2025河南省债券市场发展白皮书

2025河南省债券市场发展白皮书编委会 主编单位 中原资产管理有限公司河南大河财立方传媒控股有限公司中诚信国际信用评级有限责任公司中诚信信用分析（北京）有限公司 指导单位 河南省财政厅 河南省人民政府国有资产监督管理委员会河南日报社 2025河南省债券市场发展白皮书编委会 主编 王仕豪中原资产党委书记、董事长 王靖宇中原资产总经理、党委副书记、副董事长 李婧丹中原资产党委委员、总会计师 刘琳霞中原资产党委委员、副总经理 常振兴中原大禹资本董事长 王鲁峰大河财立方总编辑 胡伟大河财立方副总经理 闫衍中诚信国际董事长 岳志岗中诚信国际总裁 刘洋中诚信分析总经理 编委 （按姓氏笔画排序） 王丹王萌李闪闪翟帅杨小静赵妤萌谷逸飞耿士威文婉玢赵曼王佳慧张嘉欣张霄峰 中原资产管理有限公司 中原资产成立于2015年8月，是经河南省人民政府批准设立，并经财政部和银监会备案的具有金融不良资产批量收购业务资质的地方资产管理公司，注册资本130亿元，获中诚信和联合资信双AAA境内主体信用评级，展望稳定，获惠誉国际BBB境外主体信用评级，展望稳定。 作为河南首家具有金融企业不良资产批量收购、处置业务资质的地方资产管理公司，中原资产始终以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入学习贯彻习近平经济思想，立足“维护区域金融稳定、服务实体经济发展、助推省委省政府重大战略实施”功能定位，稳中求进、守正创新，构建了“不良资产管理+综合金融服务+产业投资赋能”的业务布局。公司成立以来，累计收购各类不良资产本息超2,300亿元，河南金融不良一级市场占有率连续四年位居第一；累计投入555亿元，参与省农信社、中原银行、郑州银行、河南省农商行剥离不良资产，支持中小金融机构改革化险。 展望未来，中原资产将以“十五五”规划编制为契机，聚焦主责主业，集中资源拓展不良资产收购处置业务，切实提升不良资产处置专业能力，服务好中小金融机构改革化险“后半篇文章”、服务好地方金融组织风险化解、服务好实体企业纾困脱险，为奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章作出新的更大贡献。 大河财立方传媒控股有限公司 河南大河财立方传媒控股有限公司（以下简称大河财立方）成立于2017年，由河南日报社联合中原金控、中原证券、中原资产、郑州投资控股共同发起设立。 大河财立方是河南省主流专业财经媒体，设立当年列入《河南省推进媒体深度融合发展实施方案》，是中宣部经济宣传工作协调机制全国六家财经类媒体之一。 大河财立方以财媒为中心，不断夯实拓展“财媒+N”的运营路径，已形成“财媒+金融”“财媒+数据”“财媒+智库”“财媒+产业”的产品架构和业务体系。依托具有自主知识产权的中原财经大数据平台和河南企业家大数据平台，为用户提供专业化、定制化、数智化的资讯、金融、数据、线下等产品服务及解决方案。 大河财立方立足河南、辐射全球，深耕政经、金融、资本市场、新商业、互联网及特色产业等领域，坚持以国际视野助推经济高质量发展。成立以来，不断提升移动化、智能化和数字化的产品服务能力，多点布局京津冀、长三角、大湾区等经济前沿领域，倾力打造具有全国影响力的新型定制化智慧融媒平台。 大河财立方以“财媒+金融”为战略指引，聚焦垂直领域、服务实体经济，着力构建全国一流财讯服务商和全国领先金融服务链接商。 中诚信国际信用评级有限责任公司 中诚信国际信用评级有限责任公司（简称“中诚信国际”）的前身中国诚信证券评估有限公司，始创于1992年10月，是经中国人民银行批准成立的中国第一家从事信用评级、金融证券咨询和信息服务的全国性非银行金融服务机构。中诚信国际是国内规模最大、领先的信用评级与金融和认证服务机构，从事银行间市场、交易所市场、海外市场资信评级业务，投资者服务及认证服务业务。中诚信国际总部位于北京，在上海、武汉、深圳、香港、广州等地设立分公司或区域基地。 作为中国信用评级行业的引领者，中诚信国际自成立以来高度重视评级技术的研发和评级方法的创新，开发了成熟的信用评级体系，完成了数十项开创性评级业务和技术，承做了中国资本市场几乎所有债券及融资工具评级的第一单。中诚信国际深耕国内外债券市场，提供的信用评级产品和服务包含中国债券市场全部品种，业务遍布全国全部34个省级行政区并覆盖亚洲、欧洲、美洲。自成立至今，中诚信国际的综合市场份额始终稳居第一，综合市场占有率约为40%，是包括央企在内的国企及其他各类市场发债主体首选的信用评级机构。 中诚信国际始终秉持诚信、严谨、尽责的职业操守，致力于为资本市场提供独立、客观、专业的信用评级产品和服务。公司专业、规范的运作得到监管部门、发行人、投资者、中介机构等市场参与者的广泛认可，具有良好的市场口碑，多次在国家发展改革委、银行间市场交易商协会、保险资产管理协会的市场化评价中位列首位，在各类行业和境内外媒体评比中屡获“最佳评级机构”称号。 中诚信信用分析（北京）有限公司 中诚信信用分析（北京）有限公司（本节简称为“中诚信分析”或“公司”），是中诚信集团旗下面向固定收益投融资市场，开展信用风险咨询、行业深度研究、专项数据服务、模型研发和估值服务的专业机构。中诚信分析获得中诚信国际的全面支持，近年来加大创新发展步伐，拓展量化分析、大数据分析、人工智能等前沿技术，为资本市场投融资主体判断政府、企业、金融机构及各类投资标的的风险变化、预警资产风险变化提供多角度、全方位服务。 公司打造的FITs数据平台为机构提供覆盖6,000多家债券发行人及上市公司的专业信息和研究洞见，包括企业信用研究、ESG评估、债券估值等立体化的视角，以及从宏观经济政策到行业区域，再到金融产品的研究报告，助力机构投融资业务风险评估和决策。 公司开展的“中诚信投资人会客厅精品线下调研服务”，为投资机构、企业和地方政府搭建沟通交流的平台，助力市场参与方增进相互了解，降低信息壁垒。 公司设立专业团队，在信贷资产投放和固定收益投资领域，开展全面信用风险管理体系咨询服务。团队整合中诚信久经实战的信用模型体系、全面深入的信用数据和丰富的信用风险管理咨询经验，为机构提供各行业和境内外市场的信用数据应用、信评模型咨询、独立模型验证、评级及预警系统搭建等产品服务。 依托中诚信集团的深厚积累，中诚信分析成立以来为百余家客户提供专业服务，客户类型涵盖境内外各类持牌金融机构、非金融企业和政府部门，专业性和服务水平得到市场的广泛认可。 摘要 中央金融工作会议明确提出“金融强国”建设目标，着重强调做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。在此背景下，我国债券市场制度体系不断完善，注册制改革全面深化，资本市场服务实体经济的效能显著提升。有效发挥资本市场资源配置功能，已成为推动区域经济高质量发展的关键引擎。 河南省作为中部地区经济大省，2024年地区生产总值（GDP）达到63,589.99亿元，居全国第六位；经济增速5.1%，高于全国平均水平。产业发展层面，河南省“三二一”产业结构保持稳固，且在五大主导产业持续发力，工业经济复苏势头强劲。“十五五”时期是河南省实现“六个强省”战略目标，彰显经济大省挑大梁作用的关键时期。当前河南聚焦“1+2+4+N”的目标体系，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快发展新质生产力、推动经济结构优化升级，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，加快加强创新驱动，因地制宜发展新质生产力，为短期经济增长与中长期产业升级注入新动能。与此同时，河南也面临地市经济发展不均衡、地市间财政实力分化等挑战。得益于中央转移支付的有力支持，河南省综合财力得到有效补充。一揽子化债政策下，隐性债务化解有序推进，债务风险总体可控，河南经济韧性持续显现。随着产业实力提升、产业链集群成形及新质生产力落地，河南省经济实力将进一步夯实。 企业是激发经济活力的微观基础。步入新发展周期，河南要实现“经济大省挑大梁”的战略定位，必须维护并运用好多层次资本市场，尤其需提升债券市场服务效能，为实体经济注入金融“活水”，强化现代化基础设施体系支撑，助推产业链、供应链现代化发展。河南省债券发行规模居中部前列，产业类国有企业已逐步成为区域债券发行主力，科创债、绿色债等创新品种扩容速度加快；城投企业市场化转型成效显著，市场化主体声明数量及隐性债务偿付进度均居中部六省首位。同时也需看到，河南债券市场发展仍面临挑战：相较于中部其他省份，债券发行成本偏高，上市公司数量及市值培育仍有提升空间，产业类主体中高信用等级占比结构，以及地市级、区县级发债主体融资能力，仍需进一步优化与提升。 展望“十五五”，为推动河南省债券市场高质量发展，更好地服务中国式现代化建设河南篇章，本文提出以下建议：（1）“十五五”时期，河南聚焦六个强省建设和“1+2+4+N”目标体系，引导债券市场资金精准服务产业升级与新质生产力培育。精准对接国家战略导向，推动科创债、绿色债、乡村振兴债等创新债券品种扩容提质，并建议紧抓国家推动基础设施REITs扩围与商业不动产REITs试点的政策窗口，为新型城镇化与消费升级提供可持续的金融支持；（2）培育多元发债主体，优化债券市场结构；（3）紧抓一揽子化债政策机遇窗口，积极稳妥化解地方政府债务风险；（4）强化信息披露与金融协同，提升债券市场服务实体经济效能，持续提振投资者信心。 2025河南省债券市场发展白皮书 第一章CHAPTER 1 河南省经济财政发展分析 第一章河南省经济财政发展分析 （一）河南省经济发展分析 河南省位于我国东、中、西部三大地带的交界，长三角、环渤海地区向内陆推进的要塞，是全国重要的交通通信枢纽和物资集散地，在全国交通发展格局中具有连南贯北、承东启西的重要战略地位。截至2024年末，河南省辖17个地级市、1个省直管市、21个县级市、82个县及54个市辖区。全省常住人口9,785万人，常住人口城镇化率59.22%，比上年末提高1.14个百分点，但低于全国平均水平，河南省城镇化进程仍有较大发展空间。 近年来，随着中原城市群建设、黄河流域生态保护和高质量发展等战略规划的落地实施，河南省新兴产业加速成长，科技创新能力实现跨越式提升，经济运行情况稳中向好。具体 来 看 ，2 0 2 4年 河 南 省 实 现 地 区 生 产 总 值 （G D P）63,589.99亿元，同比增长5.10%，GDP总量居全国第六位1；其中，郑州市实现GDP14,532.10亿元，占全省经济总量的22.85%，首位度指数为2.50。同期，河南省人均GDP为6.49万元，受人口基数效应等因素影响，较全国平均水平仍有较大提升空间。从产业结构情况看，随着产业结构的调整，近年来河南省第一产业占全省经济总量的比重持续压降，三次 产 业 结 构 由2 0 2 3年 的9 . 1 ∶ 3 7 . 5 ∶ 5 3 . 4调 整 为8.6∶38.3∶53.1，依然呈现“三二一”的产业布局。其中，2024年河南省实现第一产业增加值5,491.40亿元，增长3.3%；第二产业增加值24,346.17亿元，增长6.8%；第三产业增加值33,752.42亿元，增长4.1%。此外，2024年，河南省固定资产投资（不含农户）同比增长7.0%，较上年增长 第一章河南省经济财政发展分析 4.9个百分点；其中，第一产业投资增长3.2%、第二产业投资增长21.7%、第三产业投资下降0.2%。 第一章河南省经济财政发展分析 从产业发展现状来看，当前河南聚焦“1+2+4+N”3的目标体系，坚持智能化、绿色化、融合化方向，建设制造强省、数智强省，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，加快加强创新驱动，因地制宜发展新质生产力。随着工业经济的稳步发展及新兴产业的发展壮大，2024年河南省规模以上工业增加值为8.1%，高于全国2.3个百分点，工业经济复苏势头良好。其中，五大主导产业增加值增长10.8%，占全省规模以上工业增加值的47.8%；重点产业链群对全省规模以上工业增长的贡献率达72.4%，为河南省工业经济较快增