铝代铜技术突破与布局

⾦⽥股份通过电话会议介绍了公司在铝代铜技术路径下的业务进展及未来战略，重点围绕家⽤空调领域铝制内螺纹管的技术发展、市场空间与公司布局展开说明。公司已实现铝制内螺纹管⼩批量供 货，并在⼴东设⽴液冷科技⼦公司，规划新建年产约1万吨的专⽤铝管⽣产线，预计2025年底⾄2026年初实现量产。相较传统铜管产线改造，公司新建设施具备技术和稳定性领先优势。同时，公司近年来持续推进铝制产品在汽⻋、电机等领域的应⽤，结合⾼⽑利新兴产品结构升级和出⼝提升，推动整体盈利能⼒显著增⻓。管理层认为，在铜价⾼企与国内缺铜背景下，铝代铜趋势加速，家电协会已出台相关⽣产规范，主流空调⼚商普遍⽀持该技术路线，渗透率有望稳步提升。此外，公司积极布局算⼒散热、新能源等液冷应⽤场景，三⼤类铜材产品增速均超50%，未来成⻓可期。 铝代铜技术路径与⾏业趋势 技术路线对⽐ 家⽤空调铝代铜主要有两种技术路径：微通道平管和管翅式换热器⽤铝制内螺纹管。•微通道平管⼯艺成熟但⽑利率下降；铝制内螺纹管耐腐蚀性更好、寿命更⻓，加⼯难度⾼且投资强度⼤，⽬前仍处⾼⽑利阶段。•海外如⽇⽴、⼤⾦已在部分产品中使⽤铝制内螺纹管，国内海尔、美的、TCL出⼝机型也有应⽤。• 技术瓶颈突破 过去铝代铜受限于使⽤寿命短（易腐蚀）和导热效率低两⼤问题。•当前技术已基本解决腐蚀性和热交换效率问题，进⼊可⼤规模产业化阶段。•⾃动焊接技术已被主流空调企业攻克，⽣产效率⼤幅提升。• 下游接受度与市场推动⼒ 国内主流空调⼚除个别外普遍⽀持铝代铜路线，格⼒暂持保留态度，其余⼚家积极推动。•新兴品牌如⼩⽶对新技术接受度⾼，可能成为推动渗透率提升的重要⼒量。•单台空调采⽤铝管可节省材料成本350~400元，经济性驱动明显。•政策层⾯期待能效标准专项出台，将进⼀步加速推⼴进程。• 市场空间与替代节奏 潜在市场规模测算 国内空调年产量对应铜管需求约250万吨。•按10%~30%渗透率估算，铝管潜在需求为25万⾄75万吨。•替透速度将取决于政策推进、能耗标准制定及⼚商协同情况。• 部件替代顺序分析 室内外机连接管领域已有⼴泛使⽤的铜铝复合管，技术成熟。•蒸发器与冷凝器是当前铝代铜主要替代⽅向，公司聚焦于此的铝制内螺纹管研发与⽣产。• 性能影响评估 铝管导热性能略低于铜管，热交换效率有所下降，能耗指标上升。•当前技术⽔平下，铝管空调可接近国家三级能效标准，尚难超越原有铜管⽔平。• 公司产能布局与竞争优势 新建产线规划 在⼴东成⽴⼴东液冷科技公司，专设铝制内螺纹管产线，初期规划产能约1万吨/年。•该产线为国内⾸条全新建设的专业化铝管⽣产线，⾮由铜管线改造⽽来，具备技术领先性。•预计2025年底⾄2026年初实现量产。• 现有产线改造可⾏性 铜管产线可进⾏技术改造转产铝管，每2~2.5万吨铜管产能可转换为约1万吨铝管产能。•前道⼯艺不同：铜管采⽤连铸连轧，铝管需挤压⼯艺，核⼼设备需更换为卧式挤压机。•后道加⼯流程相似，设备⽆需更换，改造周期预计约6个⽉。•公司⾃有压机资源丰富，改造实施速度快。• 市场竞争格局 ⽬前国内具备铝制内螺纹管供货能⼒的企业极少，供需缺⼝明显。•加⼯费⽔平约为铜管的两倍以上，铜管加⼯费约5,000元/吨，铝管超10,000元/吨。•公司凭借先发优势和技术壁垒，处于市场领先地位。• 经营表现与战略转型 盈利驱动因素 2023年利润同⽐⼤幅增⻓，产量基本持平，未依赖加⼯费上涨。•增⻓主要来⾃产品结构升级：⾼压电⼦点线、算⼒散热铜材、出⼝⽐例提升等⾼⽑利业务贡献突出。• 发展战略升级 公司进⼊“发展2.0阶段”，从低⽑利规模化模式转向⾼质量发展。•聚焦标准化、国际化、绿⾊化三⼤⽅向，提升⾼⽑利新兴产品占⽐。•新任董事⻓罗总上任后，加⼤新兴领域投资与研发投⼊。• 液冷业务布局与发展前景 液冷作为核⼼发展⽅向 液冷技术被列为公司“⼗五五”期间⾼端化发展的重中之重。•⼴东基地为核⼼，联合三个专业化基地协同发展液冷材料业务。• 市场拓展与客⼾进展 散热类产品包括铜管、铜排、铜板带，2023年增速最低达50%，整体表现强劲。•已切⼊NVIDIA最新型号产品的供应链，实现稳定供货。•应⽤场景覆盖算⼒中⼼、新能源等领域，市场需求持续旺盛。•未来两到三年预计仍将维持⾼速增⻓态势。•