子行业周度核心观点
AIDC：海外CSP大厂及相关液冷供应商发布25年二季度业绩及全年指引，业绩均超市场预期、Capex继续上调，持续看好国内液冷、电源环节领先供应商。
风电：7月央国企风机招标5.5GW，同比-46%，环比+11%，我们认为即使下半年招标下滑,也依旧看好26年国内风电装机持平甚至增长，同时也判断各省136号文细则落地后招标规模将陆续回暖；在经历连续两月招标规模下降后，7月各功率段风机中标均价仍维持高位，持续重点推荐整机环节。
光伏&储能：发改委通报会、政治局会议、工信部工作持续围绕“反内卷”扎实推进，华电集团启动20GW光伏组件集采招标，需求端量、价边际变化是近期重点关注方向。
电网：雅下水电工程将带动约1800公里GIL需求，潜在市场空间超300亿元，重申GIL环节有望率先收益，建议关注平高电气等相关公司；三星医疗突破美国智能电表项目，印证其海外领先布局，预计公司未来3年业绩CAGR 15%以上，当前股价对应PE为11倍，维持重点推荐；Q2金杯电工、威胜信息业绩同比12.8%、3.2%，符合预期。
锂电：固态电池产业化持续推动，A股锂电企业接连上市港股。国轩高科已正式启动第一代全固态电池量产线的设计工作，金石电池已进入中试量产阶段；欣旺达递表港交所，高盛、中信证券为其联席保荐人；德福科技收购卢森堡铜箔，并购完成后，德福科技的铜箔总产能将从原有的17.5万吨/年提升至19.1万吨/年，稳居全球第一，此次收购后企业将补位国内高端电子电路铜箔自主替代的市场空间，加速将产品导入国内核心电子终端客户，实现国产替代，助力电子信息产业链自主可控。
新能源车：理想i8正式上市，但由于竞争对手跟进速度较快，市场表现略显平淡；伴随目前舆论不断发酵，公司后续销量的反转需关注促销政策释放。
氢能与燃料电池：“氢动吉林”行动启动项目及国家电投绿色氢基标杆项目正式投产，项目在规模、离网技术等方面均为全球首次示范，为之后项目成熟的商业运营铺路；全球首单绿色船用氨燃料成功加注，根据克拉克森数据库统计，截至2025年6月已经确认订造的氨燃料船舶达49艘，航运业绿氨的规模化采购订单正在路上。
本周重要行业事件
风光储：发改委上半年形势通报会提出“深入推进招投标制度改革”；政治局会议指出“治理企业无序竞争、推进重点行业产能治理”；工信部组织开展2025年度多晶硅行业专项节能监察工作；华电集团启动20GW光伏组件集采招。
电网：国网抽蓄事业部成立运行；国家电网与河南省委省政府举行会谈；中国电气装备召开2025年年中工作会议。
新能源车&锂电：理想i8、蔚来乐道L90正式上市，车企发布25年7月月销量；国轩高科启动第一代全固态电池量产线设计工作，欣旺达递表港交所，德福科技收购卢森堡铜箔。
氢能与燃料电池：2025上半年氢能重点项目投资额实现翻番；国家能源局制修订10项氢能行业标准；成都新都区再投放3000辆氢能共享单车；中集安瑞科与挪威船东签订2+2艘全球最大氨燃料动力MGC船。
投资建议与估值
详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示
政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
