行业深度报告：太空算力有望推动商业航天产业变革

中国商业航天发展现状与未来展望

政策与产业协同推动中国商业航天迎来新拐点

• 政策层面：国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，设立商业航天司，发布太空数据中心建设蓝图。
• 技术层面：朱雀三号完成垂直回收试验，长征十二号甲首飞在即，多家企业推进可回收火箭试飞。
• 资本层面：SpaceX及蓝箭航天、天兵科技等企业计划于2026年推进IPO，形成产业与资本共振。

太空算力有望推动中国商业航天实现终局商业闭环

• 中国低轨卫星规划数量高但发射进度缓慢，深层问题在于终局经济闭环尚未形成。
• SpaceX的商业闭环主要依托Starlink宽带服务和存量智能手机直连通信，中国难以复制该路径。
• 太空算力为中国商业航天终局经济闭环提供了新发展路径，预计中国终局太空算力运营成本或仅为地面1/12。
• “天数天算”将率先实现落地，伴随产业技术成熟，“地数天算”有望实现终局商业闭环。

太空算力落地仍有技术与产业难点，但突破方向明晰

• 面临运载能力与发射成本、电子元器件抗辐射性能、在轨能源供给、运维保障等挑战。
• 相关技术与产业瓶颈正通过材料、芯片、火箭、测控等多领域的协同推进逐步突破。

太空算力建设有望带动商业航天产业变革

• 太空算力有望带动商业航天迎来规模化经济关键拐点，推动产业链在制造、发射、运营、应用等环节实现系统性升级。
• 低轨卫星容量限制为太空算力部署速度提供催化，发射基础设施正在同步扩张。

中美产业对标与进程，重点催化密集关注中国商业航天产业链正当时

• 中美在太空运力、单位发射成本以及星载算力芯片性能方面存在阶段性差距。
• 中国正处于产业化幼稚期向成长期过渡的关键节点，政策与产业协同加速，有望进入发展新阶段。
• 卫星互联网组网进程加速，发射密度与规模进入快车道。
• SpaceX或将上市，商业航天产业发展及估值有望双重提升。

未来5年中国商业航天硬件发射层面有望实现850亿市场规模

• 商业航天产业链可分为上游制造发射、中游运营与下游应用三大环节。
• 硬件发射层面是未来五年市场规模增长的核心驱动力，2030年火箭发射年产值有望达到100亿，卫星制造市场规模有望达到750亿元。
• 仅硬件及发射环节在2030年的市场规模有望接近850亿元人民币。

重点关注商业火箭与卫星载荷制造企业

• 重点看好商业火箭与卫星载荷两大高确定性赛道。
• 受益标的：
  • 商业火箭：超捷股份、斯瑞新材、航天动力、广联航空、铂力特、西部材料、派克新材、航宇科技、航天环宇；
  • 卫星载荷：中国卫星、国博电子、臻镭科技、航天电子、成都华微、上海瀚讯、陕西华达、亚光科技、智明达；
  • 下游应用：海格通信、中科星图、盟升电子、电科数字。

风险提示

• 支持政策后续推进力度不及预期；
• 可复用火箭等关键技术进度不及预期；
• 行业竞争加剧。