新能源及有色金属日报：消费高频表现略有疲软

重要数据显示，LME锌现货升水为-30.61美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日下跌10元/吨至23150元/吨，SMM上海锌现货升贴水110元/吨；SMM广东锌现货价上涨10元/吨至23070元/吨，广东锌现货升贴水10元/吨；天津锌现货价下跌10元/吨至23050元/吨，天津锌现货升贴水10元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于23075元/吨，收于23115元/吨，较前一交易日上涨95元/吨，全天成交134424手，持仓90612手，日内最高点23150元/吨，最低点22980元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为12.45万吨，较上期变化0.23万吨；LME锌库存为99250吨，较上一交易日减少650吨。

市场分析认为，现货市场下游按需采购，社会库存止跌，但现货升贴水持续走强。内外比价快速回归，锌矿进口窗口打开，国产矿TC停止下跌，当前对锌矿采购热情环比减弱。冶炼厂综合冶炼亏损扩大，12月检修增加，供给压力环比减少。消费端保持强势韧性，海外集中交仓出口窗口已关闭，基本面数据偏利多，且当前锌估值偏低，对未来消费保持乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。