新力量NewForce总第4929期

美丽田园（2373，买入）：领先的一站式美丽与健康管理服务提供商

首创“双美+双保健”协同商业模式，以“生活美容+医疗美容+亚健康管理”为核心，旗下拥有美丽田园、奈瑞儿、秀可儿、研源等多品牌，覆盖全生命周期服务。通过“内生+外延”双轮驱动，依托38个自研系统实现精细化运营，客户复购率超80%，获客成本低于2%；通过规模化集采优化供应链。2025年上半年业绩强劲，直营门店客流量同比增长47.8%，活跃会员同比增长46.5%，总收入同比增长28.2%，经调整净利润同比增长37.1%，经调整净利率达13.1%，创历史新高。目标价43.7港元，首次覆盖并给予买入评级。

OKLO(OKLO，持有)：微堆BOO模式的工程化兑现标的

公司已在INL为首座Aurora-INL举行开工仪式，进入“施工组织+供应链落地”阶段。A3F燃料制造设施获DOE核安全设计协议快速批准。2025年预计经营活动净现金流出6,500–8,000万美元，首座Aurora部署目标为2027年末/2028年初。规模效应有待体现，需等待后续项目验证。事件驱动为主，目标价92.5美元，上调至持有评级。

Centrus Energy（LEU,持有）：核燃料“稀缺牌照”与去俄化主线的SWU枢纽

全球少数非国有、公开上市的富集服务提供方，具备美国HALEU商业化合规资质。总Backlog约39亿美元，其中LEU板块约30亿美元。去俄化带来结构性替代空间，SWU定价中期仍有支撑。2025Q3收入同比增长30%，净利润390万美元。公司为扩产做准备，资金面显著增强。事件驱动为主，目标价231美元，上调至持有评级。