安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：近期人民币汇率不断走强，12月23日，离岸人民币对美元率先升破7.02关口。12月22日至23日，全国住房城乡建设工作会议在北京召开。会议全面盘点2025年工作，系统总结“十四五”时期住房城乡建设事业发展成就，研究部署“十五五”时期和2026年重点任务。会议提出，房地产仍有较大发展潜力。 市场分析：宽基指数窄幅整理，上证指数收盘涨0.07%报3919.98点，深证成指涨0.27%，创业板指涨0.41%，市场成交额1.92万亿元。锂电池、光刻机产业链走强，能源金属概念股同步上涨，商业航天题材深度回调，旅游板块下挫。 参考观点：在多重积极因素共振下，“春季躁动”值得期待。 黄金 宏观与地缘：宏观政策层面，美联储已于12月完成年内第三次降息，而近期公布的美国11月失业率升至四年高点、核心通胀数据低于预期，进一步巩固了市场对2026年继续降息的宽松预期，压低了持有黄金的机会成本。资金与避险需求形成合力，全球央行购金趋势延续，同时美国加强对委内瑞拉封锁、俄乌冲突持续等事件推升了地缘政治风险溢价。 市场分析：现货黄金价格于亚洲交易时段逼近每盎司4500美元关口，延续创新高走势。年内累计涨幅已超68%。金价持续受到多重结构性因素的坚实支撑。随着圣诞假期临近，市场流动性可能下降，放大了价格无序波动的风险。期货市场多空持仓结构失衡，也累积了技术性调整的需求。 操作建议：当前市场处于宏观利好与短期技术压力交织的状态。若后续美国经济数据继续强化降息路径，且地缘局势未出现缓和，则金价强势格局可能延续。操作上需警惕假期流动性变化，建议密切关注关键经济数据发布及价格对获利了结卖压的消化情况。 白银 外盘价格：12月23日亚盘期间现货白银价格一度触及每盎司69.997美元的历史新高，逼近70美元大关。其年内涨幅已超过137%，表现显著超越黄金。 市场分析：白银展现出更凌厉的涨势，源于其金融属性与工业属性的双重驱动。近期COMEX白银库存的下降，进一步加剧了市场对供给的担忧。白银近期的脉冲式上涨加剧了短线回调的风险。反映市场情绪的“金银比”已快速回落至历史均值附近，存在技术性修复的可能。白银ETF持仓在激增后出现波动，需警惕投机资金流向变化。 操作建议：白银市场情绪高涨，波动性显著高于黄金。其强势行情与现货紧张及工业前景相关，但短期累积的涨幅已蕴含较高的波动风险。若工业需求预期持续得到数据验证，且现货库存紧张局面难以缓解，则白银可能维持相对强势。操作上需格外谨慎，不宜盲目追高。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4955元/吨（+73元/吨），基差-76元/吨（-3元/吨）市场分析：原油价格反复拉锯，成本支撑坚挺，且PX短期预计仍维持高负荷，供应端维持稳定；PTA自身供应方面，开工率为73.81（环比不变）为往年同期低位；库存可用天数为3.76（-0.1天），库存窄幅去库压力轻微缓解；加工费为174.904元/吨（-0.808元/吨），仍处于低加工费负利润的泥沼，但明年上游PX检修计划增多，存改善预期。需求方面，聚酯终端开工率稳定高位86.9%（+0.06%），江浙纺织企业开机率为63.9%（-0.79%），较11月高点有所回落，下游产销有所降温。综合来看，近期仍是成本端驱动为主。参考观点：短期波动加强，谨慎操作。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3522元/吨（-93元/吨）。基差-1101吨（+9元/吨）市场分析：成本端波动持续，乙二醇目前是检修降负并行，供应压力有一定的缓解，但整体产能利用率仍维持高位为61.71%（-0.24%），煤质开工率为61%（+0.16%）。生产利润方面， 煤基制利润-1045.36元/吨（+83.65元/吨）， 乙烯制-92.95元/吨（-1.2元/吨），加工费被持续压缩，关注检修计划变动情况；目前国内供需宽松格局或持续至年底，但当下估值进一步走弱空间或有限；需求方面，聚酯负荷维持高位，需求终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期延续累库预期。参考观点：短期或维持底部波动筑底格局。 塑料 现货信息：华北现货主流价6396元/吨，环比下跌50元/吨；华东现货主流价6472元/吨，环比下跌83元/吨；华南现货市场主流价6542元/吨，环比下跌65元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为83.86%，环比下降0.25%；聚乙烯装置检修影响产量为9.861万吨，环比增加0.868万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为42.45%，环比下跌0.55%。库存端看，截至2025年12月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.78万吨，较上一周期累库1.72万吨。12月23日L2605收盘报6296元/吨，小幅回升。短期来看供需面较弱，预计期价或区间波动运行。 参考观点：预计塑料短期或区间波动运行。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2190元/吨，较前一交易日向上波动10元/吨。新疆现货价格报1550元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2125元/吨，与前一交易日相持平。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA601收 盘 价 报2156元/吨 ， 较 前 一 交 易日 向 上 波动0.05%。库存方面，港口库存总量121.88万吨，其中华东地区累库1.54万吨，华南地区去库3.1万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率回升到90.52%,维持高位；需求端MTO装置开工率89.51%，需求坚挺；MTBE开工率维持在68.90%，传统下游（醋酸、甲醛）需求疲软压制价格。冬季运费上涨，叠加柴油成本上升，推升综合成本。港口卸货放缓导致库存去化，但内地需求疲软，烯烃单吨亏损扩大，抑制采购意愿。 参考观点：期价区间波动运行，关注港口库存变化、伊朗进口减量兑现及春节前备货力度。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2119元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2280元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2240-2260 元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2230-2240元/吨。 市场分析：外盘方面，十二月美国USDA供需报告显示，美玉米种植面积、收获面积、单产、产量均未做出调整，出口数据上调1.25亿蒲，期末库存相应下调，需求端调增导致短线玉米价格震荡偏强。国内方面，东北产区雪后天晴，粮价持续下行削弱基层农户看涨情绪，市场流通粮源相应增多，预计春节前或将出现一波售粮小高峰。此外，市场传言进口玉米及其替代品到港量增加，叠加小麦及储备玉米调控投放等消息影响，盘面在多重利空因素下仍面临回调压力。另一方面，受需求持续疲软、下游企业库存充足以及养殖深度亏损对饲用需求的挤压等因素影响，市场购销整体清淡。 参考观点：期价阶段性回调，关注下方支撑。 花生 现货价格：花生价格基本稳定，东北花生近期在缓慢下跌，主要是贸易商回归理性，其余地区花生价格多稳，国内花生购销清淡格局持续。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.70-3.80元/斤，稳中下跌0.20元/斤，白沙通米4.70元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.70-4.00元/斤，稳中上涨0.10元/斤，白沙通米3.70-3.80元/斤，稳定，鲁花通米3.90-4.05元/斤，稳定； 市场分析：新季花生质量次于去年，当前阶段市场仍是好货挺价销售，差货难以销售，全国花生有效供应压力尚未充分释放，供应方惜售情绪仍存，市场并未出现大规模降价出售行为，为价格提供底部支撑。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望；但花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15154元/吨，新疆棉花到厂价为14986元/吨。 市场分析：外盘方面，市场预期美联储降息推动美元走弱，宏观利好支撑棉花价格，但是价格上行还需更多驱动。国内方面，轧花厂皮棉加工量接近尾声，全国商业库存持续增加，新棉供应压力持续加大，叠加万四附近企业套保需求增加，棉花上方压力增加。需求端来看，下游纺企订单维持韧性，且利润相对稳定，下游保持刚需补库，需求增量相对有限，关注后期新的驱动因素。 参考观点：短期棉价单边趋势性行情难持续，关注上方前高压力位。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格企稳。张家港3030元/吨、天津：3090元/吨、日照：3040元/吨、东莞：3030元/吨。 市场分析：（1）全球方面，南美大豆处于生长期，产区暂无极端天气出现，天气溢价基本为无，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美国对华出口销售低于市场预期，中方采购积极性一般，主要为政策性采购，市场等待中国需求兑现。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。豆粕成交表现平稳，因养殖利润持续亏损，现货已刚需采购为主，基差成交因前期建库，现已转为观望状态。 参考观点：豆粕低位企稳，短线或区间波动。 豆油 现货信息：豆油现货价格小幅上涨。江苏：8240元/吨、广州：8310元/吨、福建：8340元/吨。 市场分析：全球方面，原油上涨叠加马棕出口表现改善，国际油脂止跌反弹。国内方面，成本支撑减弱，油厂开机率降低，但豆油现货供应压力仍存，高库存压制上方空间。现货市场成交一般，下游维持随用随采的策略，采购心态较谨慎。 参考观点：豆油企稳，短线或区间波动。 生猪 现货市场：主要产销区外三元生猪平均价格11.57元/公斤，下跌0.26元/公斤。河南生猪价格在11.20-12.00元/公斤，下跌0.20-0.30元/公斤。 市场分析：当前市场供应宽松，供应端出栏积极，流通量增加，需求端表现不及预期，养殖端在成本线附近面临较大压力，出栏节奏有所加快。市场理论供应量预计持续增加，二育集中出栏压力尚未完全释放，且天气转凉后体重增长加速，四季度生猪供应压力仍将持续释放。需求端方面，今年节日需求启动较往年有所延后，主要受春节时间相对较晚的影响。因此，短期消费支撑力度不足，猪价缺乏上行拉动力。在能繁母猪存栏量仍在缓慢调减，生猪产能去化仍需时间。综合来看，市场猪源供给尚可，屠宰企业收购难度不大，终端走货平平，阶段性供需格局难以扭转。 参考观点：需持续关注养殖端出栏情况。 鸡蛋 现货市场：全国主产地区鸡蛋下跌，全国平均价格3.00元/斤，下跌0.06元/斤。河南鸡蛋均价2.85-2.90元/斤，下跌0.10元/斤。 市场分析：养殖端持续亏损使得补栏积极性下滑，且老鸡淘汰量有所增加，蛋鸡存栏小幅减少，市场补栏积极性欠佳，对远期价格有一定提振。新开产蛋鸡数量处于减少阶段，在产淡季存栏量预计将继续高位缓降。在天气易于存储的条件下，各环节均有库存积压情况，供应宽松格局短期难改。需求端整体偏弱，市场走货略有好转，中下游多逢低价集中补货，需求量有所增加。多空并存，供应端关注点依然在当前实际产能去化程度和冷库蛋库存压力，这些因素可能于传统旺季冲击市场。 参考观点：中长期关注养殖端补栏与淘汰情况。 金属 沪铜 现货信息：上海1#电解铜价格93340-93600，跌202，贴260-升170，进口铜矿指数-42.33，跌0.39 市场分析：美联储第二降息路径可能已结束，在上半年的间隙窗口期内，金银铜等高金融属性的商品面临“最后”的时光，降息话题这是一个较长时间的演绎逻辑问题，警惕2601合约兑现后的潜在波动；另一方面，国内政策暖风持续给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，尤其是实质上已开启较弱的信用周期，站在产业角度看，原料冲击扰动依旧较为严重（但有见底迹象），矿产问题还未有彻底解决，伴随国内较低的库存，铜价亦具有阶段共振状态的条件，现