26 年光伏年度策略20251221_导读

2025年12月23日01:42 关键词 光伏需求装机硅料组件储能逆变器BC新兴市场国内海外美国欧洲中东印度产能价格盈利技术136号文 全文摘要 光伏行业当前面临的需求大与过剩产能的矛盾导致全行业亏损，但季度环比有所改善，底部位置已确认，亏损开始收窄，行业展现出恢复弹性。预计2023年国内市场装机量将下降，而海外市场，尤其是美国、欧洲以及新兴市场如中东和印度，需求将稳定或快速增长。供给侧，产业链价格战导致严重亏损，产能扩张暂停，行业通过自律调整开工率以控制产出，期待价格回升。硅料环节预示着价格和盈利率可能率先改善，新技术如TOPCon和BC电池技术及储能市场预计将迎来快速增长。投资建议聚焦于硅料和组件环节的龙头企业，以及新技术相关公司和逆变器环节，凸显在挑战中寻找机遇的行业发展趋势。 章节速览 00:00光伏行业策略报告：需求预测与市场展望 报告分析了光伏行业当前的过剩和亏损状况，预测明年国内市场装机量将下降，但海外市场将保持增长，整体新增装机量预计略有下降。长期看，国内市场将维持高位，海外需求将持续增长，特别是新兴市场。 05:00光伏产业链反内卷与产能控制策略 对话围绕光伏产业链的反内卷策略和产能控制展开，指出行业已停止产能扩张，计划缩减产能，通过控量保价提升价格，改善亏损状态。硅料环节联合收储取得进展，价格稳定提升，下游企业需将成本上涨顺价至终端。行业头部公司签署协议控制产量，强调价格而非数量的重要性。组件企业通过差异化产品和市场选择，如美国市场，寻求盈利增量。储能领域也呈现三倍以上 增长，为组件企业带来新机遇。硅料和组件环节被看好，辅材环节龙头优势明显，技术延展性为第二增长曲线。 12:29光伏产业链分析与未来展望 对话围绕光伏产业链的现状与未来趋势展开，指出逆变器和储能环节在海外市场表现强劲，预计明年将保持平稳增长。同时，新技术如TopCon升级、BC量产及银浆替代技术的成熟，将为产业链带来结构性亮点。整体来看，光伏行业处于底部位置，中期前景乐观，重点关注高成长赛道和供给改革收益领域，包括硅料、组件及新技术标的。 14:392026年光伏市场策略分析及需求预测 报告从需求角度出发，分析全球光伏市场进入平稳增长期，2026年中国市场将经历短暂下滑，全球需求小幅退坡。国内市场受136号文影响，下半年及明年一季度需求疲软，预计全年装机量约290GW。政策变动期需求通常较弱，但机制电价影响有限，未来需求有望企稳回升。 18:25光伏行业政策影响与市场动态分析 讨论了136号文对光伏行业的影响，包括降低路桥费以适应收益率下行期，以及政策适应期导致的国内招标规模下降，但预期未来将回升。海外市场如澳大利亚和欧洲地区表现良好，光伏组件出口规模基本持平。 20:33美国光伏市场政策变化与欧洲需求分析 美国光伏市场因大而美法案调整，要求本土制造补贴需减少中国控股比例，影响中国企业在美投资。欧洲市场保持平稳增长，但受电力紧缺影响，预计四季度有抢装现象。美国装机需求放缓，可能因双反税征收导致供给不足，后续政策调整或价格接受度将影响市场发展。 24:13全球光伏市场分析与预测 对话分析了中东、印度、巴西及全球光伏市场的现状与未来趋势。中东因资源丰富及政策支持，光伏与储能需求增长；印度光伏装机增速亮眼，政府设定了三年装机目标；巴西因电价上涨和政策调整，光伏需求有所波动；全球市场预计26年装机量同比下降，中国装机量下滑影响全球权重，27-28年市场将维持10%左右增速。 27:26光伏行业供给侧改革与产能出清 光伏行业面临需求疲软和产能过剩问题，行业龙头通过自律降低开工率，推动价格企稳回升。政府层面出台政策，支持硅料产能的收并购，成立平台公司清退过剩产能，目标是控制硅料产出在150万吨以内，实现价格回升至8万/吨，从而恢复行业盈利水平。 35:03光伏产业链价格走势与需求影响分析 硅料价格因政策引导和市场预期持续上涨，硅片企业受益于成本传导实现盈利，而电池和组件受需求疲软影响价格传导受阻，整体产业链表现分化。 37:56光伏产业链升级与成本控制策略 对话围绕光伏产业链的升级和成本控制展开，重点讨论了TOPCon和BC电池技术的产能改造与降本策略，如提升单片功率、使用银包铜技术及电镀铜路线。组件环节强调以盈利为导向，规划2026年出货规模维稳，预期春节后组件价格将上涨。辅材方面，玻璃和胶膜龙头通过控制产出和成本优势维持盈利，行业整体趋向理性。 42:57全球储能市场增长趋势与光伏产业链分析 对话深入探讨了全球储能市场的发展前景，特别是国内储能市场的经济性提升，以及海外市场的强劲需求，包括美国数据中心、欧洲电力现货交易等。工商储和户储市场均展现出强劲的增长势头，其中澳大利亚市场因补贴政策扩大而前景看好。光伏并网市场保持平稳，而跟踪支架领域中国企业在中东和印度市场有较大发展潜力。整体储能市场预计未来几年将持续高速增长。 45:57光伏技术革新与成本控制探讨 对话深入探讨了光伏行业新技术变化，包括Topcon和BC技术的进步，以及隆基、爱旭等企业通过采用铜浆和电镀铜技术实现降本的路径。此外，还提到了太空光伏的潜在应用，以及钙钛矿技术在满足马斯克团队需求上的可能性。整体上，光伏行业正朝着更高效率、更低生产成本的方向发展，以应对市场竞争和成本压力。 49:56光伏行业新技术与投资策略分享 对话深入探讨了光伏行业新技术的发展阶段与投资策略，重点提及了钙钛矿技术的量产前景及叠层应用潜力，同时分析了硅料、组件环节的市场表现和估值水平，建议投资者优先关注硅料 和组件企业，以及新技术领域如钙钛矿和逆变器环节，强调了储能市场高速增长下的投资机会。 要点回顾 光伏行业今年的整体情况如何，以及对未来几年的装机量预测是怎样的？ 今年光伏行业整体情况量不错，但由于产能过剩导致价格走低，全产业链出现亏损，但季度环比有所缓和。预计明年行业将进入扭亏为盈阶段，国内装机量由于136号文的影响，今年预计在290个G瓦左右，而明年装机量预计会有所下降至215个G瓦，同比大概下降26%。国内市场对明年的装机预期较为保守，大多数预测区间在160到220之间。海外市场方面，美国和欧洲市场将保持小幅增长，而新兴市场如中东和印度等地增速较快，预计明年全球新增装机量为588个G瓦，同比增长约-2%。 对于供给端的情况，尤其是产能扩张和反内卷政策的影响是什么？ 今年由于去年底开始的反内卷政策，产业链各环节基本停止了产能扩张，部分先进产能仍在继续投建。明年产能将进一步缩减，尤其是硅料、硅片和电池环节，预计只有部分置换产能，且置换比例系数较低。目前行业开工率普遍在五成以内，甚至因需求减弱而进一步减产至三四成水平。这导致企业面临负债率和现金流压力，因此产业链上下游齐心协力，一致同意控制产出、提高价格以改善亏损状态，并争取明年实现盈利。 在具体措施上，比如硅料环节的联合收储情况如何？对未来价格走势有何预期？ 自七月份起，硅料环节的联合收储已进入关键阶段，成立了平台公司并完成注册，目标收储60万吨产能。国家公司团结一致，报价从年初的三万多提升至最近的五六万，未来有望继续上涨至7万到8万水平，以确保收储能有效解决问题并实现合理盈利。硅料开工率一季度预计降至3成左右以稳定价格。下游硅片、电池组件企业正逐步将硅料成本上涨的压力顺延至下游，组件报价也开始相应上涨。头部企业已签订减产协议，接下来两个月的关键在于控量保价和组件价格的有效传导。 在产品和市场方面，行业内的差异化策略以及对美国市场的考虑如何？ 行业内企业不仅致力于控价和保价，也在产品差异化上下功夫，例如BC组件和top升等升级项目。同时，部分组件公司正加大对储能市场的布局，目标明年储能出货量实现三倍以上的增 长，为整体业务带来增量。此外，主产业链中看好硅料环节的价格和盈利率先改善修复，以及组件环节的巨大努力空间。辅材方面，玻璃和胶膜龙头厂商因技术延展性优势，有望拓展新的增长曲线，其中玻璃厂商采取控产策略，头部企业的优势依然明显。 光伏链条中逆变器环节的情况如何？ 逆变器环节明年预计保持相对平稳，国内盈利可能会弱一些，但海外增长能够弥补国内下滑，并有小幅增长。而储能方面则是逆变器的第二增长曲线，其中EAC通过储能增长成为光伏领域中最被看好的成长赛道。 储能部分有哪些发展趋势？ 储能领域明年会有超高增长，尤其是大厨（可能是特定品牌或产品）和工商储欧洲市场增长不错，户储在澳洲和乌克兰市场表现良好。新技术方面，top升级和BC量产预计在明年实现进一步商化。 get环节有什么进展？ get环节今年有百兆瓦级别的中试线开始逐步投产，明年将会有更多头部公司扩大中试线规模，甚至打造G瓦级别的生产线，这将成为新技术中的亮点。 光伏主链条有哪些变化？ 光伏主链条中金属化方面可能会加速，银价格高昂促使铜浆技术趋于成熟，因此明年在金属化这一块会有结构性亮点。 对于光伏行业的整体展望如何？ 我们认为光伏行业目前处于底部位置，中期持乐观态度。重点关注高景气的成长赛道，如逆变器和储能环节，以及供给改革带来的硅料和组件等标的，具体分析将由团队成员亚楠进行详细分享。 2026年光伏需求预测如何？ 全球光伏需求增速将在2024-2025年进入平稳阶段，在2026年会出现一定程度下滑，但其他年份将保持稳中有升的趋势。国内市场2025年装机预计为290万左右，受政策变动影响，下 半年及2023年一季度需求可能会减弱，而在十四五规划开始后，五大六小等企业将重新招标，适应新政策。 政策变化对光伏上网电价及需求有何影响？ 136号文出台后，对于上网电价的影响并不显著，总体保持平稳。同时，政府调整路条费用以降低光伏电站成本，这一变动对于收益率达到6个点以上的项目来说，具有较大意义。此外，从海关数据看，海外市场组件出口规模相对平稳，而美国市场因政策变化导致本土制造补贴调整，影响了中国企业在美投资布局。 美国当前电力紧缺情况可能对光伏产业有何影响？ 美国电力紧缺可能导致两种情况。第一种是美国接受更高租金，即使价格上涨，仍能从东南亚进口光伏组件，并将双反对美消费者尤其是数据中心用户转嫁。第二种情况是美国政府可能会因电价上涨而调整政策，比如为光伏组件开辟绿色通道。后续光伏在美国装机量的提升关键取决于美国政府是否有新的供给侧政策释放以及市场是否愿意接受更高的组件价格。 欧洲市场光伏需求状况如何？ 欧洲市场目前需求平稳，出货量同比下降约7%，主要原因是部分市场如乌克兰由于战争导致电力紧缺。不过，在今年四季度圣诞节之前，预计会有小幅度抢装潮。明年欧洲市场将继续保持平稳增长。 中东、印度及澳大利亚等新兴市场光伏发展情况怎样？巴西光伏市场发展趋势如何？ 中东、印度和澳大利亚等新兴市场有迫切的能源转型需求和电力供应不足问题，这有利于光储项目的发展。其中，中东地区资源丰富，政府推出政策推动光伏和储能事业发展，沙特、阿联酋和埃及等国提出可再生能源容量占比目标以促进可再生能源发展。印度已成为全球最具活力的光伏市场，自身装机速度快速增长，并且拥有制造端企业，政府规划在三年内实现一定的出货目标，因此印度光伏装机增速亮眼。巴西2024年光伏增长较快，但由于今年加息导致融资成本上升，影响了光伏需求。预计2025年巴西光伏需求会有所下降，但明年由于储能支持政策的推出，可能会带动光储市场有一定幅度上涨。 对于2026年全球光伏装机量有何预测？ 预计2026年中国光伏装机量大约在200G瓦左右，全球装机量因中国市场下滑而同比下降，预计在580至590G瓦之间。从2027年开始，中国市场不再出现断崖式下滑，全球市场将维持约10%的增速，中国在全球装机权重预计下降至40%左右。 光伏产业供给侧现状如何？ 从供给侧角度看，由于需求判断及行业过剩情况，产业链显著过剩，价格战持续两年多，导致很多环节的龙头公司出现亏损。目前行业正通过自律调整开工率，以恢复到合理的生产状态，避免进一步