恒帅股份机构调研纪要

调研日期: 2025-02-11 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通: 问题一:请问机器人电机方面业务开拓规划? 答:人形机器人中会使用较多电机,未来该行业有望为电机行业带来广阔新兴增量需求。公司自主研发的谐波磁场电机技术,具备功率密度高、体积小、成本低等特点,公司计划依托这一技术,采取差异化技术路线,为客户提供成熟的解决方案及实物交样机会。 问题二:请问公司海外工厂的收入展望? 答:公司美国工厂目前部分定点项目进入量产爬坡阶段,目前整体运营顺畅,业务规模或有扩展,尽管在短期内,盈利尚未实现,但随着生产 规模的不断扩大和效率的持续提升,利润情况会逐步改善。公司泰国工厂目前设备调试过程顺利,部分客户进入验厂阶段,目前尚未产生收入,随着生产线的逐步完善和客户订单的逐步落实,泰国工厂有望为公司带来新的增长动力。 问题三:ADAS主动感知清洗系统产品竞争对手情况,主要的技术壁垒是什么? 答:公司基于在清洗业务的深厚的积累,产品在技术上的同源性,公司前瞻性的布局了针对ADAS系统传感器的主动感知清洗系统,部分客户会进入定点环节。相较传统清洗系统产品,该产品的智能化程度和复杂程度均有大幅提升,前期研发周期较长,需要配套定制化需求,形成一定的技术壁垒。公司在相关领域布局较早,存在一定的先发优势,目前也存在其他供应商在陆续进入该行业,但由于市场整体渗透率较低,市场竞争者较少。 问题四:公司传统清洗系统业务增速展望? 答:在当前市场格局中,公司的传统清洗业务已占据较高的市场份额,清洗系统行业本身面临着充分竞争的环境,这导致短期内业务增速承受一定压力。近年来,公司已开始布局全球化生产战略,预计未来在海外市场存在较大的增长空间。在国内市场,公司为部分车企提供的配套份额尚小,未来亦存在较大的竞争空间。 问题五:目前电机新品开拓方面的进展情况? 答:公司在电机领域具备较为深厚的技术积累,公司也一直致力于新品类电机的技术研发。目前座椅电机、热管理系统电机等新品电机开发较为顺利,节奏进展较快。 问题六:请问公司与客户的同步研发能力如何,竞争力如何? 答:根据汽车整车厂和跨国汽车零部件供应商的需求进行快速、高效、可靠的产品选型、同步研发,是汽车零部件企业的核心竞争力之一。 自成立以来,公司一直专注于为整车厂和汽车零部件供应商提供稳定性高、品质可靠的车用电机、清洗泵、清洗系统、冷却岐管等产品;有着深厚的技术沉淀和丰富的生产经验,熟悉汽车行业对汽车零部件在一致性、功能性与稳定性方面的高要求;具备与客户同步研发的能力,为客户在自动化、智能化以及清晰视觉等应用领域提供系统的解决方案,在行业内拥有较强的竞争力。 问题七:请问公司电机业务拓展的主要策略有哪些? 答:公司电机业务拓展策略的主要包括:一是抓住行业机遇,拓展应用领域并深耕部分场景,依托平台化能力占领市场份额;二是产品结构的优化升级:由单一电机向总成化方向发展,并且在更多的应用场景上发掘“1+N”的产品开拓机会,提升各电机的整体附加值,提升整体单车价值量;三是市场应用的跨界融合:除汽车行业应用外,逐步涉及工业自动化领域,未来还将涉足人形机器人市场,为公司长远发展不断开辟增量市场空间。