实控人增持彰显信心，美降息行业有望回暖

巨星科技(002444) 证券研究报告 通用设备/公司跟踪研究报告/2025.12.19 投资评级:增持(维持) 核心观点 公司实控人连续增持，彰显对未来发展的坚定信心。董事长仇建平先生于12月1日至4日连续4个交易日累计增持公司股份40万股，总持股数为4641.52万股。此前，仇总分别于2022年7~11月、2023年3月增持，此次增持体现对公司发展的长期信心。 ❖全球产能“分布式”布局，东南亚加速投产。公司在全球已建立23处生产基地，其中中国11处、欧洲6处、美国3处、东南亚3处，具备快速响应市场需求和及时交付大额订单的能力。越南、泰国新增产能相继投产，公司将持续推进海外制造基地建设，建立全球化的产能布局和供应链体系。 电动工具业务进入收获期。公司凭借技术创新，叠加渠道与供应链的协同优势，电动工具业务实现高速增长，截至1H2025，电动工具收入业务为7.41亿元，yoy+56.03%，占公司总营收10.56%，比去年同期上升约3.5个百分点，业务比重持续提升，有望成为驱动公司长期增长的核心引擎。 分析师耿荣晨SAC证书编号：S0160525070002gengrc@ctsec.com ❖投资建议：我们预期，美国降息周期内地产行业有望筑底回暖，叠加公司自身竞争力突出，基本面改善在即。预计公司2025-2027年实现营业收入150.3/180.8/215.5亿元，归母净利润26.4/32.0/38.1亿元。对应PE分别16.2/13.3/11.2倍，维持“增持”评级。 分析师杨澜SAC证书编号：S0160525080003yanglan@ctsec.com ❖风险提示：美国宏观经济增速不及预期、海外市场风险、市场竞争加剧。 相关报告 1.《业绩符合预期，关注关税压力下市占率提升机遇》2025-04-232.《业绩预告超预期，收入高增有望持续》2024-12-223.《收入高增持续，盈利能力边际提升》2024-11-01 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。