风电行业2026年策略报告总结
核心观点与行业展望
- 陆海风成长空间：2025-2030年期间，国内外技术支撑下，风电行业持续保持良好成长空间。国内陆风年均装机110-120GW，海风装机在海缆与海通管桩领域展现高盈利潜力。
- 技术升级与市场需求：15期间风电行业面临技术升级和市场需求增加，海缆、海通管桩等领域看好未来盈利潜力。
- 价格波动与市场策略：风电行业面临价格波动和市场变化，技术升级和市场策略是应对挑战的关键。
陆风与海风装机预测
- 2023年现状：陆风装机同比大幅增长，海风装机显著提升。
- 2024年预测：陆风装机持平，海风装机达11-13GW。
- 深远海规划：对“十五五”期间海风装机的推动作用显著，年均装机预期上调至20GW。
- 国内海风招标：1-10月同比增长7%，但风机单价因二线企业进入而下滑。
全球与欧洲海风市场
- 国内外项目进展：辽宁、浙江、海南及上海的项目规划与用海批复情况。
- 欧洲市场重要性：俄乌战争后欧洲上调海上风电规划，英国第七轮海上风电拍卖补贴额度及预期影响。
- 欧洲海风装机预测：2025年起年装机量显著增长，2030年达12GW。
- 漂浮式技术：面临经济性和技术难题，预计2030年后实现商业化，中国产业链扮演关键角色。
海缆行业分析
- 技术升级与市场前景：海缆单价和毛利率下降趋势，但市场规模和毛利增速预计保持在26%左右。
- 竞争格局：东莞、东南和中天三家领军企业占据主导地位，二线企业尚未能进入。
- 海南订单情况：海缆及高压电缆订单达117亿，亚洲电力互联项目带来至少5亿利润增量。
海通管桩与导管架
- 盈利能力分析：塔庄毛利率恶化源于加工费下降和固定资产折旧，海蛎企业通过项目启动实现单位盈利拐点。
- 导管架市场：适用于水深更深的海域，使用占比预计快速增长，高端价整体单桩经理将显著高于普通单桩经理。
海外市场与盈利
- 海外单桩价格与盈利：海外市场单桩价格和单位盈利普遍比国内更高，大金出海单经济水平提升至4000元/吨以上。
- 大金盈利提升措施：自有运输船只投运节省成本，主体结构技术升级提升单吨价格和定率。
- 海外陆风市场：亚非拉地区2024年装机约14GW，预计2030年达35GW，年均复合增速15%。
风机行业分析
- 价格反弹：去年Q3末价格首次反弹，主要因行业协会反对价格战、企业亏损压力及运营商质量担忧。
- 出口前景：中国风机企业凭借海外产能布局和价格优势，新兴市场渗透率将达100%，2030年可享受30-80亿净利润增长。
- 零部件行业：大型化加快和价格下行影响收入和毛利率，但大型化速度减缓和价格有望保持稳定。
风电齿轮箱行业
- 发展现状：价格显著下降，但技术难度与市场规模保持重要地位。
- 市场展望：格力家与微粒传动等企业扩大产能，预计明年批量供货，价格短期内或维持稳定。
投资建议
- 海风板块投资机会：海缆和海通管桩具有较大潜力，尤其海缆板块格局清晰，毛利率较高。
- 风机板块：风险板块出现反弹迹象，招投标价格回升，出口陆风和个别企业出口海风带来利润增量。
- 推荐公司：大金重工、东方电缆等。
