固定收益·专题研究2025年第十二期：资金观察，货币瞭望，跨年资金需求季节性抬升，预计12月市场利率上行

摘要

海外货币市场指标显示，美联储如期降息25BP，美债短期利率下行；国内货币市场指标方面，11月银行间和交易所回购利率月均值小幅波动，R001、GC001、R007和GC007月均值分别变动4BP、0BP、0BP和-1BP，短期债券收益率方面，1年期短债收益率月均值大多下行；11月交易所隔夜成交量和占比较上月下降，银行间成交量和占比较上月上升，银行间和交易所待购回债券余额同比月均值有所增加；预估11月和12月超额存款准备金率分别为1.1%和1.6%。12月资金瞭望显示，跨年资金需求季节性抬升，预计12月市场利率上行。五渠道预判：季末财政存款季节性减少，12月超储率预计回升。主要结论：年末资金需求季节性抬升，预计12月市场利率上行。风险提示：经济增速大幅下滑、日本加息预期升温。