粤港澳大湾区绿色低碳转型债券市场发展报告（2025）

目录 一、大湾区绿色低碳转型债券市场政策及标准动态....-3- 二、大湾区绿色低碳转型债券市场总览.-4 - 一）大湾区绿色低碳转型债券市场发行规模...…...…一4-（二）大湾区绿色低碳转型债券品种及行业分布......一10-（三）大湾区绿色低碳转型债券发行人ESG评分.....一19一 三、大湾区绿色低碳转型债券环境信息披露及核算...一24 （一）大湾区绿色低碳转型债券环境信息披露情况..一32一（二）大湾区绿色低碳转型债券环境效益及实现情况一29一（三）大湾区绿色低碳转型债券发行人碳排放情况.….一32一 四、推动大湾区绿色低碳转型债券市场发展建议.....-33一 （一）推动大湾区绿色低碳转型债券市场创新扩容..一33一（二）提升大湾区绿色低碳转型债券信息披露水平.一34一（三）强化大湾区绿色低碳转型债券市场生态建设.一34一（四）促进大湾区绿色低碳转型债券数字赋能创新..一35一 附件：大湾区绿色金融年度大事记-36 - 【专栏一】首个大湾区统一适用的标准《绿色债券环境效益信息披露指标规范》发布.50 -【专栏二】2024年广东绿色金融改革创新推进会在广州成功举办- 52 -【专栏三】深圳发布绿色融资主体库管理办法.....-53-【专栏四】香港发布可持续金融分类目录.... - 54 -【专栏五】澳门国际碳排放权交易所揭牌..-55 - 摘要 2024年，粤港澳大湾区（简称“大湾区”）绿色低碳转型债券相关政策激励力度进一步增强，债券标准互认互通水平持续提升，市场创新发展呈现蓬勃态势。 本报告结合广东、深圳、香港、澳门的区域特色，对2024年大湾区绿色低碳转型债券市场的发展情况进行全面介绍和分析，并提出推动大湾区绿色低碳转型债券市场发展的相关建议。政策及标准动态方面，本报告介绍大湾区绿色低碳行业认定、绿色低碳转型债券激励机制和大湾区标准互联互通相关情况。市场总览方面，本报告从发行规模、品种结构、行业分布、发行人ESG评分等维度，分析2024年全年及截至2024年末的大湾区各地绿色债券、转型类债券市场发展及变化情况。环境效益信息披露及核算方面，本报告对2024年全年发行的绿色债券、转型类债券在发行前和截至2025年10月的存续期披露情况进行分析，并描述债券的环境效益贡献和债券发行人的碳排放情况。发展建议方面，本报告结合大湾区2024年绿色债券、转型类债券的最新实践提出推动债券市场创新扩容、提升债券环境信息披露水平、强化债券市场生态建设和促进债券数学赋能创新等四方面建议。 一、大湾区绿色低碳转型债券市场政策及标准动态 大湾区经济实力雄厚，制造业和金融业发达，产业转型升级起步较早，市场创新活跃。2024年，大湾区绿色债券市场进一步深化发展，转型金融发展特征逐渐凸显，相关政策和标准动态主要体现在如下三方面。 一是绿色低碳转型行业认定先行先试。2024年2月，《东省培育发展未来绿色低碳产业集群行动计划》提出加快推进新型工业化，前瞻布局未来产业发展，建设具有较强国际竞争力的未来绿色低碳产业集群。2024年4月，《深圳市绿色低碳产业指导自录》《深圳市绿色低碳产业认定管理暂行办法》明确了绿色低碳产业边界和细分领域标准。2024年5月，《香港可持续金融分类自录》正式实施，自录立足香港本地产业发展，为绿色经济活动提供清晰界定，并将转型活动纳入其中。2024年7月，《国家碳达峰试点（深圳）实施方案》提出构建完善深圳市绿色低碳产业认定规则体系：开展绿色低碳产业企业和项自认定，综合运用绿色信贷、绿色债券、绿色基金等金融工具，按市场化方式加大对绿色低碳项目的支持力度。 二是绿色及低碳转型债券激励机制持续完善。2024年1月，《广州南沙新区促进气候投融资发展若干措施的实施细则》支持发行ESG债券，重点鼓励绿色债券、可持续发展挂钩债券和转型债券发行，给予债券贴息奖励。2024年4月，《广州市发展绿色金融支持碳达峰行动实施方案》提出支持在境内外发行绿色债券、转型债券和绿色资产证券化产品。 2024年5月，香港金融管理局将“绿色和可持续金融资助计划”资助范围扩大至转型债券及贷款。2024年11月，《横琴粤澳深度合作区促进绿色金融发展扶持办法》鼓励金融机构对具有显著环境效益的绿色低碳转型项目给予优惠融资资金支持，并提出给予融资费用补贴。 三是大湾区绿色标准互认互通取得突破。2024年6月，全国首套“穗港澳”三地机构参与制定的气候投融资广州市地方标准《企业（项目）融资气候友好评价规范》发布，为大湾区气候投融资及绿色金融市场互联互通和标准对接提供技术参考。2024年9月，全国首个兼容港澳主流绿色债券信息披露标准的《绿色债券环境效益信息披露指标规范》团体标准（T/SZGFA002-2024）发布。2024年10月，广东省市场监督管理局等部门发布2项大湾区产品碳足迹标识认证通用技术标准及实施规则、45个产品碳足迹评价技术规范，为企业申请大湾区碳足迹标识认证证书提供参考。 二、大湾区绿色低碳转型债券市场总览 （一）大湾区绿色低碳转型债券市场发行规模 1.绿色债券方面 根据中债一绿色低碳转型债券数据库，截至2024年未，大湾区累计发行绿色债券1659只，共计33594.57亿元等值人民币；其中香港累计发行绿色债券14794.24亿元，在大湾 区占比44.04%，进一步凸显了香港作为大湾区绿色金融中心城市的地位。2 2024年，大湾区共发行绿色债券345只，规模4746.6亿元，同比分别增长23.21%、5.86%。从区域发行数量来看，广东和香港绿色债券发行数量较多，分别为116只和115只；从区域发行规模来看，香港绿色债券发行规模位列大湾区第一。在全国境内绿色债券发行数量和规模双降的背景下，2024年大湾区的增长主要由港澳市场贡献，内地企业赴港澳发行绿色债券的数量稳步提升，体现了大湾区绿色金融合作的持续深化和高质量发展。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 数据来源：中债-绿色低碳转型债券数据库 下面就各区域绿色债券开展分析： （1）广东 2024年，广东发行“投向绿”债券116只、1244.8亿元，相较2023年有所下降，自2019年以来呈波动上升趋势。其中贴标绿色债券69只、421亿元，相较2023年发行规模小幅上涨，自2020年以来呈稳步上升趋势。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 （2）深圳 2024年，深圳发行“投向绿”债券95只、1206亿元，其中贴标绿色债券发行21只98.5亿元。2022年是“投向绿”债券和贴标绿色债券发行的高峰年。近两年来，“投向绿”债券小幅下降，贴标绿色债券发行规模和数量回落明显，主要由于绿色金融债券发行有所下降。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 （3）香港 2024年，香港发行绿色债券115只、2157.6亿元，相较于2023年，发行规模小幅增长，发行数量大幅上升，内地非金融企业赴港发行为主要动因。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 （4）澳门 2024年澳门发行绿色债券27只、278.3亿元，相较2023年债券发行数量和规模均有所上升。 2.转型类债券方面 本报告所指转型类债券包括非挂钩类转型债券（银行间市场的转型债券、交易所市场的低碳转型公司债券）和挂钩类转型债券（银行间市场的可持续发展挂钩债券、交易所市场的低碳转型挂钩公司债券）。 截至2024年末.大湾区累计发行转型类债券28只、393.5亿元，其中香港发行规模占比最高（68.7%），其次是广东（26.8%）。非挂钩类转型债券方面，香港累计发行8只、173.4亿元，广东、深圳暂无发行；挂钩类转型债券方面，香港累计发行151.2亿元，在大湾区发行规模最大：广东累计发行10只，在大湾区发行数量最多。 2024年，大湾区发行转型类债券9只。其中，广东发行7只私募挂钩类转型债券；深圳和香港各发行1只公募挂钩类转型债券。大湾区转型类债券市场呈现规模小的特点，这 与大湾区以服务业为主、制造业向高端升级的产业结构相关3 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 下面就各区域转型类债券开展分析： 广东和香港发行转型类债券在大湾区居于前列。从转型类债券历年发行情况来看，广东转型类债券近年发行数量和 发行规模均呈增长态势，均为挂钩类转型债券。2021年是香港转型类债券的发行高峰年，挂钩类转型债券和非挂钩类转型债券发行规模相近。深圳转型类债券在2023年和2024年各发行一只，均为5亿元。澳门暂无转型类债券发行。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 （二）大湾区绿色低碳转型债券品种及行业分布 1.绿色债券方面 根据截至2024年末的大湾区绿色债券发行数据，从债券品种构成来看，大湾区“投向绿”债券品种以政府债券 （38.7%））短期融资券（18.89%）为主，贴标绿色债券品种以政府债券（42.23%）、公司债券为主（20.65%）。近年来，广东省政府、深圳市政府、香港特区政府积极发行绿色债券，发挥了政府示范引领作用；同时，绿色金融债券发行规模有所回落；公司信用类债券发行规模上升，2024年同比增长30.6%。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 截至2024年末，从发行人行业分布来看，大湾区“投向绿”债券发行人主要来自公共事业（38.07%）、交通运输业（24.29%）；贴标绿色债券发行人来自公共事业的发行规模占比最高（42.88%）。整体而言，大湾区绿色债券发行人分布较全面。 数据来源：中债-绿色低碳转型债券数据库 下面就各区域绿色债券开展分析： （1）广东 截至2024年末，广东“投向绿”债券中，地方政府债券发行规模占比最高（35.42%），短期融资券和中期票据位居其后；贴标绿色债券，资产证券化债券发行规模占比最高（31.67%），其次为金融债券（21.02%）和中期票据（20.24%）。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 截至2024年末，广东绿色债券发行主体多元，在“投向绿”债券中，公共事业（35.42%）和交通运输业（33.78%） 占比显著高于其他行业。其中，贴标绿色债券中，金融业发行规模占比最高（46.23%），主要由于非银行金融机构发行较多资产证券化债券。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 （2）深圳 截至2024年末，深圳“投向绿”债券中，短期融资券发行规模占比最高（30.29%），其次为中期票据（22.8%）。其中，贴标绿色债券中，各券种发行较为平衡，金融债券（25.94%）和中期票据（25.89%）发行规模占比最高。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 截至2024年末，深圳“投向绿”债券发行人中，交通 运输业（35.28%）和电热气水供应业（32.56%）发行规模占比最高。其中，贴标绿色债券中，金融业发行规模占比最高（49.35%），占主导地位。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 （3）香港 截至2024年末，在香港发行的绿色债券中，公司债券发行规模占比最高（39.51%），其次为政府债券（31.71%）。近年来，香港金融债券发行占比逐年下降，公司债券发行持续提升。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 截至2024年末：在香港绿色债券发行人中：金融业（37.92%）和公共事业（31.71%）发行规模占比最高。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 （4）澳门 截至2024年末，在澳门发行的绿色债券中，公司债券发行占比最高（66.63%），其次为金融债券（30.34%）。澳门绿色债券发行人主要来自于内地非金融企业，且主要集中在大湾区。 数据来源：中债-绿色低碳转型债券数据库 截至2024年末，澳门绿色债券发行人中，金融业发行 规模占比最高（39.44%）：其次为批发和零售业（21.15%）。 数据来源：中债一绿色低碳转型债券数据库 2.转型类债券方面 截至2024年末，从债券品种构成来看，大