2024河南省债券市场发展白皮书

中原资产管理有限公司联合资信评估股份有限公司联合评级国际有限公司惠誉博华信用评级有限公司河南大河财立方传媒控股有限公司 中共河南省委金融委员会办公室河南省财政厅中国证券监督管理委员会河南监管局河南省发展和改革委员会河南省人民政府国有资产监督管理委员会河南日报社 李明中原资产党委书记、董事长李婧丹中原资产党委委员、总会计师常振兴中原资产资本运营部主任万华伟联合资信总裁艾仁智联合信用副总裁、联合国际副董事长李广聪惠誉博华董事长、惠誉评级董事总经理陈东明惠誉博华总裁王鲁峰大河财立方总编辑胡伟大河财立方保理常务副总经理 （按姓氏笔画排序） 丁继平王祎凡王萌刘濛洋李闪闪李泽圣谷逸飞张驰张岩张雪婷张霄峰赵妤萌耿士威高俊杰唐大千黄佳琪常海中窦炜玉 中原资产管理有限公司成立于2015年8月，是经河南省政府批准设立、财政部和银保监会备案的具有金融不良资产批量收购业务资质的省级地方资产管理公司。公司注册资本100亿元，隶属于河南省人民政府，省财政厅代表省政府履行出资人职责，为公司控股股东，省地方金融监管局履行行业监管职责，按照省属骨干金融企业管理。 公司立足“国有、省属、骨干、金融”核心属性和“维护区域金融稳定、服务实体经济发展、助推省委省政府重大战略实施”三大功能定位，统筹发展和安全，统筹存量业务和增量业务，统筹业务发展和管理提升，稳中求进、守正创新，踏上转型发展新征程。目前，公司构建了“不良资产管理+综合金融服务+新兴产业投资赋能”的业务布局，形成多业务条线量质齐升、协同发展的良好态势。2024年以来，中原资产以国企改革深化提升行动为指引，以“调结构、优流程、提效率、塑文化”为主线，充分运用产业化思维、投行化手段、协同推进、数据赋能的方法，持续优化资产负债结构，加大资本运作力度，推进业务转型升级，加强经营管控体系建设，增强核心竞争力。 公司连续多年获得联合资信、中诚信国际境内AAA评级；惠誉给予公司BBB、展望稳定国际信用评级，联合国际给予A+、展望稳定国际信用评级,为地方AMC行业最高国际评级。截至2024年6月底，公司总资产715.3亿元，累计收购不良资产规模1547.41亿元，发展效能和质量走在了地方AMC行业前列。 2024河南省债券市场发展白皮书 联合资信评估股份有限公司（简称联合资信或公司）前身为成立于2000年7月的联合资信评估有限公司，2020年9月更为现名，是目前中国最专业、最具规模的信用评级机构之一，总部设在北京。公司目前开展的主要业务包括对多边机构、国家主权、地方政府、金融企业、非金融企业等各类经济主体的评级，对上述各类经济主体发行的固定收益类证券以及资产支持证券等结构化融资工具的评级。历经20多年的积累、研发，公司研究制定的评级方法已基本覆盖银行间市场与交易所市场的所有产品与行业。 联合资信是中国人民银行和中国证券监督管理委员会首批备案通过的信用评级机构，取得国家发展和改革委员会和中国银行保险监督管理委员会（现国家金融监督管理总局）认可，具有从事银行间市场、交易所市场的资信评级业务资格，是中国银行间市场交易商协会会员单位，中国保险资产管理业协会会员，中国证券业协会会员，中国金融学会绿色金融委员会(GFC)理事单位。 联合资信秉持“专业、尽责、真诚、服务”的理念，致力于为投资者、监管部门提供客观、公正、科学的信用评级结果，服务了一大批国内特大型央企和地方龙头企业，树立了良好的社会形象，赢得了市场参与方的广泛肯定和信任，公信力、权威性和影响力不断提升，在历次债券市场参与者对评级机构的评价活动中名列前茅。 2024河南省债券市场发展白皮书 联合评级国际有限公司（简称联合国际）于2017年在香港成立，是中国本土两大评级机构之一联合资信评估股份有限公司(简称联合资信)的全资子公司，负责联合集团的国际信用评级业务。自2018年获香港证监会的信用评级业务牌照以来，联合国际已授评超过240家主体评级及150笔中资离岸债项评级，授评债项总额超340亿美元等值，在授评规模市场份额上已成最大中资国际评级机构。 联合国际是一家提供多元视角的中资国际评级机构。透过与母公司联合资信的境内外联动，联合国际对中国投资者、投资银行及发行人拥有完善而广泛的关系网络，并对中国国情和发行人的运营环境具有深入而接地气的见解。同时，联合国际严格遵循国际评级流程，公司高管人均拥有超过10年三大国际评级机构/国际投资银行的债券资本市场工作经验，善于以国际评级语言把中资视角表达出来。 成立至今，联合国际已获不少中外资金融媒体认可为最佳中资国际评级机构，当中包括欧洲货币集团、《亚洲金融》《企业财资人》《华尔街交易员APP/SereS》《财资》等。 联合国际一直秉承开明、勤奋、专业的敬业精神，致力于帮助中资企业发展海外融资渠道，同时为中外投资者提供客观、有价值的评级服务。提高中资信用评级机构的国际竞争力，是联合国际的使命和责任所在。 2024河南省债券市场发展白皮书 惠誉博华信用评级有限公司（以下简称惠誉博华）由惠誉评级有限公司（简称惠誉评级）于2018年7月在中国北京独资发起设立，注册资本2.7亿元人民币。惠誉博华于2020年5月获准在中国银行间市场开展金融机构债券、结构化产品信用评级业务，并且获得中国保险资产管理协会资信评级机构联席会员资格，致力于以惠誉理念与标准更好地服务于中国资本市场。 惠誉博华将惠誉评级的国际信用评级体系与中国国情相结合，制定适合中国市场特点的区域评级方法，为中国境内监管机构、发行人、承销商和相关中介机构传递及时、深入和前瞻性的评级意见和研究，致力于中国信用评级体系的持续健康发展。同时，惠誉博华将持续提升投资者服务，为境内投资者和投资中国债券的境外投资者提供客观、专业、独到的信用风险评估意见。 惠誉博华所获荣誉 惠誉博华荣获2024年第十届CSF“年度杰出机构嘉勉”； 惠誉博华连续两届荣获（2022年第八届及2023年第九届）CSF“年度创新机构嘉勉”；惠誉博华评级的“招银和信2021-1 Auto ABS”是境内首单由外资境内评级机构评级的银行系汽车分期贷款资产支持证券；惠誉博华评级的“兴瑞2022年第二期不良资产支持证券”是兴业银行发行的首单住房类不良资产支持证券，也是境内首单外资境内评级机构评级的住房类不良资产支持证券；惠誉博华是中国工商银行选用的首家外资境内评级机构；惠誉博华是建信金融租赁、交银金融租赁选用的独家外资境内评级机构。 2024河南省债券市场发展白皮书 大河财立方是河南日报社旗下智慧财经全媒体平台，于2017年由河南日报社联合中原金控、中原证券、中原资产、郑州投资控股共同发起设立，注册资本2亿元，并列入《河南省推进媒体深度融合发展实施方案》；大河财立方以“财媒+金融”为战略指引，聚焦垂直领域、服务实体经济，着力构建全国一流财讯服务商和全国领先金融服务链接商。 大河财立方立足河南、辐射全球，深耕政经、金融、资本市场、新商业、互联网及特色产业等领域，坚持以国际视野助推经济高质量发展。近年来，大河财立方不断提升产品服务的移动化、智能化和数字化，多点布局京津冀、长三角、大湾区等经济前沿领域，倾力打造具有全国影响力的新型定制化智慧融媒平台。 在业务方面，大河财立方以财媒为中心，不断夯实拓展“财媒+N”的运营路径，已形成“财媒+金融”“财媒+数据”“财媒+线下”“财媒+智库”“财媒+产业”的产品架构和业务体系。依托具有自主知识产权的河南财经大数据平台和河南企业家大数据平台，为会员提供专业的定制化、数智化的资讯、金融、数据、线下等产品服务及解决方案。 2025年，打造全国一流财经全媒体平台和中原首席财经服务商品牌，是财立方进入新发展阶段的首要目标任务。 党的二十大报告和中央经济工作会议为新时代我国资本市场改革发展指明了方向,强调要健全资本市场功能,提高直接融资比重,着力打造现代金融机构和市场体系,更好发挥资本市场枢纽作用。这为新发展阶段推动资本市场高质量发展提供了根本遵循和行动指南。 河南省作为我国重要的经济大省,经济社会发展正处于转型攻坚、提质增效的关键时期。“十四五”时期,河南省要实现经济高质量发展、加快由大到强的跨越，必须充分发挥资本市场的资源配置功能,畅通金融服务实体经济的渠道,为全省经济发展注入金融活水。 当前,河南省经济运行总体平稳,呈现出较强韧性和发展后劲。2023年,全省地区生产总值5.9万亿元,GDP总量位于全国第六位。产业结构持续优化,五大主导产业和战略性新兴产业加快发展,逐步成为推动经济高质量增长的中坚力量。与此同时,河南省发展也面临诸多机遇和挑战。一方面,经济下行压力依然存在,新旧动能转换任重道远;另一方面,财政收支矛盾仍然显著，政府债务风险不容忽视。 作为人口和经济大省,河南省发展潜力巨大。在区域竞争中,河南省经济总量和财政实力位居中部六省之首,城镇化水平不断提高,发展空间广阔;产业基础雄厚,本土金融资源丰富,未来在人口红利释放、产业转型升级、金融资源配置等方面大有可为。同时,与中部其他省份相比,河南省在优化财政收入结构、防范化解政府债务风险、提升企业信用水平、加强负面舆情管控等方面还有较大提升空间。 2023年,全省债券市场融资规模持续增长,品种日益丰富,期限不断优化,为实体经济发展注入了强劲动力。城投企业作为全省债券市场的中流砥柱,发挥了重要作用。同时,国有企业债券、创新型债券、资产支持证券等品种蓬勃发展,融资渠道进一步拓宽。 此外，河南省发行人在中资美元债市场较为活跃。2023年，河南省点心债发行只数同比翻倍，但发行规模有所下滑。2024年上半年，河南省点心债发行迎来大爆发，发行主体所有权结构、期限结构更加多元化。 2024年以来,在加强地方政府债务管理、防范化解重大风险的大背景下,全省债券发行规模有所回落,但结构进一步优化,服务实体经济质效持续提升。 与此同时,当前资本市场发展仍面临诸多挑战。外部环境错综复杂,经济下行压力犹存。部分企业信用风险有所暴露,违约事件时有发生。对此,我们必须保持清醒头脑和战略定力,稳中求进,充分发挥资本市场枢纽功能,助力全省经济行稳致远。 下一步,我们要按照省委省政府的决策部署,立足省情实际,紧扣高质量发展，着力推动资本市场提质增效、做优做强。要进一步优化融资结构,大力发展债券市场,支持更多企业通过债券融资等方式拓宽直接融资渠道。要加强地方政府债务管理,有效防范化解隐性债务风险。要引导企业加强信用建设,提升市场公信力,营造良好融资环境。要强化创新驱动,积极发展绿色债券、可持续发展挂钩债券等创新品种,推动经济社会发展全面绿色转型。 第一章河南省经济财政发展分析 （一）河南省区域概况（二）河南省经济发展分析（三）河南省财政发展分析（四）河南省债务状况分析（五）本章小结 第二章河南省与中部其他省份发展对比分析 （一）河南省与中部其他省份经济对比分析（二）河南省与中部其他省份财政对比分析（三）河南省与中部其他省份债务对比分析（四）本章小结 第三章河南省企业境内债券融资分析 （一）河南省企业债券融资整体分析（二）河南省省管企业债券融资分析（三）河南省城投类国有企业债券融资分析（四）河南省产业类国有企业债券融资分析（五）河南省企业创新债券融资分析（六）河南省企业资产证券化融资分析（七）河南省存续债分析（八）本章小结 第四章河南省与中部其他省份企业境内债券融资对比分析 （一）河南省与中部其他省份企业债券融资整体对比分析（二）河南省与中部其他省份城投类国有企业债券融资对比分析（三）河南省与中部其他省份产业类国有企业债券融资对比分析（四）河南省与中部其他省份企业创新债券融资对比分析（五）河南省与中部其他省份企业资产证券化融资对比分析（六）河南省与中部其他省份存续债对比分析（七）本章小结 第五章河南省企业境外债券融资分析 (一)全市场企业境外债券融资整体分析(二)河南省企业中资美元债融资分析(三)河南省企业点心债融资分析(四)河南省企业自贸区债（明珠债）融资分析(五)河南省各地级市企业境外债