锡新高前夜珍视布局机会20251219

2025年12月22日09:28 关键词 锡价缅甸印尼库存供给复产需求政策稀土化监管走私配额停产产量增量价格历史新高布局机会创新高阿尔法 全文摘要 国际基础分析师对T板与C板块的市场进行了分析，特别强调了西藏板块的潜力，预期其能创下历史新高。在锡价走势分析中，回顾了因库存低和公共卫生事件导致的价格上涨，指出未来锡价仍有上升空间，可能超越历史高点。分析师提及印尼和缅甸的锡矿供给变动将影响全球锡供给，建议投资者珍视当前市场布局机会，看好锡业及其相关股票增值潜力。 【锡】-新高前夜，珍视布局机会-20251219_导读 2025年12月22日09:28 关键词 锡价缅甸印尼库存供给复产需求政策稀土化监管走私配额停产产量增量价格历史新高布局机会创新高阿尔法 全文摘要 国际基础分析师对T板与C板块的市场进行了分析，特别强调了西藏板块的潜力，预期其能创下历史新高。在锡价走势分析中，回顾了因库存低和公共卫生事件导致的价格上涨，指出未来锡价仍有上升空间，可能超越历史高点。分析师提及印尼和缅甸的锡矿供给变动将影响全球锡供给，建议投资者珍视当前市场布局机会，看好锡业及其相关股票增值潜力。分析师提供了具体的投资标的和建议，为投资者指明方向。 章节速览 00:00锡价创新高：布局西藏板块的机遇与分析 对话探讨了锡价未来可能创历史新高的观点，基于2020-2021年全球库存低位、公共卫生事件影响以及需求前置等因素。强调了西藏板块作为稀缺战略品种的布局价值，建议重视并珍视当前的布局机会。 03:16锡价波动与全球供给变化分析 锡价在公共卫生事件影响下经历波动，从40万降至15万每吨后，2023年3月开始稳步上涨至33万。需求端表现尚可，但供给端受缅甸、印尼政策及资源禀赋影响波动较大，特别是缅甸佤邦锡矿停产导致隐性库存显性化，影响全球锡市场供给。 06:46印尼矿产资源强监管政策对全球锡供给的影响 对话探讨了印尼政府对矿产资源实施强监管政策，包括打击走私、取缔非法采矿点和改革配额审批制度，这些措施预计将减少全球锡的表外供给约3%，并对市场产生长远影响。 11:12缅甸佤邦锡矿复产对全球锡市场的影响 对话探讨了缅甸佤邦锡矿复产对全球锡市场的影响，指出复产率虽达60%，但实际产量恢复可能低于预期。预计26年缅甸锡矿增量有限，结合印尼打击走私和国内非法矿减量，全球锡供给增量仅约5000-7000吨。分析认为，印尼审批制度变化可能导致一季度供给真空期，结合低库存，锡价有望在一季度达到40万元每吨以上。 14:28锡价上涨预期与需求增长分析 对话深入分析了未来三年锡价的上涨预期，基于全球供给增速有限而需求增长显著的背景。需求增长主要来自集成电路、光伏、马口铁消费、锡合金和铅电池等领域，尤其是AI服务器和新能源车的渗透率提升。预计未来三年供需剪刀差将持续扩大，推动锡价创新高并维持高位。乐观估计明年一季度锡价可涨至40万以上，甚至达到45-50万。 18:15股票市场分析：西塔阿尔法与锡业股份成长性评估 对话深入探讨了西塔阿尔法和锡业股份在当前市场中的成长性和投资价值，特别是锡价上涨对业绩的正面影响。 分析指出，西塔阿尔法因业绩释放和尾矿利用项目展现出显著成长性，而锡业股份在锡价上涨至40万时，业绩有望达到50亿，显示出高胜率和赔率。此外，锡业股份作为稀缺的有色品种，与下游景气行业关联性强，预计有50%左右的上涨空间，目标市值600亿以上。华锡有色和CT共振也被看好，目标市值分别为400亿和受益于出口修复带来的内外通胀。 20:33 2026-2027年关键项目与业绩展望 讨论了2026年布局及2027年项目集中投产期，特别是心眼一夕、新银锡、一曼二期、大西洋西业和宇邦矿业的项目，强调了锡价与业绩增长预期。提及新增西屋标的栗木矿业的市场低估，推荐关注新金路。总结认为基价创新高但未完全兑现，建议关注首赔率与胜率均衡的标的。会议内容供专业投资机构交流，不构成投资建议。 思维导图 发言总结 发言人1 他对锡板及C板块表达了积极看好态度，认为当前是布局该板块的绝佳时机。他详细回顾了锡价历史，指出2020年4月至2021年3月期间因全球库存低和公共卫生事件影响，锡价大幅上涨。他预测锡价有望再次创新高，分析供给端可能波动，强调缅甸和印尼作为全球锡矿供给大国，其政策与资源状况对锡价有重大影响。随着全球对锡需求增加，尤其是AI服务器和新能源车领域需求增长，加之供给端谨慎扩张，他预计锡价将持续高位，甚至上涨。他推荐关注业绩受益于锡价上涨的相关股票，并强调西藏板块的投资价值，总结表示对锡板块长期上涨潜力持乐观态度。 问答回顾 发言人1问：T板对C板块的布局机会是什么？为什么锡价有望创历史新高？ 发言人1答：我们非常看好西藏板块，并认为现在是珍视并重视T板（锡）板块布局机会的时候。由于锡是一个创新高确定性较大且稀缺的战略品种，在其创造历史新高过程中，股票通常会有剧烈反应，尤其是新的标的具有较高的阿尔法收益。因此，建议把握住这个难得的布局时机。锡价在2022年3月曾达到接近40万元每吨人民币的历史高位，这一波大涨主要是由于20年4月至21年期间全球显性库存降至历史低位，尤其是21年上半年库存仅剩约5000吨，而同年全年的供给量约为35-36万吨。此外，公共卫生事件导致海外降息、居家办公增加对电子半导体领域的需求，以及缅甸锡矿进口受影响等因素共同作用，促使锡价大幅上涨。 发言人1问：锡价快速下跌的原因是什么？当前锡价稳步上涨体现出了哪些因素？ 发言人1答：随着公共卫生事件情况加剧、补货完成以及电子产品消费需求前置效应减弱，锡价从40万元每吨快速下跌至22年11月份的15万元每吨左右。锡价自20年底至23年逐步回升至20万以上，主要是由于需求端复苏向好，以及新的供给开始发力。同时，我国和印尼作为全球锡矿供给大国，其政策变化和资源禀赋状况对全球锡价产生重要影响。 发言人1问：近期缅甸和印尼锡矿供给有何变化？ 发言人1答：自2023年8月起，缅甸佤邦矿山因政策原因停产，导致隐形库存显性化并流入国内市场，减少了历史库存。另一方面，印尼新供给受政府换届及强监管影响，供应情况波动较大。 发言人1问：印尼在今年对本国稀土资源调控的主要举措有哪些？ 发言人1答：印尼在今年采取了两大关键措施。首先，在9月底，印尼打击走私活动加剧，并取缔了大约本国一千多个非法采矿点。其次，印尼调整了其配额制度，将原本三年一审的出口配额改为一年一审，这一改变可能导致企业的自主调控权削弱，生产排产灵活性降低，并暗示未来可能会加强监管力度。 发言人1问：取缔1000多个采矿点对全球锡供给的影响有多大？ 发言人1答：根据产业调研情况，这1000多个被取缔的矿洞对应的总供给量大约在近1万吨的水平。由于这些非法矿多为鸡窝矿或手镯矿，复产时间和可能性都相对较低，加上印尼对采矿、冶炼和出口环节的严格管控，这些矿的复产几率较小。因此，即使这部分表外供给难以在出口数据上体现，但其减少的1万吨左右的供给对全球锡供给的影响依然显著，可能导致整体供给下降约3%。 发言人1问：缅甸佤邦复产的情况如何？会对全球锡供给产生何种影响？ 发言人1答：缅甸佤邦的复产进度在10月份已经过半，但复产率大约只有60%上下，远低于产量能恢复的比例。复产的矿石品位也显著低于停产前，主要是由于资源品位下降剧烈，为了统筹好资源并制定合理利益秩序而采取停 产措施。基于当前情况，即使乐观假设缅甸复产增加15000吨，未来几年的复产量也可能回归到2.5到3万吨的水平。这意味着印尼打击走私和取缔非法矿带来的减量，大部分抵消了缅甸复产带来的增量，导致2026年全球新的供给增量预计仅为5000吨左右。 发言人1问：在当前情况下，全球锡的供给增量大约是多少，对全球锡市的贡献有多大？ 发言人1答：全球锡的供给增量大约为5000吨至6000吨，占全球锡供给增速的2%左右。结合27年和28年的数据，全球锡供给增速也维持在3%左右。印尼新资源的稀土化以及缅甸复产带来的利空基本已被市场消化，因此，在一季度新的季节性旺季（3、4月份）期间，由于印尼审批制度改为一年一审，可能导致一季度供给出现真空期，叠加目前低库存水平，锡价有望创新高，预计一季度价格可能达到40万元每吨以上。 问：即使在一季度之后锡价回调，回调幅度会有多大？ 发言人1答：即使锡价回调，预计回调比例不会很深，原因在于未来三年（226年、27年、28年）全球锡供给增速仍较低，约为3%上下，而需求方面，尤其是PCB销量增长预期在接下来三年每年有7到8%的增长，这将支撑锡的需求，并使其维持在一个相对高位。 发言人1问：对于未来几年锡的新消费需求有哪些主要领域？ 发言人1答：未来几年锡的新消费需求主要集中在集成电路（半导体）、消费电子、PCB、通讯设备、汽车电子、家电等领域。其中，PCB需求预计占到40%至45%，并且每年有7%到8%的增长；此外，光伏、马口铁、锡合金和铅电池等领域的消费占比也较为显著，这些领域的需求增长将对锡价起到一定的支撑作用。 发言人1问：AI和新能源车对锡的需求增量有何影响？ 发言人1答：AI服务器和新能源车（特别是自动驾驶和智能驾驶渗透率提升）将对锡的需求产生积极影响。预计未来五年AI服务器对锡的需求增量每年约3000吨，而新能源车因支架渗透率提升带来的需求增量可能每年增加500到1000吨，使得整体需求增速在4%上下。 发言人1问：基于当前供需情况，锡价未来的走势如何？ 发言人1答：结合周期上行的需求增长和当前供需剪刀差持续扩大的情况，预计锡价将保持高位运行。乐观预测明年一季度锡价有望涨至40万以上，甚至达到45到50万的价格水平。同时，在股票层面，随着锡价上涨，相关企业如西山矿业、兴业股份等业绩将显著提升，且具备较好的成长性，估值水平也会随之提高，因此推荐关注这些标的。