宏观方面，中国LPR连续七个月维持不变，美联储降息25个基点但基调温和，日本央行加息25个基点。国内政治局会议与中央经济工作会议延续“稳中求进”总基调，扩大内需为首要任务。人民币汇率短期震荡蓄势，全年有望“破7”并温和贬值，主要驱动力包括货币政策周期差收敛、经济基本面内生动能增强、国际资本流动转向流入。潜在风险包括地缘政治黑天鹅事件、国内经济修复不及预期、央行平抑汇率波动。
股指方面，跨年行情将开启，关注指数突破情况。政治局会议利好政策信号增强，市场风险偏好将逐渐回升，但年内增量政策加码出台可能性不大，短期内资金面观望情绪仍存。
国债方面，中期不悲观。A股反弹情绪不利于债市，LPR利率维持不变，市场关于LPR利率下调的预期落空。当前基本面支持利率保持低位，维持中期债市不悲观的看法，可博弈政策支撑，短线交易以蛰伏反击为主。
集运欧线方面，现货尚未见顶，挺价预期仍在。1月各船司挺价意愿仍在，贸易需求坚实，短期货量旺盛，地缘风险持续。潜在风险包括现货提涨执行力度不及预期、红海复航进程超预期带来的运力释放冲击。
大宗商品方面：
- 有色金属：黄金&白银再创新高，受地缘避险和通胀利多推动，投资与配置端需求强劲。铜涨价偏谨慎，关注95000一线压力。铝产业链铝氧化铝走势分化，铝震荡偏强，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡偏强。锌窄幅震荡。镍-不锈钢多方情绪未尽。锡多空分歧加剧。碳酸锂新增交割仓库，注意持仓风险。工业硅&多晶硅多晶硅新增交割库。
- 黑色系：螺纹&热卷上方有压力，下方有支撑，低位震荡。铁矿石高位回落。焦煤焦炭三轮提降全面落地。硅铁&硅锰短期震荡偏强，下方亦有支撑，但上涨空间或有限。
- 能化：纸浆-胶版纸期价至短期高位，注意追高风险。原油美委局势紧张，地缘逻辑回归。LPG震荡。PTA-PX良好预期推高估值。MEG-瓶片煤价颓势不改，支撑位再度下调。甲醇多空交织。PP1月仍存减产预期。PE现货端下跌不止。纯苯-苯乙烯苯乙烯再传出口商谈。沥青底部逐渐夯实，冬储政策陆续出台。橡胶供应端承压，橡胶品种走势分化。玻纯&烧碱震荡偏弱。
- 农产品：油料近强远弱。油脂底部震荡运行。棉花关注下游采购。白糖继续反弹。苹果01继续维持强势。红枣新货供应充足。
风险提示：海外政策、全球经济环境、中美关系。
