策力度不及预期，资本市场存在 不确定性。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.宏观背景与战略方位——承前启后的关键一年......................................4 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of481.1.历史方位：“十五五”时期的特殊使命.............................................41.2.现实挑战：短期矛盾与中长期结构性压力.......................................41.3.政策基调：积极有为的宏观政策.....................................................51.4.2025年政策复盘以及对中央经济会议政策解读...............................52.宏观政策总览——确保良好开局的组合拳.............................................62.1.宏观政策整体框架——“五个必须”应对“三大老问题、新挑战”.62.2.财政政策展望——“投资于物”与“投资于人”相结合..................72.2.1.重要会议对中长期财政政策的方向定调：积极财政...................72.2.2.积极财政的重点举措.................................................................72.2.3.潜在的政策空间展望.................................................................82.3.货币政策展望——适度宽松与精准协同.........................................112.3.1.重要会议对中长期货币政策的方向定调：避免大放大收、考量因素更加多元化.....................................................................................112.3.2.如何理解适度宽松的货币政策：总量宽裕、结构优化..............122.3.3.潜在的政策空间展望...............................................................133.现代化产业体系发展——“反内卷”深化叠加重点产业加速升级，未来逐渐照进现实...............................................................................................163.1.“反内卷”进入深水区，统一大市场全面重塑市场、政府、企业发展格局163.2.重点产业加速转型........................................................................193.3.未来产业逐步接近突破式发展临界点............................................204.资本市场政策展望——向投融资协调发展转型....................................224.1.总体方向......................................................................................224.2.提高资本市场制度包容性、适应性重点任务与政策举措................224.3.资本市场发展现状与趋势..............................................................245.绿色转型与数字发展政策路径............................................................295.1.碳市场扩容：高耗能行业的市场化减排突破..................................295.2.绿色REITs试点与投资模式革新...................................................305.3.政策协同：财政、货币与金融的联动创新.....................................306.关键领域改革与结构性政策................................................................316.1.财税体制改革攻坚........................................................................316.2.科创举国体制创新..........................................................................346.2.统筹发展与安全............................................................................357.对外开放：开创共赢..........................................................................378.社会政策与民生保障联动...................................................................398.1.就业优先政策与职业技能培训体系................................................398.2.以社会保障网络完善提振消费.......................................................419.主要风险与不确定性评估...................................................................419.1.外部风险......................................................................................419.1.1.美、欧、日等主要经济体政策走向..........................................419.1.2.地缘政治博弈加速全球供应链重构..........................................429.2.内部风险......................................................................................429.2.1.政策协同不及预期、微观主体信心恢复缓慢。........................429.2.2.房地产与地方债务风险反复、资本市场改革效果与市场波动风险439.3.风险传导矩阵与监测体系建设.......................................................449.3.1.建立风险监测指标体系...........................................................449.3.2.设立极端气候与公共卫生事件等突发风险预案........................4410.结论与综合展望..............................................................................4510.1.政策“全面发力”，资本市场改革成为提升金融服务实体经济效能的关键一环....................................................................................