恒帅股份机构调研纪要

调研日期: 2025-02-19 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通: 问题一:请问泰国工厂未来主要配套哪些客户? 答:泰国工厂目前主要生产清洗泵及汽车电机产品,上述产品体积较小,产品运费较低,关税壁垒低,可辐射全球市场客户。未来将根据客户需求拓展其他总成类业务。公司拥有良好且广泛的客户基础,未来将持续海外市场的投入,满足国际市场的需求,不断提高客户配套比例,拓展海外市场份额。 问题二:请问ADAS主动感知清洗系统的毛利率预测? 答:ADAS主动感知清洗系统在前期具有较高的价值量,相较于传统清洗系统,其技术含量和复杂程度均有显著提升,但前期批量较小,需要均摊共耗成本相对较多,这可能会对整体成本结构产生影响。未来的毛利率情况主要上取决于市场规模和产量,伴随着产量的增加,规模效益得以提升,以此确保未来能够保持一个稳定且有竞争力的毛利率水平。 问题三:请问公司对海外并购方面的看法? 答:在当今全球化的经济格局下,海外并购已成为企业拓展国际市场、获取资源和提升竞争力的重要战略手段,同时,海外并购也会面临诸多挑战与困难。公司会密切关注市场动态,在确保符合公司发展战略及长远发展利益的前提下,公司对于未来出现合适的海外并购机会持开放态度,不排除适时采取行动,以实现资本布局的全球化,增强企业的国际竞争力。 问题四:请问ADAS主动感知清洗系统的主要技术路径? 答:在高级别自动驾驶中,传感器的脏污将会影响自动驾驶功能,从而造成极大的安全隐患。为适应驾驶辅助系统能够在各种环境下工作要求,根据不同的清洗介质,目前ADAS传感器清洗产品的清洁方式大概为液态清洗、气态清洗、气液混合清洗。其中气液混合清洗清洁效果较好,但因产品结构更加复杂,因此产品价格更高。公司目前具备上述所有技术方案的配套能力。 问题五:座椅电机的市场规模以及未来应用趋势情况? 答:随着新能源汽车日益普及和高端车型需求驱动,以及消费升级的大环境影响下,人们对于汽车座椅的要求也发生了显著的变化。汽车座椅不再仅仅是一个供人乘坐的简单设施,其舒适性与功能性成为了消费者关注的重点。这一系列需求的提升,会导致汽车座椅相关电机需求 的增长。此外,技术的不断迭代以及新兴应用场景的出现,如智能座舱的兴起,也将成为其核心增长点。汽车座椅电机市场将呈现良好的发展态势。 问题六:公司充电小门产品的渗透情况? 答:公司早期通过上海依工向蔚来汽车配套充电小门“电机+执行器”产品,通过持续推广及提供成熟的解决方案,目前该产品已逐步拓展至其他整车厂客户,客户结构逐步扩容。 问题七:请问公司谐波磁场电机的收入比重情况? 答:公司自主研发的谐波磁场电机技术已成功开发并应用于物流系统的滚筒电机产品,已实现小批量供货,目前占公司营业收入比重较小。未来公司将重点着力将谐波磁场电机技术往更多的领域、场景适配,进一步丰富公司产品品类,提升公司整体盈利能力。