天然橡胶期货自1993年上市以来，经历了多轮牛熊周期，价格弹性极大。其历史行情可分为五个阶段：
- 1993-2001年：弱势震荡。全球经济快速工业化推动轮胎需求增长，但亚洲金融危机和全球经济复苏乏力导致供应过剩，价格长期低位震荡，最低跌至6336元/吨。
- 2001-2008年：震荡上行。泰国、印尼、马来西亚成立国际三国橡胶联盟组织（ITRC）减产保价，中国经济高速发展，汽车产业爆发，供需缺口持续存在，胶价大幅上涨，最高涨超40000元/吨。
- 2008-2010年：经济危机与快速复苏。次贷危机导致胶价断崖式下跌，随后各国经济刺激政策推动需求复苏，供需两端多重利好下，胶价快速上涨，最高涨破43000元/吨。
- 2011-2016年：震荡下跌。供应过剩，需求疲软，政策失效，胶价持续承压下行，累计跌幅超30000元/吨。
- 2017年至今：长期过剩格局。供应过剩，整体易跌难涨，波动率降低。2020年以来，全球疫情和新能源转型重塑市场格局，2024年以来，市场开始交易供应拐点的大周期叙事，价格中枢上移。
近五年行情回顾：
- 2020年：V型反转。疫情影响下需求崩塌，胶价最大跌幅超30%；随后需求复苏，价格触底反弹。
- 2021年：N型走势。疫情得到控制，经济刺激政策提振信心，胶价上涨；随后需求疲软，价格探底；下半年需求回暖，价格回升。
- 2022年：高位回落震荡下跌。年初价格阶段性反弹，随后需求淡季，供应压力增加，价格持续下跌；下半年区间震荡，价格宽幅波动。
- 2023年：价格重心抬升。年初需求复苏不及预期，价格下跌；二季度供应扰动，价格重心小幅抬升；三季度供需阶段性转弱，价格回落；四季度供需阶段性偏紧，价格震荡上行。
- 2024年：震荡上行。年初价格下跌，随后需求推涨等因素叠加，价格开启上涨行情；二季度价格回调；五季度云南干旱影响原料产出，价格上冲；四季度EUDR政策推迟消息导致价格回落，随后库存迎来拐点，价格宽幅震荡。
总结及展望：
- 影响价格的因素包括共性因素（宏观经济增长、流动性、货币政策、财政政策、关税政策等）和个性因素（季节性、成本、轮胎需求、供应情况、非标套利、市场情绪和资金、库存、交割制度等）。
- 后续重点关注主产区天气情况以及需求端是否持续超预期，整体供需平衡，库存变动较稳，预计胶价中期仍在14500-16000之间宽幅震荡。
