2024中国债券市场发展报告

ChinaBondMarketDevelopmentReport 编写委员会核稿：杜海均楚晓脱辉朱满洲缩写组成员（按姓氏笔画排序）：王玉班王媛媛史浩宇字白荷朱文凯朱奕刘潇李丽娟李沐雨李松梁李建云李秋菊杨一帆邱南南余聪张泽达张嘉洋姚一诺郭谦谦楚娟娟潘佳琪 主缩：曹媛媛 璨陈春洋 序2024年是实现“十四五”规划日标任务的关链一年，我国债券市场发展面临的国内外环境依然复杂严峻。国际上，全经济增长动能偏弱，国别分化日趋明显。主要发达经济体通胀压力总体回落，但进入降息周期以来通胀有所反弹，对平衡经济增长和通胀提出史多挑战。国内者，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国加大宏观调控力度，出台一系列“组合拳政策，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，顺利完成了债券市场管理部门始终坚持员彻党中央、国务院决策部署，稳步推进产品创新，持续深化制度建设，不断增强监管效能，推动债券市场有效服务实体经济，积极防范化解风险，审率守住不发生系统性金融风险的底线。全年债券市场共发行各类债券79.62万亿元，同比增长12.4%；全市场共成交2735.44万亿元，同比增长5.2%，截至2024年末，债券市场托管总量达177万亿元，同比增长12.3%，债券市场利率整体下行。产品创新方面，债券市重点支持“两重”、“两新”领融资，推动内需扩张、经济增长；支持地方政府化债、房地产企业融资、商业银行补充资本，防范化解风险；支持科创、绿色、民营小微企业、乡村振兴等领域融资，助力“金融五篇大文章”。制度建设方面，债券市场进一步加大制度供给优化发行、交易、存续期等环节的制度安排，进一步完善信息披露制度建设，提升市场透明度。强化监管方面，监管部门全面加强监管，人民银行、证监会加大对债募市场违规行为的处罚力度，消除监管空白和言区，自律组织强化自律管理，交易商协会以日常监督检查为基础，以加强自律查处为抓手，以完善制度机制为保障，促进市场规范健康发展；沪深交易所进一步加强债券违规监管感处。防范风险方面，国务院加强资本市场风险防控，完菩市场化、法治化、多元化债券违约风险处置机制，坚决打击述度债行为。最高法明确财务造假犯罪案件相关政策，进一步完善公司债券违约处置机制。2025年是十四五规划收官之年，债券市场将继续全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实中央经济工作会议和中央金鞋工作会议决策部署，坚持稳急中求进工作总基调，完整准确全面贯御新发展理念，继续深入推进产品创新和制度建设，做好金融“五简大文章”；继续紧町重点领域和关键环节加大违法违规行为查处力度，持续净化市场环境；继续加强重点领凝风险防范化解；继续坚是不移推动对外开放，持续为境外机构营造良好制 全年经济社会发展主要目标。度环境，全面提升债券市场开放水平。 目录（二）债券市场交易情况及利率走势（四）银行间市场存续债券期限结构（五）银行间市场货币经纪租借市业务开展情况（一）政府债券成为社融增长主要支撑，同业存单融资创历史新高，公司信用类债券融资（二）债市利率盛体下行，国债利审下行幅度近年来最大（三）债券市场做好金融五幕大文章，更好支持重点领域高质量发展(四）全面加强金融监管，防范化解重点领域风险，推动市场规范健康发展（五）境外投资人进一步增持人民币债券，能猫债市场稳步扩客三、债券市场产品创新与制度建设（一）持续丰高产品供给，规范债券发行存续期管理，（二）进一步加案偿券交易管理，维护公平的市场交易环境（三）加强风险防控机制建设，大力规范市场秩序，（四）继续完善信息披露制度建设，提升市场透明度（五）深入规范债券市场谭级业务，推动信用评级行业长期健康发展 债券市场运行情况（一）债券市场发行托管情况（三）存续债券持有人结构10二、债券市场运行的总体特点，12呈现长期化、产业化特征·..1414· 15161617181819 四、债券市场对外开放·.··，19（一）多举措便利境外投资者参与境内债券市场和投资业务19（二）持续优化能猫债制度规则和市场结构· 20（三）持续优化“互换通”机制加强与香港合作·20专题一：全面加强自律管理，大力规范银行间市场秩序21专题二：优化能猫债发行人结构，助力债券市场高水平开放第二章政府债券25、政府债券运行情况，（一）政府债券发行托管情况25（二）政府债券交易情况26（三）存续债券持有人结构27二、政府债券运行特点28（一）发行期限拉长28（二）政策协同发力，全面推进地方债务化解30(三）融资成本显著下降31三、政府债券创新与制度建设32（一）政府债券产品创新32（二）政府债券制度建设33第三章金融债券34一、金融债券运行情况34（一）金限债券发行托管情况34（二）金融债券交易情况36（三）银行间市场主要金融债券持有人结构37二、金债券的主要运行特点··，38 （一）需求和成本双重推动下，同业存单净融资增幅较大38（二）商业银行“二永债”发行和财回规模大幅增长，净聪资下滑38（三）新监管规则下保险公司积极发债补充资本· 39(四）信贷ABS发行规模下降，不良贷款ABS增长·· 39三、金融债券创新与制度建设40（一）加力专项主题金融债券创新，做好金融“五篇大文章”·40（二）TI.AC非资本债券增强银行风险抵御能力40（三）加强非银金融机构资产证券化业务制度规范41（四）首次发行挂约DR007的中长期疗息债第四章公司信用类债券42一、公司信用类债券运行情况（一）公司信用类债券发行托管情况，43（二）公可信用类债券交易及利率情况44（三）存续公司信用类债券持有人结构46（四）存续公司信用类债券期限结构，49二、公司信用类债券的主要运行特点，05（一）发行利率中枢下降，净融资规模回升50（二）发行人融资期限拉长，超长期限债券供需两旺·51（三）信用利差中短端扩大、中长端收窄，51（四）落实地方债务化解政策，产业类债券融资企稳回升（五）风险防范化解机制持续健全，新增逆约企业减少：53三、公司信用类债券制度建设······（一）优化债券发行及定价机制，规范主承销商普理·· 53（二）丰富管理工具完善管理机制，加强债券存续期管理54(三）完善信息披露制度建设，优化罚整信息披露要求54（四）严肃惩处评级法规行为，弱化评级行业监管，54 四、公司信用类债券创新55（一）持续推动绿色、科创等债券产品创新55（二）积极落实宏观政策部署，支持重点领域融资·55（三）创新资产证券化产品，支持民企债券融资55专题三：债务融资工具发行持续扩容，积极服务实体经济高质量发展57专题四：信用衍生品管理机制再优化，市场化促发展效果显现60专题五：建立多层次市场评价体系，引导承销机构差异化、特色化发展第五章展望附录A专项研究报告一：金融自律组织替代性划纷解决机制的构建与完善• - 63报告二：国际债券估值体系分类及中国未来估值业务的发展与管理研究- 72报告三：资本市场财务造假行为分析与治理体系研究79报告四：2024年度“NAFMII研究计划”获奖课题摘编附录B2024年债务融资工具主承承销情况分类统计.93附录C2024年末绿色债务融资工具各类投资情况.97附录D2024年中国债券市场发展大事记100附录E报告统计口径说明107 第一章债券市场总体情况、债筹市场运行情况2024年，我国债券市场共发行各类债券79.62万亿元，同比增长12.4%，截至2024年末，债券市场托管总量达177万亿元，同比增长12.3%，全市场共成交2735.44万亿元，同比增长5.2%。2024年利率债收益率整体较大幅度下行；信用债收益率整体下行，信用利券短期扩大、中长期收窄。（一）债券市场发行托管情况1、发行情况2024年，全年债券市场共发行各类债券79.62万亿元，较上年多发8.80万亿元，同比增长12.4%，增速较上年下降2.8个古分点。从主要券种来者，改府贷券发行22.25万亿元金融债券发行42.42万亿元，公司信用类债券发行14.77万亿元。政府债券全年发行22.25万亿元，同比增长8.9%。分券种来看，国债发行12.47万亿元，同比增长12.4%。其中，记账式国债发行12.13万亿元，同比增长12.1%；凭证式国债发行1075亿元，同比增长25.7%储蕾国债发行2288亿元.同比增长21.1%。地方政府债发行9.78万亿元，同比增长4.8%。金融债券全年发行42.42万亿元，同比增长16.4%，其中，同业存单发行量维持高位，发行31.46方亿元，同比增长22.0%.占金融债券发行量的74.2%。政策性金融债发行5.68 万亿元，同比下降3.4%。商业银行债发行2.90万亿元，同比增长19.7%。信贷资产支持证券发行2704亿元，同比下降22.4%。公司信用类债券全年发行14.77万亿元，同比增长6.9%。其中，非金股企业债务限资工具发行9.88万亿元，同比增长14.2%；公司债券发行4.87万亿元，同比下降5.0%。表1-1：2024年债券发行情况2024 年2023年债券类型发行量（亿元）占比 (%)发行量(亿元)占比 (%)政府债券22246027.920420928.8记账式国债12133615.210821015.3地方政府债[9.2612.39325413.2金融侦券424201E'ES36441751.5国开行和改策性金融债567897.1587608信贷资产支持证券27040.334850.5同业存单31461925781536.4商业银行债2904498242583.4公司信用类债券114771418.613820619.5务融资工具12.48647212.2公司债券2486886.1512287.2外国债券”18580.214300.2合计796233100708262100资料来源：人民银行、中央国借登记结算有限责任公司（以下简帮中央结算公司）、银行间市场湾算所股份有限公司（以下滑帮上为滑算所）、中国根行间市场交易商协会（以下滑帮交易自协会）、上对证券交易所（以下筛称上交所）、深圳证券交易所（以下简帮深交所）、北京证券交易所（以下筛称北交所）、WIND 瓷F,NAIMII搜集整理，详细数据来源及统计口径的说明见附承E，注1：2024年政府支持机构发行费券1500亿元，均为公司信用类债券，注2：公司债券包括公开发行公司债、非公开发行公司债、企业债、可特债、可交换债和企业资产支持证券。注3：2024年外国德券包活1413亿元非金融企业债务融资工具。2、托管情况截至2024年木，债券市场存量规模177万亿元，较上年增加19.32万亿元，增长 12.3%，其中，银行间及柜台市场存量规模约156.21万亿元，占全市场比重约88.3%；交易所市场存量规模约20.79万亿元，占全市场比重约11.7%。表1-2：2024年末债券市场存量情况单位：亿元债券类型全市场银行间、柜台等市场交易所市场政府债券81579578729628498国债3421183323469772地方政府债47367645495018726央行票据121121金融债券162199958793433980国开行和改策性金融债2593422582621080信货资产支持证券11004FOTT同业存单194499194499商业银行债104858104858非银金融机构债511211822132900公可信用类券329230183902145328债务融资工具155372155372公司债券17058625258145328外国债券28662866合计17700111562119207806资料齐源：人民银行、中安结算公司、上海消算所、交易商协会，NAFMII搜集整归。注1：数府支持机构情存量17633亿元。其中，金融值券存量1090亿元，公司信用类能券存量16543亿元分券种看，政府债券余额81.58万亿元，较上年末增加11.30万亿元，增长16.1