恒帅股份机构调研纪要

宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 长江养老国金证券西部证券申万菱信国信证券宏利基金招商证券中泰证券善正资本 中欧基金 一、与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通:问题一:请简单介绍下公司的业务及经营情况?答:公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售,致力于成为全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术,将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域,划分为电机业务、电动模块业务;在流体技术领域,划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。公司主生产基地在宁波,具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品生产能力。针对部分距离宁波生产基地较远的客户,公司采取生产贴近客户的模式,在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产基地。 2024年,公司主营业务收入为95,051.02万元,公司的核心业务主要为清洗业务与电机业务。其中,清洗业务的收入占比为46.3%,电机业务收入占比为45.6%,其他业务收入占比为8.1%。问题二:请介绍下公司的谐波磁场电机技术?答:传统电机主要利用基波磁场进行驱动,公司开发的谐波电机通过利用谐波磁场,与传统电机相比,在输出功率相同的条件下,可减小电机体积,实现电机的轻量化,显著节约材料成本。公司已在谐波磁场电机技术领域进行了长期布局,并形成了一定技术积累。公司已针对该电机技术提交了多项发明专利申请,相关专利正在申请过程中,迅速建立技术护城河及领先优势。该电机技术在微特电机和大型电机领域均可应用,在工业领域和汽车领域均有广阔的应用场景。 问题三:谐波磁场电机技术在车用领域应用情况?答:在汽车领域,随着汽车设计理念的革新以及迭代需求的不断提高,尤其是在对扭矩要求较高的关键部位,新的电机技术正在尝试投入使用。目前量产规模相对较少,这一技术尚未实现大规模应用,未来发展前景可期。问题四:请问谐波磁场电机技术的成本优势?答:与传统电机相比,在输出功率相同的条件下,可减小电机体积,实现电机的轻量化,显著节约材料成本。但鉴于一般产品初始阶段的生产批量较小,需要均摊共耗成本相对较多,这可能会对整体成本结构产生影响。未来,随着后续生产规模的扩大,规模效应会逐步显现。与此同 时,公司具备自主制造磁材的能力,这一优势也将助力成本的有效降低。问题五:请问面对日趋激烈行业竞争业态下,公司如何保持较强的竞争力?答:公司将坚持创新驱动发展的经营理念,通过持续创新和技术积累,不断提高公司自身竞争力;也将积极适应市场新变化,勇敢面对新的挑战,把握新的机遇,确保公司在激烈的市场竞争中行稳致远。问题六:谈下机器人电机开发过程的技术考验与挑战?答:在机器人业务领域,公司在电机开发方面起步较晚,确实面临着一系列挑战。机器人电机在产品商业化落地方面,仍有部分指标存在较 大短板,需要实现性能与效率的平衡,以及长期运行的可靠性、稳定性,兼容性及成本控制等等。对公司而言存在较大的市场开拓机会,公司正逐步切入机器人赛道,上述技术短板正是公司发挥自身技术优势的良机。