钢材&铁矿石日报：商品情绪偏暖，钢矿触底回升

钢材&铁矿石日报 商品情绪偏暖，钢矿触底回升 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.06%日涨幅，量缩仓增。现阶段，螺纹供应低位企稳，而需求同样弱稳，淡季基本面未见好转，钢价仍易承压，相对利好的是成本支撑与政策预期，预计螺纹延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.09%日涨幅，量仓扩大。目前来看，热轧卷板供需两端均大幅走弱，产业格局并未好转，库存高位去化有限，相对利好的是政策利好预期，预计热卷价格延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价触底回升，录得0.26%日涨幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石需求走弱，而供应维持高位，基本面表现偏弱，叠加人民币升值，矿价承压运行，相对利好则是现货结构性矛盾未解以及节前补库预期，下行存有阻力，预计矿价维持高位震荡运行态势，关注钢厂补库情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）国家能源局：11月份全社会用电量同比增长6.2% 国家能源局12月24日发布11月份全社会用电量等数据。11月份，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%。从分产业用电看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长7.9%；第二产业用电量5654亿千瓦时，同比增长4.4%，其中，工业用电量同比增长4.6%，高技术及装备制造业用电量同比增长6.7%；第三产业用电量1532亿千瓦时，同比增长10.3%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量分别同比增长60.2%、18.9%；城乡居民生活用电量1057亿千瓦时，同比增长9.8%。 （2）Mysteel：五大建筑央企前11月新签合同总额超6.5万亿元 据Mysteel不完全统计，截至12月24日，共有5家建筑央企公布其2025年前11月新签合同额情况，累计新签合同总额65139.46亿元。从合同金额来看，中国建筑前11月新签合同额40408亿元。建筑业务方面，前11月实现新签合同额37162亿元，同比增长1.9%，其中房屋建筑业务24622亿元，同比增长3.1%；地产业务方面，前11月合约销售额3246亿元，同比下降9.9%。 （3）澳洲矿企Champion Iron拟以2.89亿美元收购挪威铁矿石生产商RanaGruber 澳大利亚铁矿石生产商Champion Iron Limited宣布，已向挪威铁矿石生产商Rana Gruber发起现金要约收购，计划以每股79挪威克朗的价格收购其全部已发行股份，交易总金额约2.89亿美元。该交易旨在通过并购方式将ChampionIron的铁矿石业务布局从北美扩展至欧洲市场。Rana Gruber是挪威唯一仍在运营的铁矿石生产商，主要生产高品位铁矿石精矿，目前铁矿石品位高达65%，其年产量超过180万吨，在欧洲高品位铁矿石市场中具有一定影响力。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端平稳运行，库存延续良好去化，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比增2.90万吨，供应有所回升但仍是年内相对低位，低供应给予钢价支撑，需注意的是短流程钢厂盈利好转，供应存回升预期，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求变化不大，周度表需环比微增，而高频每日成交缩量，两者继续位于近年来同期低位，且下游行业未见改善，需求仍将季节性走弱。总之，螺纹供应低位企稳，而需求同样弱稳，淡季基本面未见好转，钢价仍易承压，相对利好的是成本支撑与政策预期，预计螺纹延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 热 轧 卷 板 ：供 需 两 端 持 续 走 弱 ， 年 末 钢 厂 生 产 趋 弱 ， 热 卷 周 产 量 环 比 降16.80万吨，供应大幅收缩，但持续性待存疑，且库存水平偏高，利好效应有限。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降13.69万吨，高频成交同样低位运行，均降至近年来同期低位，且主要下游冷轧产量在回落，外需表现一般，热卷需求韧性趋弱。目前来看，热轧卷板供需两端均大幅走弱，产业格局并未好转，库存高位去化有限，相对利好的是政策利好预期，预计热卷价格延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局偏弱，年末钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，双双降至相对低位，且钢厂盈利状况未好转，需求弱势格局未变，继续承压钢价，后续关注节前补库能否带来需求改善。同时，国内港口到货和海外矿商发运均迎来回落，但两者仍是年内高位，海外矿石供应相对积极，即便内矿生产趋弱，矿石供应维持高位。总之，铁矿石需求走弱，而供应维持高位，基本面表现偏弱，叠加人民币升值，矿价承压运行，相对利好则是现货结构性矛盾未解以及节前补库预期，下行存有阻力，预计矿价维持高位震荡运行态势，关注钢厂补库情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。