焦炭刚需支撑季节性走弱 纯碱产能过剩矛盾未变

发布时间：2025-12-23 13:03:42作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 12月22日，玻璃期货主力合约收跌1.53%至1031.0元。 资金流向 12月22日收盘，玻璃期货资金整体流入820.59万元。 背景分析 当下上中游浮法玻璃存量库存偏高，需求同比弱，可预见明年春节后玻璃厂将面临严峻的去库压力。 后市展望 反内卷、能耗及排放管控政策明年将如何在浮法玻璃行业落地执行尚未可知。预计玻璃期价短线震荡，若无进一步政策利好价格重心或再度下移。 研报正文研报正文 【焦煤】 主焦煤坑口竞拍成交价格环比上调，焦企采购意愿边际转暖，适当补库进行当中，而临近年关煤矿开工率或将下降，原煤供给压力持续减轻，策略上前多仍可轻仓持有，关注钢焦企业冬储预期及力度。 【焦炭】 入炉刚需支撑季节性走弱，河北及山东地区主流钢厂下调焦炭采购价50-55元/吨，第三轮提降基本落地，现货市场或暂稳运行，期价走势亦逐步企稳，关注后续钢厂补库积极性。 【纯碱】 纯碱基本面明牌，且变动有限。昨日纯碱日产降至10.09万吨，继续在10-10.5万吨之间窄幅波动。市场消息，阿拉善日产已提升至1.7万吨(+0.4万吨)，新装置投产影响将逐步释放，纯碱行业产能过剩的根本性矛盾未变。 反内卷、能耗及排放管控政策，有利于提振市场情绪，但明年具体如何执行尚未可知，能否推动行业加速产能出清也不确定。若无具体可执行政策消息，纯碱价格重心或再度下移。策略上，卖出虚值看涨期权头寸SA602C1240可继续持有。 【玻璃】 虽然浮法玻璃低成本工艺也已处于微利状态，期货近月价格已跌破所有工艺理论成本线，但12月浮法玻璃产线冷修进展慢于预期。当下上中游浮法玻璃存量库存偏高，需求同比弱，可预见明年春节后玻璃厂将面临严峻的去库压力。 而反内卷、能耗及排放管控政策明年将如何在浮法玻璃行业落地执行尚未可知。预计玻璃期价短线震荡，若无进 一步政策利好价格重心或再度下移。 关联品种关联品种焦炭焦煤玻璃纯碱所属公司：兴业期货