天然橡胶海外供应专题：产量天花板在哪？

2025年9月4日 天然橡胶全球产量分布 天然橡胶生产国联合会（简称ANRPC），成立于1970年10月，是政府间社会组织，秘书处位于马来西亚吉隆坡。其宗旨为协调成员国间天然橡胶生产合作与技术升级，稳定市场价格，成员包括孟加拉国、柬埔寨、中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、缅甸、巴布亚新几内亚、菲律宾、新加坡、斯里兰卡、泰国及越南13国组成。天然橡胶产能供应集中度较高，东南亚的气候和土壤条件非常适合天然橡胶种植，ANPRC成员国涵盖了全球大部分天然橡胶主产国。近年来，由于科特迪瓦的产量快速增长与东南亚传统生成国的增长乏力，ANPRC成员国全球天然橡胶产量占比从2010年的88%降至2024年的79%，未来五年可能进一步跌破75%。 01泰国（约35%） 02印尼（约17%） 03科特迪瓦（约14%） 04马来＆越南（合计约14%） 01 泰国（约35%） 泰国-开割面积难再有提升 泰国是目前天然橡胶全球第一大生产国，进入21世纪以来，泰国天然橡胶总种植面积呈现先增后减趋势。新种植面积在2011年之前逐年上升，在2011年达到峰值后快速下行，2016年之后几无新种植面积，重新种植面积也逐渐减少。橡胶树种植7年后方可割胶，从开割面积来看亦得作证种植面积的变化，泰国橡胶开割面积自2007年以来保持快速上行趋势，到2018年后增速快速放缓，近几年整体呈现持平微增的情况。2024年在高胶价刺激下开割面积进一步增加，开割率已超过94%，由于16年后几无新种胶林，泰国总种植面积逐年减少，未来泰国开割率进一步提升空间极为有限，长期来看总产量的增速势必放缓。 泰国-东北部增量释放完毕，南部疲态初现 分区域来看，泰国天然橡胶种植面积及产量均呈现南部主导、东北扩张、中部收缩的区域特征。泰国从1991年起就是全球最大的天然橡胶生产国，2015年产量达到450万吨左右后增速放缓，2024年总产量约为475万吨。 其中主产区南部产区，中部和北部产区的开割面积均进入了滞涨状态。南部种植面积占比从2010年的全国81%逐年下降到2024年的56.5%。东北部的扩张则非常迅速，开割面积从2010年的155.5万莱增长至2024年的610.6万莱，且树龄年轻单产较高，近年来泰国产量的增量也主要来自于东北部产区。从开割率来看，总开割率达94.4%，东北部在2024年的开割率更是高达97.86%，意味着前期新种胶树已几乎全部开割。 资料来源：泰国农业经济办公室，qinex，招商期货 泰国-单产呈现缓慢下滑趋势 泰国产量自2018年达到497万吨后趋于稳定，尽管开割总面积仍在小幅上升，但单产的长期下行趋势难以扭转。单产的下行趋势主要是树龄结构的原因，泰国南部作为传统主产区，大量橡胶树种植于20世纪80-90年代，树龄超过30年的比例逐年上升，树龄20年以上的老龄树胶乳分泌能力下降，单产自然衰减较快。前面提到2015-2024年泰国新种植和重新种植面积均持续萎缩，这同样导致了高产树比例下降。 当割胶利润可观时，废弃的胶林会被重新启用，割胶的节奏也从可一日一刀变为一日两刀，前者提升可开割面积，后者可以在短期内提升产量，当然也会对胶树产生一定损害并影响往后年份的生产能力。 除了长期的下行趋势外，各年的单产还与胶价和天气情况密切挂钩，2016年受泰国洪涝灾害影响，产量下滑胶价重心抬升，后单产和产量均在2018年得到了明显回升。2024年全年受厄尔尼诺影响割胶进程频频受阻，但由于胶价的抬升割胶积极性大增，单产的下滑并不十分明显。可以预见的是，在物候条件较好且胶价重心相对较高的2025年，单产将能得到一定程度的回升。 泰国-产量构建圆弧顶 通常，橡胶树的经济寿命（即成熟后可割胶的年限）在25-30年左右，尽管南部的胶树树林老化严重，但东北部的胶树正初入壮年，对单产的下行起到平滑了作用，但下行的趋势已十分明确。从种植面积来说，2015年泰国总种植面积达到峰值之后开始减少，近10年来的新种和翻种极少，未来可以新开割的胶树寥寥无 几。从开割面积来看，新种胶树较多的东北部开割率高达97.86%，总开割面积亦达94.4%。泰国橡胶的产量攀升面临单产下滑，种植面积减少，开割面积瓶颈的三重束缚，但这并不意味着产量将会快速下行。从年度的 角度来说，2019年开始产量开始步入顶部后趋于稳定，2025/2026年产量仍有小幅回升的可能，之后随着胶树老化程度加剧，以年度周期来看产量势必开始缓步下行。 02 印尼（约17%） 印尼-减产趋势已成 印尼从1902年开始种植天然橡胶，是天然橡胶种植面积最大的国家，曾一度是世界头号产胶国。进入21世纪随着泰国的产量快速增加及印尼的新种面积减少，产能逐渐被泰国超过成为世界第二大天然橡胶生产国。据qinrex数据显示，2024年印度尼西亚天然橡胶产量约为226万吨，产量约占全球总产量的17%，2025年的产量预计为211万吨，同比下降约7%。印尼产量的趋势线下降有两方面的主要原因，一是农民改种油棕，这种种植结构的调整对印尼橡胶供应产生了显著影响。二是胶树老化严重、生产力低下。从产业发展角度看，印尼橡胶产业规模的收缩已成趋势，在全球橡胶市场的份额也会有所变化，对全球橡胶供需格局产生一定程度的影响。 印尼-种植分布 印度尼西亚的橡胶种植园分布在从亚齐到巴布亚的27个省份，共有50多家橡胶树种植公司，超过225万农民和农场工人从事橡胶行业。在过去十年中，印尼橡胶种植园的总面积先升后降，小农的橡胶庄园产量及占比增加，而政府和私人橡胶庄园的产量则略有下降，当前印尼约90%的橡胶产量来自小农。以下是种植面积最大的五个地区： 1.南苏门答腊岛（橡胶种植面积812.57千公顷，占全国22.85%）2.北苏门答腊岛（橡胶种植面积472.14千公顷，占全国13.28%）3.占碑（橡胶种植面积384.78千公顷，占全国10.82%）4.廖内（橡胶种植面积356.24千公顷，占全国10.02%）5.加里曼丹（橡胶种植面积350.75万,占全国9.86%） 印尼-种植面积下滑，单产持续低迷 21世纪以来，印尼没有大量种植新橡胶树，加上近年来替代种植明显，橡胶的总种植面积在2021年达到顶峰后快速下行。2017年之前印尼的产量处于上升趋势，这主要是由单产的增加驱动的。2017年之后开割面积与单产开始同步下滑。产量拐点早于种植面积的核心矛盾在于单价下降早于面积缩减，由于树龄老龄化问题严重，印尼自2017年开始单产明显下行。此外，2017年后胶价低迷，胶农在价格低迷时倾向于“弃割保树”，这种策略导致开割面积减少但总种植面积暂时维持。 印尼的橡胶种植园生产力一直很低（2024年印尼单产约为每公顷1020公斤，远低于泰国的1350公斤），生产力较低一是由于政府支持政策力度的不足和下游橡胶产业的不发达，国有企业和大型私营企业在印尼橡胶行业中发挥的作用较少，而小农户由于因资金和技术匮乏，种植的胶园单产远低于种植公司。二是印尼橡胶树老化问题严重，全国约45%胶树树龄超过25年，80%的树龄超过20年，新种植面积对年损耗的弥补十分有限。 来源：qinrex，招商期货 印尼-替代种植情况严重 作为曾经的全球第一目前的全球第二大天然橡胶生产国，印尼正经历着剧烈的产业转型。近20年，印尼的天然橡胶种植面积从327万公顷波动至314万公顷，呈现先增后减的格局，种植面积高峰为21年的378万公顷，后种植面积开始锐减。与之形成鲜明对比的是，印尼棕榈油种植面积从545万公顷激增至1683万公顷。替代种植的核心驱动力在于经济效益的显著差异：以棕榈9000元/吨，20号胶14400元/吨的价格计算，每公顷棕榈油收益约24.57元，是天然橡胶（8.78元）的2.8倍。此外，迁都同样带来大量的砍树和胶林废弃，新首都努山塔拉位于东加里曼丹省，全岛约占印尼橡胶总产量的20%。 印尼总结： 近年来开割面积下降，单产较低，开割率提升困难，树林老化严重，资本开支较低，存在替代种植等情况。2024年的高胶价也印证胶价重心的抬升对印尼橡胶的产量刺激并不显著，2024年全年产量同比仅小幅回升约1%。从未来产能来看，政府政策刺激有限，开割面积和单产仍将持续走弱，印尼的减产趋势预计延续。 03 科特迪瓦（约14%） 科特迪瓦-增速预计放缓 科特迪瓦近年来产量增长迅速，24年总产量在190万吨上下，占非洲产量的80%以上，并已成为世界第三大橡胶生产国。目前，橡胶种植面积约占全国总面积的1/4，种植园大多分布在科特迪瓦南部阿比让地区。此前科特迪瓦长期以可可和咖啡种植为主，而近年来因可可利润缺乏稳定性，越来越多的农户转向收入更加稳定的橡胶产业。科特迪瓦橡胶产量的增长核心因素在于种植面积扩张与政策的强力支持，非洲大部分的扩种主要发生在2008-2012年的橡胶牛市期间，目前正处于高产期。过去10年平均增产率高达18.7%，预计2025年全年产量在205-210万吨左右。 科特迪瓦-增长顶部在哪？ 由于非洲数据的不透明，关于科特迪瓦的实际情况我们通过对单产和开割面积两方面来进行模糊分析得出以下结论：一：可开割面积增速放缓 科特迪瓦过去5年橡胶产量的年复合增长率高达19%，且23、24年的同比增速均超过了20%。这意味着前期种植的胶树正进入高产期，同时意味着2013年之后仍有大量的新增种植面积。与此同时，科特迪瓦城市化的快速进程一定程度上压缩了橡胶种植面积，根据科特迪瓦天然橡胶专业协会（APROMAC）发布的数据，2024年科特迪瓦天然橡胶总种植面积约115万公顷，开割面积约102万公顷。从SIPH公布的种植园情况可以看到，当前约83%的胶树已成熟，未成熟胶树正在逐年减少。总种植数由于准备中土地的减少，在2018年之后增速放缓明显。由于未成熟胶树的逐步减少及准备中的土地有限，橡胶种植专用面积也阶段性达到瓶颈，近年来新增种植面积有限。 科特迪瓦-增长顶部在哪？ 二：单产仍有空间用总产量与开割面积倒推可得科特迪瓦的24年平均单产约1750公斤/公顷，与越南接近。需要说明的是，橡胶树的单产与开割面积、 树龄、生长状况、开气、人力等因素相关，正常橡胶树5-7年后开割，10-15年后进入高产期，可持续高产10年。按照扩种主要从2008年开始的推断，目前科特迪瓦大部分橡胶树均处于高产期或即将进入高产期，由于树林结构的优秀，辅以割胶技术的不断成熟及养护成本的投入增加，科特迪瓦的单产有望提升至1900-2000公斤/公顷，后进入瓶颈（参考其他主产国单产峰值）。从单产和可开割面积两个角度来看，25年开始科特迪瓦的橡胶产量增速将会放缓，未来3-5年的年产量增速预计下降到5-8%之间。从3-5年的较长周期来看，科特迪瓦可开割面积仍有约15%的增量，单产同意有约15%的增长空间，则未来几年科特迪瓦的产量的理论上限大约在190*1.15*1.15≈251万吨左右。 04 越南（约10%）＆马来西亚（约4%） 越南-稳步缓增 2024年，越南橡胶种植面积约91万公顷，其中80%处于割胶年龄，可年产干胶约130万吨。越南在2008-2012年的高景气行情下大面积扩种，种植总面积至15年见顶后开始回落，到24年累计减少约8%。由于前期扩种的胶树逐步成熟，开割率在过去10年里逐步抬升，近3年有所见顶，稳定在80%左右。从单产上来说，越南由于国营占比约4成，小农占比6成，国营比例相对较高以及树龄结构较好，整体单产水平较高，24年全国平均单产约1.72吨/公顷，东南部（占60%种植区域）单产高达1.86吨/公顷，与泰国东北部水平接近，单产预计将维持高位。 此外越南天然橡胶行业有一个特点，即越南本土的天然橡胶产量低于出口量。越南企业不仅在本国境内积极种植橡胶树，还分别在周边柬埔寨、老挝等国家种植，收割后运至越南初步加工后再出口。越南通过进口-加工-转口模式放大出口规模，如2024年越南进口天然橡胶108.4万吨（主要来自柬埔寨、老挝），其中大部分经初步加工后再出口，因此造成了每年的