恒帅股份机构调研纪要

调研日期: 2025-12-24 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 公司业务及经营情况交流 问题一:请简单介绍下公司的主要业务情况? 答:公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售,致力于成为全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术,将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域,划分为电机业务、电动模块业务;在流体技术领域,划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。 公司主生产基地在宁波,具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品生产能力。针对部分距离宁波生产基地较远的客户,公司采取生产贴近客户的模式,在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产基地。 问题二:请问公司在机器人领域研发情况进展如何? 答:公司在人形机器人和工业自动化等新赛道的拓展中,将不断加强研发投入,特别是在谐波磁场电机技术和新型磁性材料方面。这些技术是公司未来发展的重点方向之一,公司已经取得了一些技术突破,并已获得相关专利。公司在未来会持续增加在这些新赛道领域的研发投入,以保持技术领先和市场竞争力。 问题三:公司泰国工厂明年发展预期情况? 答:公司泰国工厂的一期规划主要以清洗泵、电机等部件产品为主,随着客户以及业务的拓展,泰国工厂二期产品会逐步拓展至主动感知清洗系统、热管理系统等总成类部件。随着生产线的逐步完善和客户订单的逐步落实,泰国工厂有望为公司带来新的增长动力。 问题四:公司主动感知清洗系统产品的相关进展? 答:公司的 ADAS 主动感知清洗系统是在相关领域的前瞻性布局,部分客户已陆续进入定点环节。针对已定点项目,公司将根据投产进度陆续配置气液混合式清洗系统 25 万套/年的产能。在未来高级别自动驾驶领域公司上述产品会有较好的市场前景,有望成为公司未来重要增长动力之一。 问题五:公司毛利率波动情况,未来趋势情况? 答:在面对市场情况、业务结构、汇率变动以及主要原材料价格等多重因素的影响下,毛利率难免会出现短期内的波动。从长期的角度看,成本竞争是汽车行业的核心关注点之一,整个产业链都存在较大的成本改善压力。公司将持续提升与巩固成本优势及核心竞争力,使公司毛利率保持稳定及较好水平。 问题六:公司业务拓展战略规划? 答:目前公司战略核心是夯实现有业务,兼顾基本盘稳固与长远突破蓄力。电机方面,新产品有序拓展,助力业务矩阵多元化发展;现有电机品种拓展单车附加值,实现电机带动其他部件的"1+N"总成化发展趋势。清洗业务,持续优化客户结构,通过主动清洗领域拓展,持续优化该产品的盈利水平。