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2026 年人民币汇率展望：2026 年人民币汇率大概率稳步升值

2025-12-24 郑后成英大证券杨静🍦

人民币汇率走势存在3-4年左右的周期，当前处于升值阶段的初期。自2025年5月起，人民币汇率总体呈升值趋势，连续5个月月K线均呈升值态势，并大概率升破前期压力位7.0106。
2026年中美两国宏观经济基本面大概率发生有利于我国的相对转变。美国失业率大概率在2026年持续上行，破“5%”是大概率事件，CPI同比大概率承压，进而美国经济增速大概率走弱；我国2026年GDP增速预期目标大概率仍为“5.0%左右”，下半年PPI当月同比大概率转正，宏观经济大概率企稳回升。
中美两国的利差大概率相向而行，在2026年呈收窄态势。当前10年期美债收益率处于周期的顶部，而10年期中债收益率处于周期的底部。2026年美联储大概率持续降息，压低10年期美债收益率，与此同时，我国10年期中债收益率大概率上行，中美利差快速收窄，对人民币汇率形成有力支撑。
2026年美元指数承压下行，带动人民币汇率相应升值。2026年美国宏观经济承压，叠加美联储降息，共同压低10年期美债收益率，进而压低美元资产的吸引力；欧洲央行和日本央行均面临利多因素，美元指数或面临一定下行压力；美元指数自身也具有较强的周期性，当前已跌破前期震荡区间的下沿，总体呈下行走势。
综合以上因素，2026年人民币汇率大概率稳步升值，升值进程有可能延续至2027年，升值的终点可能触及6.20-6.30这一区间。人民币汇率升值预示海外资金看好中国，对包括A股在内的人民币资产价格形成推升，且2026年我国出口增速可能还将保持较高增速。
风险提示：关税对我国出口的影响超预期；美联储降息力度低于预期。