26 年风电年度策略20251221_导读

2025年12月23日01:42 关键词 风电陆风海风装机风机海缆海通管桩欧洲漂浮式投资回报率招标价格收益率深远海三年行动方案技术升级经济性补贴审批产业链 全文摘要 风电行业2026年年度策略报告关注陆丰和海风的装机容量增长及技术进步，预计在国内外技术支撑下，行业将持续保持良好成长空间。报告指出，15期间风电行业面临的技术升级和市场需求增加，尤其在海缆、海通管桩等领域看好未来盈利潜力。同时，报告分析了风电行业面临的价格波动和市场变化，强调技术升级和市场策略是应对挑战的关键。最后，报告推荐了大金重工、东方电缆等公司作为风电行业增长潜力的投资建议。 章节速览 00:00风电行业2026年策略：陆海风成长空间与盈利展望 报告聚焦于2026年风电行业策略，强调15期间国内外陆海风电的技术支撑与成长性。国内陆风预计年均装机110-120GW，海风则在海缆与海通管桩领域展现高盈利潜力。风机板块从反面卷中恢复，出口陆风及个别企业出口海风有望带来利润增量，整体市场前景乐观。 03:13风电行业现状与未来展望：陆风与海风装机预测 对话分析了2023年风电行业招标与装机情况，指出陆风装机同比大幅增长，海风装机亦有显著提升。预计2024年陆风装机将持平，海风装机达11-13GW，强调深远海规划对‘十五五’期间海风装机的推动作用，上调年均装机预期至20GW。 08:20全球海上风电项目进展与欧洲海风拍卖动态 对话讨论了国内外海上风电项目的最新进展，包括辽宁、浙江、海南及上海的项目规划与用海 批复情况，强调了欧洲海上风电市场的重要性，特别是在俄乌战争后欧洲上调海上风电规划的背景下。重点提及了英国第七轮海上风电拍卖的补贴额度及预期影响，预计明年一月开标，固定补贴约九亿英镑，漂浮式补贴1.8亿英镑，分别可支持约六个G瓦和170兆瓦项目。 09:57欧洲及全球海上风电发展预测与漂浮式技术挑战 对话讨论了欧洲海上风电的装机预测，指出从2025年起，年装机量将显著增长，至2030年可达12GW。特别关注了漂浮式风电技术，尽管面临经济性和技术难题，但预计2030年后将实现商业化，中国产业链将在其中扮演关键角色。此外，海外陆风市场也展现出15%的年复合增长率，显示良好的成长性。 15:08海缆行业技术升级与市场分析 对话主要讨论了海缆行业因技术升级带来的价值量变化及市场前景。尽管海缆单价和毛利率有下降趋势，但市场规模和毛利增速预计保持在26%左右，与海风装机增速相近。行业竞争格局中，东莞、东南和中天三家领军企业占据主导地位，二线企业尚未能进入市场。 17:59海南及亚洲电力互联订单增长分析 对话主要讨论了海南订单情况，指出去年三季度前订单量少，四季度因广东项目中标而迅速增长，目前海缆及高压电缆订单达117亿。此外，提及亚洲电力互联项目，预计27年开始交付，将带来至少5亿利润增量，未来4-5年稳定为东莞和中天等企业带来每年4-5亿业绩增量，展现了亚洲电力互联市场及欧洲海风市场的业绩弹性。 19:27海缆与管桩行业盈利能力分析 对话深入探讨了海缆和管桩行业的盈利能力，指出塔庄毛利率恶化源于加工费下降和固定资产折旧影响。海蛎企业通过项目启动实现单位盈利拐点，预计行业单桩经济快速反转。导管架因技术难度高，预期提升单位盈利空间。海外企业如大金，通过DAP交付模式和技术升级，显著提升单桩单位盈利，展现出广阔的发展前景。 23:05大金远期盈利改善与欧洲市场份额提升 对话讨论了通过自有运输船只投运带来的成本节省，以及主体结构升级对盈利的正面影响，指出大金远期盈利结构有望改善。此外，公司去年在欧洲交付端排名第二，今年预计新增30万吨 以上订单，市场份额有望提升，凭借高质量和高效率的交付能力，计划在2到3年内实现欧洲份额定义，突破欧洲管装市场。 24:46风机行业价格与出口前景分析 对话围绕风机行业展开，重点讨论了价格反弹因素、毛利率拐点及出口潜力。去年Q3末价格首次反弹，主要因行业协会反对价格战、企业亏损压力及运营商质量担忧。今年Q2价格再次小幅反弹，源于运营商对风机质量和发电效率的更高要求。预计未来毛利率将普遍反弹，形成板块性机会。出口方面，中国风机企业凭借海外产能布局和价格优势，预计在新兴市场渗透率将达100%，至2030年可享受30-80亿净利润增长，复合增速26%。金风科技等企业已实现出口量超额完成，未来利润弹性显著。 29:55风机零部件行业受大型化放缓与价格稳定影响 风机零部件行业受大型化加快和价格下行影响，收入和毛利率承压。但大型化速度减缓和价格有望保持稳定，有利于行业恢复。预计26年铸件和叶片价格至少持平，行业前景看好。 32:19风电齿轮箱行业分析与市场展望 会议讨论了风电齿轮箱行业的发展现状与未来趋势，指出尽管价格在过去几年显著下降，但该环节仍因技术难度与市场规模保持重要地位。格力家与微粒传动等企业正积极扩大产能，特别是在城乡项目中的合作，预计明年将实现批量供货。价格层面，短期内或能维持稳定。行业推荐关注太空短装海缆及整机板块，如京东、云阳等企业。 要点回顾 针对海风板块，您认为哪些环节具有投资机会？ 对于海风板块，海缆和海通管桩具有较大潜力。特别是海缆板块，格局相对清晰，过去几年开标的盈利能力保持高位，且随着技术升级至超高压交流或油脂海缆，毛利率较高，并且市场格局优于220千伏海缆，有利于一线企业。 海外海风领域有哪些机遇？ 海外海风领域，尤其是欧洲和亚洲电力互联项目，可以提供增量订单。在塔通管桩方面，国内 外盈利均有弹性，国内弹性主要来自产能利用率提升带来的折旧摊薄以及升级到导管架环节后的盈利提升；而海外部分，则是因为价格相对较好。 对于风机板块，您有什么看法？ 风险板块从去年三季度开始出现反弹迹象，招投标价格较去年低点回升超过40%。这将体现在明年交付端的盈利弹性上，同时出口陆风和个别企业的出口海风也将带来利润增量。 关于国内陆海通的招标情况，目前有何特点？ 国内陆丰招标表现一般，1到11月份同比下滑11%，这受到636号文的影响较大。不过，风机价格相比去年三季度低点有超过5%的反弹。海风招标方面，1到10月份同比增长7%，但风机单价因二线风机企业进入而有所下滑。 从装机角度看，对于明年和后年的风电行业有何判断？ 明年国内陆风装机预计可以实现同比持平，至少达到100G瓦以上。海风方面，明年装机量预计为8到10个G瓦。对于后年的预测，陆风行业仍保持乐观，预计装机量至少在110到120个G瓦，而海风则预计为11到13个G瓦，主要贡献省份包括广东、浙江、海南等。 三年行动方案的推进情况如何，是否会对十五五期间的海风行业装机产生影响？ 三年行动方案如果顺利推出，将对十五五期间，尤其是27年到30年的海风行业装机起到积极的推动作用。我们已将15年的年均海风行业装机预期从15个G瓦上调到了年均20个G瓦。目前看，该方案的进展非常顺利，预计在月底或下个月会完成批复，并在批复后不久，即明年，许多省份将开始启动深圳海项目的前期审批工作。 有哪些具体的示范项目在推进中？ 目前有一些进展较快的示范项目，比如浙江有一个2G瓦的项目和山东青岛的一个3G瓦项目，在九月份进行了环评公示。海南中海油的CD7项目进度较快，辽宁有一个接近4G瓦的项目正在进行前期工作的总承包招标。预计明年浙江的深远海项目和海南CD7项目会有部分交付，上海还有一个4.3G瓦的深海项目也获得了用海批复。 欧洲海风拍卖的情况以及对欧洲海风装机的预测是怎样的？ 欧洲海风拍卖如火如荼，其中英国第七轮海风拍卖备受关注，将于明年一月份开标，补贴额度固定约为九亿英镑，可补贴六个G瓦装机。欧洲海风装机预测显示，从25年开始，行业装机量将达到4.5个G瓦，到30年将达到12个G瓦，年均复合增速约21%，欧洲海风进入加速成长阶段。 漂浮式海风技术的发展现状如何？全球漂浮式海风面临的主要挑战是什么？ 全球范围内，漂浮式海风虽有进展但整体仍处于量级为主的发展阶段，累计装机量仅307兆瓦。不过，英国Greenbox项目（560兆瓦）和中国海南万能top式项目（一期100兆瓦）等商业化项目正在推进，预计全球漂浮式海风将在29年前进入预商业化阶段，30年开始迎来商业化进程。目前，全球漂浮式海风面临的主要挑战是经济性问题。由于造价较高，国内固定式项目造价约100亿/G瓦，而漂浮式样机阶段造价可达到近400亿/G瓦，海外项目造价更高。因此，需要依靠定价补贴、规模化发展或其他技术升级迭代来降低成本。 在漂浮式海风方面，为什么需要国内产业链公司的参与？ 因为欧洲本土在技术实力和建设单价上存在欠缺，难以实现降本和突破技术难题。因此，国内产业链公司如大金等，在解决主体技术难题和降本方面具有重要作用，并有望在漂浮式海风商业化进程中发挥关键作用，通过中国产业链实现相关技术的突破与应用。 海外陆风市场的发展情况如何？ 海外陆风市场增速相对不错，尽管装机规模与国内相比仍有一定差距。据统计，2024年亚非拉地区的陆风装机约为14G瓦，预计到2030年将达到35G瓦，年均复合增速约为15%，显示出较好的成长性。 海缆板块未来的市场规模和毛利增速会受到哪些因素影响？ 虽然海风装机年均扩增速约25%-26%，且离岸距离增加导致海缆用量提升，但海南地区海缆单价预计缩减一半。经过测算，在保守假设下，未来五年海缆市场规模和毛利仍能保持接近26%的复合增速，主要得益于海风装机的持续增长和海缆使用量的增加，尽管单价下降带来一定负面影响，但整体来看，对行业负面影响有限。 当前超高压海缆市场的竞争格局是怎样的？ 目前，超高压海缆市场前三家占据主导地位，结构变化较大。去年主要是东莞一家独大，而今年广东和浙江等地的项目中，东南电缆和中天电缆各分一半市场份额，亨通也中标了辽宁海上项目的高压缆订单。二线企业在该市场尚未能进入。 海南地区海缆厂商的订单情况如何？ 截止目前，东缆在手的海缆和高压电缆订单达到了117亿水平，而海南地区的订单为135亿，保持较高状态。同时，东莞获得了亚洲电力互联项目的大额订单，预计从2027年开始交付，可带来至少5亿利润增量。 亚洲电力互联项目对一线企业业绩有何影响？ 亚洲电力互联项目经过测算，能为一线企业如东莞和中天在未来四五年内每年带来4到5亿的业绩增量，为其在欧洲海风市场和亚洲电力互联市场的业绩弹性提供支撑。 管桩部分国内外的情况如何，尤其是盈利能力方面？ 国内外管桩行业的盈利能力有所恶化，塔庄的毛利率下降较快，主要原因有两个：一是加加盟费出现松动走低，这与过去两年需求疲软及行业供给快速放大有关；二是固定资产折旧问题，由于产能投资增加后开工率不足，导致折旧影响增大。 海丽的单车净利情况及变化原因是什么？ 从2022年开始至今，海丽的单车净利呈现负状态，主要受到两个因素影响。加工费方面相对稳定。而在今年第二季度和第三季度，随着江苏大丰和海淀项目的启动交付，单位盈利出现了显著拐点，单桩净利提升至八九百块钱以上。未来，不仅海丽，其他海风企业也有可能实现单桩经济的快速反转。 导管架在市场中的地位及其对整体单桩经理的影响如何？ 导管架适用于水深更深的海域，其使用占比预计会快速增长。由于导管架的加工费和技术难度较高，因此预期高端价的整体单桩经理将显著高于普通单桩经理。后续需要观察导管架能给各相关企业带来多少单吨净利的提升。 海外市场的单桩价格、单位盈利及其增长原因是什么？ 海外市场的单桩价格和单位盈利普遍比国内更高，以大金为例，其出海单的经济水平从过去几年的两千多块钱每吨提升至目前4000块钱以上。这一提升主要归因于两个方面：一是交付模式从FOB改为DAP，减少了航运管理费；二是采用无过渡段单桩技术（TPless），省去了过渡段环节，技术难度增加导致单价提高5000到6000块钱每吨。 大金近期和远期有哪些措施以提高盈利结构和订单份额？ 近期，大金自有运输船只的投运将节省每吨800到1000