2026年医药行业策略报告回顾了本年度行业在政策推动下，创新资产的显著增长，特别是创新药和CRO领域的突出表现，同时指出医院端和消费类资产相对平淡。报告提出四大投资方向：一是持续关注创新药与CRO领域；二是探索人工智能在医药行业的应用；三是重视医疗硬科技的发展；四是挖掘低预期的消费类资产投资机会。报告强调明年投资应聚焦于创新与成长，并提供了具体的投资建议。
报告指出，2026年医药行业政策环境稳定，创新药资产表现突出，特别是研发外包（CXO）涨幅第一，化学制剂和其他生物制品也涨幅靠前。出口为主的原料药行业表现也不错，而医院端资产如医疗耗材、体外诊断、医药流通和医疗设备等表现平庸，处于弱复苏状态。消费类资产，尤其是血制品，表现大幅落后，估值出现崩塌。CRO板块业绩表现持续稳定，收入和利润增速均在10%以上；化学制剂板块收入基本稳定，利润端同比加速增长；而消费类资产表现普遍萎靡，疫苗和体外诊断利润下滑严重。
报告建议关注百利天恒、科伦博泰等创新药企，药明康德、凯莱英等服务型企业，以及迈瑞、联影等医疗器械公司。中药领域推荐盘龙药业、方盛药业等。基金持仓医药总体占比相对平稳，市值占比略有下降，但在扣除行业基金后，基金重仓医药呈现持续上升态势，可能与当前阶段性的结构性增持创新药资产有关。
明年医药投资的主要方向依然聚焦于创新药和CXO板块，因为海外支付力仍为医药板块成长的重要驱动力。此外，新的技术和治疗平台带来的成果也值得关注，如小核酸和体内免疫疗法等可能引领治疗革命的新方向。AI+医药领域虽表现平庸，但国内潜力巨大。医疗硬科技如脑机接口、手术机器人以及造血干细胞表达平台等领域，具有巨大的投资价值。低预期的消费类资产，尤其是医药中的中药、疫苗诊断和血制品等，在明年可能会随着宏观交易范式的改变出现系统性的投资机遇。
明年医药板块投资机遇按照可预见性分为四大展望，依次是创新药、CRO、AI+医药和医疗硬科技及消费类资产。其中，消费类资产虽可能有最大涨幅，但硬科技类和消费类资产的表现可能更多依赖于全球科技进展或国内政策变化，这些因素当前不可预知，需要紧密跟踪。
