天然橡胶专题：东南亚及非洲国家天然橡胶供应回顾

研究院化工组 摘要 研究员 从天然橡胶主产国的新种植面积来看，2018年已经迎来新种植面积的拐点，这对应的是2025年天然橡胶新增产能增速开始出现下降。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 泰国目前还不能判断出产量拐点的到来，主要因橡胶树的旺产周期较长，泰国北部仍在产量释放周期中，但跟踪近几年的原料价格表现来看，泰国南部产量的弹性已经在下降，预计未来将对国内浅色胶供应的收缩奠定基础。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 东南亚国家的天然橡胶产量主要集中在泰国、印尼和越南，有增长潜力的国家和区域主要集中在泰国北部、越南以及缅甸、老挝。 从东南亚主产国的树龄结构数据分析中可以发现，越南13-28年的旺产期的橡胶树占比较大，其次是泰国和中国；泰国大部分的橡胶树目前是进入到了生命周期中的高产期，而新增的橡胶树占比较小，反映未来新增产量的潜能在下降。越南旺产期的橡胶树占比较大，其次是泰国和中国；老树占比较大的则主要是印尼、马来西亚、中国和泰国，越南的老树占比很少。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 我们用2003至今以来的泰国新增种植面积和翻新面积的数据进行了未来年度树龄结构在13-22年的橡胶树面积的模拟，发现2027年将达到树龄结构在13-22年的顶峰期，而后将会出现逐年的下降。我们又根据橡胶树生命周期的理论单产数据和新增种植面积进行了模拟，可以得出用泰国的新增量面积测算出来的理论新增产量将在2027年达到顶峰值，但实际橡胶产量仍受当年度的天气以及割胶积极性的影响会产生较大的弹性变化。 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 非洲区域的科特迪瓦目前是该区域里天然橡胶产量占比最大的国家，且产量已经超过越南，未来将有望赶超印尼，成为全球第二大天然橡胶主产国。目前科特迪瓦的天然橡胶产量还处于增长周期中，近五年的产量环比增速均值达19.47%，近五年的年产量环比变化均值为19.7万吨；印尼近五年的年产量环比变化均值为-23万吨。 梁琦liangqi@htfc.com从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1前言....................................................................................................................................................................................................3东南亚主产国供应回顾.....................................................................................................................................................................3非洲主产国供应回顾.......................................................................................................................................................................10结论..................................................................................................................................................................................................13 图表 表1:泰国橡胶树种植面积概况.......................................................................................................................................................8 图1:泰国合艾白片价格丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................3图2:东南亚主产国橡胶开割面积丨单位：公顷...........................................................................................................................4图3:东南亚主产国橡胶总种植面积丨单位：千公顷...................................................................................................................5图4:中国天然橡胶进口自缅甸丨单位：万吨...............................................................................................................................5图5:中国天然橡胶进口自老挝丨单位：万吨...............................................................................................................................5图6:东南亚主产国天然橡胶单产丨单位：千克/公顷..................................................................................................................6图7:东南亚主产国天然橡胶产量丨单位：吨...............................................................................................................................6图8:东南亚主产国橡胶树龄结构占比丨单位：%.........................................................................................................................9图9:未来年度泰国13-22年的橡胶树面积测算丨单位：千公顷.............................................................................................10图10:非洲主产国橡胶开割面积丨单位：公顷............................................................................................................................11图11:非洲主产国单产丨单位：千克/公顷..................................................................................................................................11图12:非洲主产国产量丨单位：吨..............................................................................................................................................12图13:全球主产国天然橡胶产量丨单位：千吨...........................................................................................................................12图14:中国天然橡胶进口自科特迪瓦丨单位：万吨...................................................................................................................13图15:科特迪瓦天然橡胶出口量丨单位：万吨...........................................................................................................................13图16:天然橡胶主产国橡胶新种植面积丨单位：千公顷...........................................................................................................14图17:ANRPC橡胶总种植面积丨单位：千公顷.........................................................................................................................14 前言 2011年初，我国天然橡胶期货价格向上突破4万元/吨，而后在我国房地产下行周期叠加天然橡胶供应持续回升的双重因素压制下，天然橡胶期货及现货价格重心持续下移，期货价格最低突破了1万元/吨的关口，2019年在全球卫生事件发生及扩散之后，各个国家防控措施的实施加大了全球轮胎需求的回升难度，使得天然橡胶价格下降周期长达十多年。伴随着天然橡胶价格在底部震荡运行的时间较长，近几年天然橡胶主产区受异常天气干扰以及单产下降的双重影响，泰国为主的原料价格开始呈现出较强的韧性。泰国南部橡胶树树龄结构得到关注，市场关于天然橡胶供应拐点的论点也频频出现。本文也试图用长周期数据来推演当下海外天然橡胶供应的现状及未来可能有的变化。 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 东南亚主产国供应回顾 下图2主要展示的是FAO公布的196