商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：短期节奏反弹，高度有限2豆油：美豆驱动不大，区间操作为主2豆粕：隔夜美豆微跌，连粕或震荡4豆一：现货稳定，盘面震荡4玉米：关注现货6棉花：期价震荡偏强，注意整体市场情绪202512247鸡蛋：震荡调整9生猪：二育偏积极10花生：关注油厂收购11 2025年12月24日 棕榈油：短期节奏反弹，高度有限 豆油：美豆驱动不大，区间操作为主 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，印尼生物柴油生产商协会（APROBI）秘书长Ernest Gunawan周二透露，印尼2026年生物燃料配额为1564.6万千升，用于满足国内燃料掺混的强制性要求。这一数字与2025年的1560万千升分配量基本持平。目前，印尼已强制实施B40（40%棕榈油掺混）政策，并计划从明年起将掺混比例进一步 提升至50%（B50），以减少对进口化石燃料的依赖。APROBI此前预估，若实施B50计划，每年所需的棕榈油燃料可能高达1900万千升。据悉，印尼政府目前正在对B50标准进行一系列测试，预计整个测试周期可能长达八个月。 据外媒报道，印尼气象局周二表示，印尼雨季预计将在2026年恢复正常，当局应努力在棕榈油等主要作物收获期间提高效率。该机构气候官员Ardhasena Sopaheluwakan表示，通常会带来更多降雨的拉尼娜天气模式预计将在2026年减弱，料在第一季度末结束。他对记者称：与2025年相比，气候条件若不那么潮湿，就可以优化收获效率和棕榈种植园的物流。 据外电消息，周二公布的月度调查显示，巴西2025/26年度大豆作物产量料为1.783亿吨，持平于上次预估，预估区间为1.741-1.826亿吨。大豆种植面积料为4,910万公顷，单产为每公顷3.63吨。播种季节按期结束，且生长季在整体有利的条件下开始。目前的预估中值要高于美国农业部预期的1.75亿吨，其预估大豆播种面积为4,880万公顷，全国单产为每公顷3.59吨。而巴西国家商品供应公司（Conab）近期预计，大豆产量和种植面积分别为1.771亿吨和4,890万公顷。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，阿根廷11月大豆压榨量为3,493,523吨，豆油产量为687,188吨，豆粕产量为2,559,305吨。截至2025年12月1日，阿根廷工厂大豆库存为2,148,146吨；豆油库存为282,301吨；豆粕库存为704,678吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2025年12月24日 豆粕：隔夜美豆微跌，连粕或震荡 豆一：现货稳定，盘面震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 12月23日CBOT大豆日评：窄幅区间整理，大豆互有涨跌；中国需求依然令人担忧。北京德润林2025年12月24日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，呈现近弱远强的趋势，交易商对中国在当前形势下购买美国大豆的速度仍持谨慎态度。美国农业部补发的周度出口销售数据 显示，截至2025年12月11日当周，2025/26年度美国大豆净销售量为2396198吨，高于上周的1552093吨，也创下本年度迄今为止的新高，比去年同期增长68.3%。作物专家迈克尔·科尔多涅博士表示，2025/26年度巴西大豆产量预估上调100万吨至1.77亿吨，主原因是巴西各地天气好转，尤其是南里奥格兰德州，该州预计将成为继马托格罗索州之后巴西第二大大豆产区。此前预测，人们曾担心拉尼娜现象或导致该州出现干旱，但至少目前来看，这种情况并未发生。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月24日 玉米：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2220-2250元/吨，部分较昨日下跌10元/吨；集装箱一等粮集港2280-2310元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2380-2400元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱报价2450-2470元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格稳中下行，黑、吉潮粮主流收购价格2070-2210元/吨，饲料玉米主流价格2110-2250元/吨之间，华北玉米价格个别涨跌，深加工企业主流收购价格2240-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，本地自然干粮开始上市，饲料粮承压，关外猪料玉米到货2400-2450元/吨。广东1-2月船期进口澳洲高粱报价2370元/吨，美国高粱2310元/吨，阿根廷高粱2090元/吨，进口大麦26年3月-4月自提预售2140元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 2025年12月24日 棉花：期价震荡偏强，注意整体市场情绪20251224 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体成交较为活跃，一口价交投持续好转，点价交投相对清淡。2025/26北疆机采4130/30B杂3.5内一口价报价多在15000及以上，疆内自提。2025/26北疆机采3130/30B杂3内部分一口价成交在15100~15150公定，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱价格稳中有涨，走货分化。受上游棉花价格持续上涨带动，棉纱报价整体坚挺，精梳高支纱成为涨价主力，走货较好，低支纱（含气流纺）受库存累积影响价格平稳。下游织造市场淡季氛围浓厚，暂无明显补库意愿，需求疲软拖累整体成交，虽春节前备货预期对中低支纱线形成阶段性支撑，但难以改变整体淡季格局。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅上涨，受美元走弱影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月24日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月24日 生猪：二育偏积极 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 云南神农12月4日注册仓单85手；贵州富之源12月5日注册仓单23手；德康12月10日注册仓单225手；扬翔12月10日注册仓单40手；德康12月11日注册仓单150手；中粮12月15日注册仓单300手；牧原12月23日注册仓单40手。 商务部认定原产于欧盟的进口相关猪肉及副产品存在倾销。 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月24日 花生：关注油厂收购 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.65-3.8左右，开封大花生通米3.9-4.0左右，上货量不大，要货一般，价格基本平稳。吉林：308通米4.7-4.8左右，上货量不大，实际交易不多，部分地区价格稳中偏弱。辽宁：308通米4.6-4.75左右，报价略显混乱，实际成交多以质论价或议价成交为主，上货量不大，要货不多，部分地区价格平稳偏弱。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。